Kryptomarknaderna såldes kraftigt efter att Japans 10-åriga statsobligationsränta steg till sin högsta nivå sedan 2008. Rörelsen utlöste en global avveckling och en av de största likvidationerna på veckor.
Rörelsen tog bort miljarder USD i digitala tillgångar, vilket visar hur känslig krypton fortfarande är för makroekonomiska likviditetsförändringar långt utanför sitt eget ekosystem.
Japans räntespik: Yenens carry trade avvecklas och krypto känner av det först
Den totala kryptomarknadens värde minskade med cirka 5% under de senaste 24 timmarna, och priserna på Bitcoin och Ethereum föll med mer än 5%.
Enligt Coinglass blev mer än 217 000 handlare likviderade under nedgången, vilket resulterade i en förlust på nästan 640 miljoner USD i positioner.
Detta visar hur snabbt hävstången kan försvinna när globala räntor rör sig våldsamt.
Katalysatorn kom från Tokyo, där den 10-åriga japanska statsobligationsräntan steg till 1,84%, en nivå som inte setts sedan april 2008.
Den rådande känslan är att räntegenombrottet är mer än bara en teknisk rörelse. Det signalerar att den decennielånga yen carry trade äntligen kan vara på väg att avvecklas.
I nästan 30 år tillät Japans nära-nollräntor investerare att låna billigt i yen och placera kapital i högavkastande tillgångar utomlands. Sådana alternativ inkluderar:
- US Treasuries
- Europeiska obligationer
- Riskfyllda tillgångar som aktier och krypto.
Stigande räntor i Japan hotar att vända detta flöde, vilket drar tillbaka kapitalet och stramar global likviditet.
“I 30 år subventionerade Yen Carry Trade global arrogans — nollräntor… gratis hävstång… falsk tillväxt… hela ekonomier byggda på lånad tid och lånade pengar. Nu har Japan vänt om. Räntorna steg. Yenen stärktes. Och världens favorit-bankomat blev just en skulduppköpare,” skrev dataspecialisten ViPiN på X (Twitter).
När japanska räntor stiger, krymper den globala likviditeten, vilket leder till en omvärdering på marknaden. Detta förklarar sannolikt varför Silver (XAG) ännu inte har upplevt sin Supercykel, och Bitcoin hanterar volatilitet mot slutet av cykeln.
“Japan dränerar likviditet, Bitcoin absorberar stöten och Silver förbereder sig för en omvärdering av en livstid,” sade en analytiker i ett inlägg.
Kryptos försäljning är inte lokal, det är en makro likviditetskris
Shanaka Anslem, en ideolog och populär användare på X (Twitter), beskrev JGB-genombrottet som “diagrammet som borde skrämma varje portföljförvaltare”.
Strategen, som rapporterats ha bevittnat infrastrukturella sammanbrott, valutaschocker och kriser på statsnivå, nämnde:
- Inflation över 3%,
- Högre löneökningar, och
- En Bank of Japan som alltmer förlorar sin förmåga att undertrycka räntorna.
Dessa krafter driver Japan mot en strukturell förändring bort från den ultralösa penningpolitiken som definierade globala marknader i decennier.
“När Japan höjer räntorna, suger det likviditet ur det globala systemet. “Bränslet” som drev börsrallyt håller på att ta slut. Vi kan förvänta oss volatilitet i högtillväxtaktier när denna “billiga pengar” era slutar,” tillade en annan investerare i ett inlägg.
Tidpunkten för rörelsen är särskilt betydelsefull. Federal Reserve har precis avslutat sitt program för kvantitativ åtstramning, USA står inför rekordavkastning av statsobligationer, och räntebetalningar på USA:s skuld har överstigit 1 biljon USD årligen.
Samtidigt har Kina, historiskt sett en av de största utländska köparna av amerikanska statsobligationer, minskat sitt köp. Med Japan nu under press att repatriera kapital, drar sig två av Amerikas viktigaste externa finansieringskällor tillbaka samtidigt.
“När världens kreditgivarstater slutar finansiera världens gäldenärsstater till konstlat undertryckta räntor, måste hela den finansiella arkitekturen efter 2008 omvärderas. Varje obligationsplacering. Varje belånad position. Varje antagande om ständigt fallande räntor. Detta är inte en japansk historia. Detta är den globala historien. Den 30-åriga obligationsbullmarknaden slutade. De flesta har bara inte insett det ännu,” uttryckte Shanaka.
Krypto, som en av de mest volatila delarna av globala marknader, tenderar att reagera först när likviditet stramar åt. Likvideringens omfattning antyder att belånade handlare blev lurade av obligationsvolatiliteten, vilket tvingade snabba avvecklingar över stora tillgångar.
Istället för en krypto-specifik kris, speglar nedgången en bred omvärdering av löptid, hävstång och risk när globala obligationsmarknader justerar sig.
Därför bör handlare förmodligen följa Japans obligationsmarknad lika noga som de följer Bitcoin-diagram. Om japanska statsobligationsräntor fortsätter att stiga, kan det strama åt den globala likviditeten fram till årets slut.
