Institutionellt kapital går nu in på digitala marknader. Men det jagar inte spekulativa altcoins. Fokus ligger istället på tokenisering, förvaring och infrastruktur på kedjan.
Det var ett tydligt budskap från en panel på BeInCrypto Digital Summit. Där samtalade chefer från börser, infrastruktur och tokeniseringsplattformar om hur traditionell finans närmar sig krypto.
I samtalet deltog Federico Variola, VD för Phemex; Maria Adamjee, global chef för investerarrelationer och marknadsstruktur på Polygon; Jeremy Ng, grundare och VD för OpenEden; samt Gideon Greaves, investeringschef på Lisk.
Operating Exposure, inte spekulation
Maria Adamjee, global chef för investerarrelationer och marknadsstruktur på Polygon, sa att institutioner nu slutat ifrågasätta om krypto hör hemma i portföljer. Frågan är istället hur de ska storleksbestämma det.
”Institutioner ifrågasätter inte längre om krypto hör hemma,” sa Maria Adamjee från Polygon. ”Nu funderar de på hur stort det ska bli som en ny tillgångsklass.”
Men hon betonade att de flesta stora kapitalförvaltare undviker att ta balansrisk på volatila tokens. Istället söker de “operativ exponering” genom tokenisering, förvaring och avveckling på kedjan.
Med andra ord köper de åtkomst till infrastrukturen istället för att spekulera på priset.
Övertygelsen prövas fortfarande
Federico Variola, VD för Phemex, var mer försiktig i tonen. Han undrade om institutioner verkligen har bestämt sig på lång sikt.
”Inte många företag har blivit helkrypto,” sa Phemex VD. Många institutioner gör samarbeten som inte stör deras kärnverksamhet.
Han varnade för att nuvarande entusiasm kanske inte håller vid en lång lågkonjunktur. ”Om vi får en längre björnperiod kanske vi inte ser lika stort intresse som idag,” sa han.
Det väcker en viktig fråga. Bygger institutioner strategiska innehav, eller skyddar de sig mot förändring samtidigt som de begränsar risken?
Tokenisering som en brygga
Jeremy Ng, grundare och VD för OpenEden, menade att det starkaste argumentet för institutioner finns i tokeniserade tillgångar från verkliga världen.
Han pekade på att fler hedgefonder nu deltar i krypto och har planer på att öka sin exponering under 2026. Samtidigt betonade han att tokenisering löser ett praktiskt problem: kostnad.
”När stora kapitalförvaltare lägger produkter på kedjan minskar det kostnader,” sa Ng. Blockkedjan kan ersätta överföringsombud och fondadministratörer genom att vara en verifieringsnivå.
För institutioner handlar detta alltså mer om effektivitet än ideologi.
Marknadsstrukturens gap
Men det finns fortfarande strukturella hinder.
Adamjee från Polygon påpekade att institutioner har svårt att värdera de flesta kryptotokens. ”Baseras de på intäkter eller nätverksvärde?” frågade hon. ”Det finns ingen verklig P/E-tal för dem.”
Därför har institutionella portföljer en stark slagsida mot Bitcoin, Ethereum och infrastruktur. Altcoinmarknaden saknar de värderingsmodeller som traditionell finans vill ha.
Ng höll med om detta. ”90 % av dessa tokens som har lanserats har ingen riktig verksamhet,” sa han. ”De genererar inga avgifter.”
Utan intäktsmodeller och tydlig värdetillväxt klarar många tokens inte institutioners granskning.
Färre tokens, fler riktiga företag?
Variola erkände att branschen själv har ansvar här. Han påpekade att börser ofta pressar fram nya listningar mycket aggressivt.
”Som bransch borde vi ha lite bättre kontroll,” sa Ng, och tillade att det antagligen borde finnas färre tokens totalt sett.
Adamjee från Polygon höll med om att dagens belöningssystem gynnar mängden tokens. Börser tjänar avgifter på listningar, vilket leder till en konflikt mellan tillväxt och kontroll av kvalitet.
Den utvecklingen gör det svårare för institutioner. Stora kapitalförvaltare kräver transparens, hållbara intäkter och förutsägbar marknadsstruktur.
Infrastruktur först
Sammanfattningsvis var panelens budskap tydligt. Institutioner anammar inte kryptokulturen helhjärtat. De inför blockkedjeteknik, eftersom det gör allt mer effektivt.
De föredrar tillgångar med låg volatilitet, reglerade produkter och tokeniserade versioner av traditionella tillgångar. De bygger exponering mot infrastrukturen.
Just nu leder infrastruktur och tokenisering. Spekulativa tokens kommer långt efter.
Nästa steg för institutionell adoption kan bero mindre på priscykler och mer på om krypto lyckas bygga företag som liknar traditionell kapital – med intäkter, struktur och ansvar.
