En intensiv debatt har brutit ut bland makroanalytiker om trovärdigheten hos ISM Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI). Experter säger att denna viktiga ekonomiska mätare överanvänds för att förutsäga konjunkturcykler och Bitcoin-marknadens toppar.
Konflikten visar en växande klyfta mellan traditionell ekonomisk modellering och modern analys baserad på finansiella förhållanden, med effekter som når djupt in i kryptomarknadsprognoser.
ISM-debatt delar makroanalytiker när kryptohandlare omvärderar Bitcoin-toppen 2026
CFA Julien Bittel, en makrostrateg på Global Macro Investor (GMI), avfärdar många av Wall Streets indikatorer som föråldrade eller feltolkade.
“Betalningsförseningar, ISM, PMI, lediga jobb, detaljhandel — inget av detta är ledande indikatorer… Allt är beroende av förändringar i finansiella förhållanden,” skrev Bittel här.
Bittel förklarade att GMIs egna US Coincident Business Cycle Index integrerar framåtriktade element i datan, inklusive tidiga sysselsättningssignaler, och att det började stiga i mitten av 2022, månader innan ISM och andra mätare återhämtade sig.
Enligt Bittel är arbetsmarknadens gradvisa avkylning faktiskt ett positivt tecken, vilket banar väg för lägre räntor och förnyad ekonomisk expansion.
Men makrostrategen Henrik Zeberg har en motsatt åsikt och uppmanar till försiktighet när det gäller att behandla undersökningsbaserade indikatorer som verklighet.
“ISM är INTE konjunkturcykeln eller ekonomin. Det är en enkel undersökning! I juli 2022 förutspådde många en recession baserat på samma GMI-poäng. Vi såg ingen. Kanske behöver poängen kalibreras?” skrev Zeberg här.
Deras offentliga oenighet föder en bredare diskussion om hur mycket vikt ISM PMI fortfarande förtjänar. Indexet mäter amerikansk tillverkningsaktivitet och har legat under den neutrala 50-gränsen i mer än sju månader, vilket signalerar en nedgång. Men det har inte sammanfallit med en fullskalig recession.
ISM-Bitcoin-korrelationen tyder på att en längre tjurmarknad kan sträcka sig till 2026
Historiskt har ISM:s rörelser också korrelerat med stora Bitcoin-cykeltoppar, en koppling som först populariserades av makroinvesteraren Raoul Pal.
Denna korrelation har nu fångat kryptosamhällets uppmärksamhet. Analytiker som Colin Talks Crypto och Lark Davis hävdar att ISM:s långvariga stagnation kan innebära att Bitcoins tjurmarknad sträcker sig långt bortom dess typiska fyraåriga rytm.
“Alla tre tidigare Bitcoin-cykeltoppar har i stort sett sammanfallit med detta index,” noterade Colin här.
Analytikern föreslog att en cykeltopp kan vara mitten av 2026 för Bitcoin-priset om relationen håller. Entreprenören och Bitcoin-investeraren Davis höll med och noterade att medan alla förväntar sig en topp i Q4 2025, har ISM inte visat verklig expansion än, vilket betyder att denna cykel kan gå långt in i 2026.
Ett svagare ISM innebär ofta försenad ekonomisk återhämtning och längre marknadsexpansioner. Trots nuvarande motvind från tullar till trög global efterfrågan, kan den förlängda nedgångsfasen förlänga den bredare konjunkturcykeln snarare än att avsluta den.
Även om detta kan översättas till en mer gradvis, hållbar uppgång för Bitcoin-priset, varnar det för att förvänta sig en tidig topp när debatten om cykeln 2025–2026 formar sig till en viktig berättelse som kopplar traditionell ekonomi och digitala tillgångar.
