Under de senaste åren har krypto- och blockkedjeindustrin förändrats av institutionernas intåg. Frågan är inte längre om blockkedjeteknik fungerar. Istället undrar man om infrastrukturen under klarar institutionellt tryck när marknader rör sig kraftigt, likviditet sprids ut eller system slutar att fungera.
År 2025 passerade BlackRock IBIT 40 miljarder USD i sammanlagda nettoinflöden. I mars gick tokeniserade amerikanska statsobligationer över 5 miljarder USD i börsvärde. I oktober hade de nått 8 miljarder USD. Samtidigt arrangerade JPMorgan en viktig emission av kommersiella papper på Solana för 50 miljoner USD i december, och Goldman Sachs lanserade tokeniserade penningmarknadsfonder med BNY Mellon.
Teknikens riktning har visats tydligt. Det som återstår är det svårare arbetet: att bygga depålösningar, anpassa till regler, integrera med befintliga system, och skapa det institutionella förtroendet som bara konsekvens kan ge.
På Liquidity Summit 2026 i Hongkong diskuterade panelen “Skapa institutionella lösningar för den digitala tillgångsekonomin” de här frågorna direkt med dem som bygger svaren.
Alevtina Labyuk från BeInCrypto ledde samtalet. Panelen bestod av Chris Shin (Kyobo Life Insurance), Jay Kim (Mirae Asset Securities), Zeng Xin (AWS), Sherry Zhu (Futu Holdings) och Ramzy Ali (Solana Foundation).
Se hela paneldiskussionen här:
Integrationsproblemet som ingen kan hoppa över
Jay Kim från Mirae Asset Securities började ärligt om var problemen finns. Tre saker dominerar diskussionen. Dataskydd för kunder är viktigast. I Korea och Hongkong är det olagligt att lägga kunddata på offentliga blockkedjor. Kims lösning är därför en hybridmodell.
Han förklarade mer:
”Vi skyddar, vi försöker att hålla kundens känsliga information utanför blockkedjan tillsammans med alla transaktionsdata, medan vi använder blockkedjan för att visa tillgångarna och överföra värde.”
Depåhantering är svårare. Traditionella banker bygger på depåbanker och centraliserade värdepapperscentraler. Digitala tillgångar kräver kontroll över privata nycklar. Man behöver nya interna regler och trovärdig säkerhet för tillsynsmyndigheter.
Det finns också problem med handelsplatser. Hundratals plattformar finns, vissa i stablecoins, vissa i fiat, och vissa som Hyperliquid helt på blockkedjan. För att samla likviditeten måste man förstå varje handelsplats teknik för sig.
”Det är väldigt svårt att hitta balansen”, sa Kim, och tillade:
”Man måste hantera det. Men man måste göra det för att kunna driva innovationen framåt.”
Chris Shin från Kyobo Life Insurance la till institutionernas tröghet. Företaget har en hybridmodell. Först bygger de utanför det befintliga systemet och visar att idén fungerar. Sedan använder de beviset för att övertyga chefer och myndigheter.
”När vi har en fungerande modell utifrån, är det enklare att få med våra egna chefer,” sa han.
Traditionella mäklarens fördel
För Futu Holdings, som driver en av Asiens största fintechmäklarplattformar med 28 miljoner användare, handlar inte kryptosatsningen om att komma ikapp. Det handlar om att använda sina unika styrkor.
Sherry Zhu sammanfattade det i två ord – förtroende och enkelhet. Regulatoriska tillstånd, ett starkt varumärke och goda bankkontakter ger något som kryptobörser saknar: banker som går med på fiat-betalningar i kryptohandel. Den möjligheten är viktigare än man tror.
Hon förklarade:
”Globalt har vi lanserat kryptospothandel i Hongkong, Singapore och USA. Förra året gjorde vi det också möjligt att sätta in och ta ut krypto i Hongkong. Kunder som sätter in krypto hos oss, kan ta ut det och använda pengarna för att köpa traditionella värdepapper.”
Utmaningarna finns ändå. Kompetensbrist är en stor fråga. Att hantera depå, privata nycklar och risker på blockkedjan kräver kunskap få ekonomer har, så det tar tid att bygga upp. De strukturella fördelarna med tillstånd, regelefterlevnad och kapacitet för flera tillgångar är mycket svåra att kopiera.
Infrastruktur: Stabilitet är viktigare än hype
Ramzy Ali från Solana Foundation sa att institutioners förtroende bygger på att saker fungerar pålitligt.
Solana hade 1,6 biljoner USD i handelsvolym förra året. De har runt 14 miljarder USD i stablecoin-likviditet på en enda Layer-1. Ali berättade att tillgänglighet och transaktionssäkerhet är viktigare än teoretisk skalbarhet.
”I slutändan är infrastrukturens krav samma,” sa han.
Utöver prestanda behöver institutioner verktyg som följer regler. Solana har lanserat en attesteringstjänst med zero-knowledge-teknik så att appar kan verifiera plånböcker utan att visa privata data. De har också utvecklat en privat exekveringsmiljö som ger transaktionssekretess direkt på Layer-1.
Dessa verktyg bygger en brygga mellan traditionell finans och decentraliserad teknik, utan att kräva att institutioner överger sina regelverk.
Samtidigt tog Zeng Xin på AWS upp fokus på motståndskraft i affärstermer.
”Folk bedömer inte institutioner en vanlig dag. De dömer dig när det svänger,” sa han.
Xin kallade molnets flexibilitet för ”intäktsförsäkring”. För digitala tillgångsplattformar är trafiktoppar, likvidationsvågor och volatilitet normala. Infrastrukturen måste klara sådana chocker utan avbrott.
Signalerna som alla tittar på
Mognad på en marknad visar sig ofta tyst. Inte i pressmeddelanden, men i hur aktörerna slutar ifrågasätta något och istället tar det för givet.
Panelen hade olika syn på när detta sker för digitala tillgångar, men svaren hade en gemensam kärna.
Kim lyfte fram aktier som riktmärke. Inte tokeniserade fonder eller derivat, utan riktiga noterade aktier där aktieägarens rättigheter finns på blockkedjan och handlas där. Han sa:
”När du har de faktiska aktieägarrättigheterna tokeniserade på blockkedjan, kommer allt annat att följa med dit.”
Undertonen är viktig. Börsnoterade aktier är grunden i de flesta traditionella finansiella produkter. Om de flyttar till blockkedjan, följer allt ovanpå med, inte som ett val utan som en följd.
Ali beskrev det som ett prisupptäcktsproblem. Just nu bestäms Bitcoins pris på centraliserade derivatbörser. U.S. aktier prissätts på Nasdaq. Frågan han ställde var enkel: När får en globalt viktig tillgång sitt pris bestämt på en blockkedja först?
Det skulle betyda att likviditeten på blockkedjan har blivit störst, inte bara parallell. Institutioner skulle sluta se krypto som en marknad att delta i och börja behandla kedjan som själva marknaden.
Zhus perspektiv handlade mer om reglering. Hon pekade på när Hongkong, eller någon annan stor jurisdiktion, tillåter krypto som säkerhet på samma villkor som traditionella värdepapper. En sådan policyförändring skulle ändra bokföringen, risktänket och slutligen institutionernas intresse på sätt som infrastruktur ensam inte kan åstadkomma.
Shin återkom till lagstiftningen i Korea. Där är konsumentmarknaden redan stark. Det som saknas är det institutionella lagret, och det bildas inte förrän reglerna är tillräckligt tydliga för att ett företag som Kyobo ska våga satsa kapital och resurser utan att behöva oroa sig för plötsliga regeländringar.
Om panelen var överens, var det att vändpunkten inte liknar ett genombrott. Det kommer att kännas som något helt vanligt.
Övergångsfasen: Så här ser paneldeltagarna på 2026
Mot slutet av samtalet flyttade de diskussionen från teknik till övertygelse. Om infrastrukturen fortfarande byggs, hur ser den ut vid årets slut?
Chris Shin väntade inte på tydliga regler hemma. Han föreslog istället att Kyobo ska röra sig dit reglerna redan är klara.
”Så istället för att lita på de lokala tillsynsmyndigheterna vill vi expandera utanför Korea,” sa han, och berättade om planer på att starta en digital tillgångsplattform där regelverket är tydligare. För Shin handlar framsteg mer om att positionera företaget där de kan testa nytt, än att vänta på tillstånd.
Jay Kim hade ett mer strukturellt perspektiv. Mirae Asset arbetar för att lansera en konsumentplattform där tokeniserade produkter ges ut direkt på blockkedja, både i Korea och globalt med deras integrerade system. Men han var ärlig om kompromisserna och sa:
“Det kan bli så att många decentraliserade funktioner måste kompromissas med äldre system. Vi är i ett övergångsskede.”
Sherry Zhu fokuserade på reglering som nyckeln. I Hongkong tror hon på utveckling som låter kryptotillgångar användas mer som traditionella värdepapper. Då kan de användas som säkerhet och integreras djupare i mäklarfirmors balansräkningar.
Ramzy Ali pekade på en viktig milstolpe: den första direkta börsintroduktionen helt på blockkedja. Han menade att en sådan notering skulle innebära en verklig förändring, inte bara symbolik.
Zeng Xin ville inte förutsäga marknaden. Han återkom istället till infrastrukturen. ”Molninfrastrukturen märks inte när den lyckas,” sa han – och påminde om att stora förändringar ofta sker utan att användarna märker det.
Labyuk avslutade och återknöt till panelens huvudpoäng. Institutionernas satsning är inte längre framtid. Den byggs redan, del för del, när företag jobbar med gamla system, förvaring och efterlevnad i många länder. Infrastrukturen är inte färdig, men byggarna är redan igång.
