Efter att kryptomarknaden nådde sitt högsta värde någonsin i oktober på cirka 4 biljoner USD, har marknaden nu fått en av de kraftigaste korrigeringarna på flera år.
Bitcoin nådde nästan 126 000 USD under uppgången, men har nu fallit tillbaka till drygt 60 000 USD. Miljarder USD i hävstångspositioner har tvångslikviderats, det öppna intresset har sjunkit kraftigt från årets toppar, och likviditeten på handelsplatserna har minskat. ETF-flödena har gått ner, vilket bekräftar att institutionella investerare minskar sin risk.
Den snabba nedgången har väckt en nygammal fråga: hur agerar institutioner när volatiliteten ökar och likviditeten minskar?
Hur institutionellt kapital reagerar på volatilitet
För Sheldon Hunt visar nedgången en annan verklighet än vad rubrikerna säger. Han är grundare och vd för Sundial, ett Bitcoin Layer-2-protokoll som riktar sig till institutioner. Han menar att institutionerna förenklar sin exponering i stället för att lämna marknaden.
“När du ser sådan volatilitet är det risk, exponering och komplexitet som dras tillbaka först”, sa Hunt till BeInCrypto under vårt samtal på Liquidity Summit 2026 i Hongkong. Han förtydligade:
“Institutioner drar inte nödvändigtvis tillbaka all exponering. De konsoliderar. De går tillbaka till grunderna.”
Detta att gå tillbaka till grunder, säger Hunt, är bäst att se som en flykt till kvalitet.
När volatiliteten ökar brukar institutioner minska sin exponering mot mer komplexa och riskfyllda tillgångar. De väljer att fokusera smalare i stället för att testa nya strategier. Han sade också:
“Du kan dra ner på vissa av dessa komplexa varianter, som DeFi. Du vill komma tillbaka till något som liknar grunderna.”
Plånboksaktivitet som marknadsbarometer
Förutom att ändra tillgångsfördelningen tittar Hunt också på on chain-beteende för att tidigt se tecken på stress.
“Plånböcker brukar inte ljuga”, sa han. Han beskriver plånboksaktivitet som en av de tydligaste indikatorerna på marknadens hälsa.
Under perioder med hög volatilitet ser han att tillgångar lämnar börser och DeFi-plattformar och samlas i färre plånböcker. Den utvecklingen visar på försiktighet snarare än kapitulation, enligt honom.
Hunt ser inte förändringen som en kort paus. Enligt honom är marknaden under riktigt likviditetstryck nu.
“Vi lever mitt i det nu”, sa han. “Det finns verkligen begränsningar kring likviditet nu. Många är nervösa.”
Han nämner också ökad volatilitet i andra marknader och hårdare finansiella villkor som förklaring till den ökade försiktigheten. För institutionellt kapital påverkar det hur snabbt de vågar ta beslut.
Hunt tror att kapitalförvaltare nu agerar mer försiktigt på grund av begränsad likviditet.
”Det finns fortfarande en verklig risk att detta är början på en ganska tuff björnmarknad som kan pågå i två år eller mer,” sa han.
Om nedgången blir lång, då är uthållighet viktigare än timing. Förvaltare fokuserar på att behålla sin exponering utan att ta in extra risk. Han beskriver läget som att “minimera risken och tänka långsiktigt”.
Utvärdera avkastning ur ett institutionellt perspektiv
Sättet att tänka påverkar även hur institutioner ser på Bitcoin-avkastning.
Hunt säger att många tror att institutioner mest vill maximera avkastningen. Men i praktiken tycker han att det inte stämmer på hur professionella förvaltare agerar.
Enligt Hunt kommer proffs sällan att jaga 20 % eller 30 % i avkastning på sin Bitcoin om det kräver extra komplexitet eller osäkra motparter.
“Verkligheten är att institutioner vill minimera risken”, sa han. “Stabil och säker avkastning på lång sikt, även om det bara är 1 % eller 2 %, passar deras krav bättre.”
Det påverkar hur de bedömer olika produkter. Avkastningsnivån är inte avgörande. Hur förvaring görs, avveckling och möjliga nedsidor väger ofta tyngre i beslutsprocessen.
Trots allt mer diskussion om Bitcoin-inbyggd finans tycker Hunt att institutionernas satsningar hittills är små. Hunt lade till:
“Det finns en idé om att det rör sig väldigt mycket Bitcoin på marknaden. I verkligheten ser vi att väldigt lite Bitcoin faktiskt används i DeFi eller på Layer-2-protokoll.”
En stor del av BTC ligger fortfarande i långtidsförvaring. För Hunt visar det att infrastrukturen fortfarande utvecklas och inte är mättad.
“Det är fortfarande tidigt”, sa han. “Bitcoin har sina bästa dagar framför sig. DeFi har sina bästa dagar framför sig. Det finns fortfarande mycket kvar att upptäcka.”
Han menar att det långsammare tempo i institutionell närvaro beror på hur man bedömer risk. Innan kapital flyttas in i strukturerade avkastningslösningar måste frågor om förvaring, säker avveckling och koncentration av exponering besvaras så att det passar nuvarande regelverk.
Förvaring, kontroll och nästa cykel
Inför nästa cykel tror Hunt att arkitektur blir viktigare än ytliga funktioner.
”Jag är helt övertygad om att en stor prioritet i nästa cykel kommer att vara icke-förvaringslösningar”, sa han. Han menar till exempel staking och avveckling utan förvaringsrisk.
Institutioner vill veta exakt vem som kontrollerar tillgångarna i varje steg. Därför vill de ha full kontroll över både avveckling och förvaring. Kryptobranschen har länge sagt att man ska vara sin egen bank. För institutioner handlar det mer om struktur och styrning än ideologi. Nästa steg mot bredare användning beror på om den nya infrastrukturen uppfyller kraven för riskhantering.
