Japans tioåriga statsobligationsränta steg till 1,98 % i december 2025, den högsta nivån sedan 1990-talet. Det händer när marknaderna väntar på Bank of Japans (BOJ) policymöte den 19 december.
Denna förändring har lett till en global uppgång för ädelmetaller, där guld och silver har stigit med 135 % respektive 175 % sedan början av 2023. Samtidigt pressas Bitcoin när tvingade försäljningar ökar på asiatiska börser, vilket visar att marknaderna reagerar olika på Japans räntehöjning.
Japans obligationsräntor når 1,98 %
Under flera decennier har Japan haft nästan nollränta, vilket har gett global likviditet via yen carry trade.
Investerare lånar yen till låg ränta för att investera i tillgångar med högre avkastning runt om i världen. Därmed har de exporterat låga räntor till andra länder.
En väntad höjning med 25 punkter, som höjer räntan till 0,75 %, kan verka liten. Men takten i förändringen är viktigare än själva nivån.
“Carry trade är i riskzonen. Ingen vet när de verkliga följderna kommer, men denna fortsatta förändring gör troligen att likviditet försvinner från marknaderna. Det kan orsaka kedjereaktioner med säkerhetskrav och tvingad skuldsanering,” varnade Guilherme Tavares, VD på i3 Invest.
Analytiker ser BOJ:s beslut som mer än en inhemsk förändring.
“När Japans räntor rör sig, reagerar globalt kapital. Guld och silver reagerar inte på inflationsnyheter. De speglar risken för länders balansräkningar. Japan är inte längre oviktigt. Det är nyckeln,” sade Simon Hou-Vangsaae Reseke.
Guld- och silverpriser stiger när statlig risk ökar
Ädelmetaller följer noga de japanska räntorna. Enligt Global Market Investor rör sig guld och silver nästan helt i takt med de japanska statsobligationernas ränta. Det visar att ädelmetaller används som en viktig säkring mot ökade statsskuldkostnader.
“Det handlar inte om själva räntan, utan vad ökningen innebär – högre risk för statsskulder, stramare global likviditet och osäkerhet kring valutors trovärdighet. Guld fungerar som skydd, och silver är mer volatilt,” kommenterade analytikern EndGame Macro.
Silvermarknaden visar tecken på stark spekulation. China Silver Futures Fund handlade nyligen 12 % över det fysiska silver som den följer, vilket visar att efterfrågan på hävstång är högre än tillgången.
Investerare ser alltmer på guld och silver som skydd mot större makrorisker, inte bara mot inflation.
Bitcoin möter press när carry trades löses upp
Samtidigt känner Bitcoinpriset av trycket från minskad yen-likviditet.
“Börser i Asien ser fortsatt försäljning. Gruvarbetarnas reserver minskar — tvingade försäljningar, inget val… Asiatiska långtidsägare verkar sälja… Priset hålls nere tills utbudet med tvingad försäljning försvinner,” skrev CryptoRus med hänvisning till XWIN Research Japan.
Amerikanska institutioner fortsätter att köpa. Coinbase Premium är positiv. Men tvingade likvidationer i Asien och en nedgång på 8 % i Bitcoins hashrate har ökat prispressen nedåt.
Tidigare höjningar av BOJ:s ränta har sammanfallit med stora BTC-nedgångar, och handlare följer nu utvecklingen noga inför nya fall mot 70 000 USD.
De olika reaktionerna hos ädelmetaller och Bitcoin visar skillnader i risktagande. Guld och silver lockar till sig kapital från investerare som söker trygghet när den statliga risken ökar, medan Bitcoin får prispress på grund av tvångsförsäljningar.
Analytiker säger att framtida sänkningar av Fed:s ränta kan motverka BOJ:s effekter, men hastigheten på förändringen är avgörande.
