Medan kryptovalutaentusiaster väntar på en traditionell ‘altcoin-säsong’ med stigande priser på alternativa tokens utöver Bitcoin (BTC), hävdar en expert att fenomenet redan pågår.
Denna gång handlar det dock inte om digitala tillgångar utan om börsnoterade företag kopplade till kryptovärlden. Denna förändring speglar ett växande institutionellt intresse, drivet av regulatoriska godkännanden och ökad tillgänglighet, vilket gör kryptoaktier till de främsta mottagarna av nya kapitalinflöden.
Institutionellt kapital omdefinierar altcoin-säsongen
Vanligtvis följs stora uppgångar i Bitcoin av vinster i andra kryptovalutor när investerare roterar kapital. Men enligt Alana Levin, tidigare Boston Consulting Group-associerad och investeringspartner på Variant,
“Under de senaste åren har vi inte sett detta mönster. Bitcoin-dominansen ligger nu på 58 % och har varit i en stadig uppgång sedan november 2022. Så, kommer denna cykel att hoppa över alt-säsongen? Är det bara så att alt-säsongen inte är här än? Eller kanske… sker alt-säsongen redan på en helt annan marknad, och ingen ser det?”
I en detaljerad analys förklarade Levin att istället för att kapital roterar från Bitcoin till altcoins, riktar institutionella investerare — nu den främsta källan till nytt kapital — sina medel till krypto-relaterade aktier.
Med Bitcoin-dominansen hög och institutioner som föredrar reglerad exponering, sker den ‘riktiga’ alt-säsongen på traditionella marknader, inte i kryptotokens.
“Det finns definitivt nytt kapital som vill få exponering mot krypto. Men mycket av detta är institutionellt, inte från privatpersoner. Privatpersoner tenderar att vara snabba att anamma, medan institutioner är långsammare och ofta väntar på extern legitimering. Det sker nu,” noterade hon.
Levin lyfte fram flera viktiga utvecklingar som orsakar denna förändring. Dessa inkluderar US Securities and Exchange Commissions godkännande av spot Bitcoin och Ethereum-börshandlade fonder (ETF:er), Nasdaq-chefens stöd för att tokenisera aktier, och den bredare gynnsamma miljön för krypto, exemplifierad av initiativ som SEC:s ‘Project Crypto.’
Dessa milstolpar har legitimerat kryptoexponering för institutioner, som föredrar aktier på grund av etablerade operativa ramar för förvaring, efterlevnad och handel.
“Att köpa kryptotillgångar kan kräva helt nya förmågor. Och att köpa aktier faller inom deras mandat – jämfört med direkta kryptotokens (mycket mindre långsvansade altcoins) kan helt enkelt vara utanför deras räckvidd,” tillade hon.
Varför CeFi presterar bättre än DeFi denna cykel
Prestandadata stöder ytterligare argumentet. Levin uppmärksammade de betydande vinsterna för flera krypto-relaterade aktier 2025:
- Hittills i år har Coinbase Global Inc. (COIN) ökat med 53 %.
- Robinhood Markets Inc. (HOOD) har stigit imponerande 299 %.
- Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) har fördubblats, med en ökning på 100 %.
- Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) har klättrat 368 % sedan sin börsintroduktion i juni, eller 75 % från sin första handelsdags stängning.
I kontrast har Bitcoin ökat endast 31 %, Ethereum 35 %, och Solana 21 %. Om man förlänger tidslinjen till Bitcoins marknadsbotten den 17 december 2022, visar det en liknande mönster av överprestation av dessa aktier.
Överprestationen handlar inte bara om känsla — den stöds av hårda fundamenta, enligt Artemis VD Jon Ma. Ma avslöjade att Coinbase rapporterade cirka 1,5 miljarder USD i nettoinkomst, medan Robinhood redovisade 1,2 miljarder USD årligen i Q2 2025. Få blockchain-projekt kan matcha dessa siffror.
“Även CeFi krossar DeFi på fundamenta: Coinbase = 80 miljarder USD av CEX daglig volym per +73 % YoY med 8,7 miljoner månatliga transaktionsanvändare. Robinhood = 407 miljarder USD av CEX volym aug ’25 +64 % YoY med 26,7 miljoner finansierade konton. Hyperliquid = 293 miljarder USD av spot + perp volym sept ’25 +713 % YoY men bara ~50k DAU på HypeCore perp DAU,” han påpekade.
Verkställande direktören betonade att de flesta detaljhandelsaktiviteter inom kryptoområdet fortfarande sker på centraliserade plattformar snarare än decentraliserade.
“Vi kommer att se en förändring i token-överprestation när fler detaljhandelsanvändare / volym flyttar onchain och fundamenta förbättras,” avslutade Ma.
Kryptovalutaaktier ekar den klassiska alt-säsongens spelbok
Det är anmärkningsvärt att Levin också observerade att denna aktieboom speglar historiska alt-säsonger på flera sätt. Hon noterade att endast ett fåtal livskraftiga aktier kopplade till krypto lockar kapital, likt tidiga kryptocykler, när färre än 100 tokens dominerade.
“Förra cykeln kollapsade flera kryptoinriktade utlåningskontor. Vi har inte sett många återuppbyggas. Aktiefördelare har dock tillgång till hävstång, vilket betyder att boomen kan bli större (och krascherna kan verkligen krascha),” skrev hon.
Författaren förutser också rotationer inom aktier, som från stablecoin-utgivare till börser eller digitala tillgångskassor. Detta kommer återigen att likna token-trender som skiften från DeFi till gaming- eller AI-mynt.
“Det finns goda skäl att tro att denna trend kommer att fortsätta. Vi har en mängd kryptoequity-IPO:er på gång, med många fler senare skede-företag som sannolikt kommer att ansöka under de kommande åren. Vi kommer förmodligen att ha en ny alt-säsong i kryptoinriktade tillgångar. Men det kommer att ta tid eftersom de nya marginalkällorna till kapital gradvis bygger upp operativa förmågor som gör det möjligt för dem att investera i kryptotillgångar. Så för nu kanske det inte är den alt-säsong många förväntade sig – men vi är i en alt-säsong ändå,” stod det i inlägget.
Både Levin och Ma enas om ett budskap: tyngdpunkten i kryptomarknaden har skiftat. När institutionella investerare satsar miljarder i reglerade fordon, har kryptoaktier blivit den nya gränsen för spekulation och tillväxt.
Även om nästa riktiga altcoin-rally kanske fortfarande ligger i framtiden, visar den nuvarande marknadsdynamiken att alt-säsongen redan är här — den har bara flyttat till Wall Street.
