Bank of Japan (BOJ) möts torsdag och fredag. De flesta tror att banken höjer styrräntan till 1,25 %, den högsta nivån sedan april 1995. Japans korta statsobligationer har redan stigit brant inför beslutet.
Japanska statsobligationer, yenen och Tokyobörsen ändrar värde snabbt. Bitcoin (BTC) följer inte med, och den skillnaden möter sitt första riktiga test denna vecka.
Japans korta räntor steg snabbt inför räntehöjningen
Japans sexmånadersväxel avkastning stängde nära 1,335 % i fredags. För två år sedan handlades samma löptid under noll.
Uppgången 2026 visar nästan ingen tillbakagång. Det mönstret tyder på att handlare snabbt ändrar sin syn på sluträntan, snabbare än centralbanken hinner leverera.
En Reuters undersökning från i fredags visade att 66 av 68 ekonomer tror på en höjning denna vecka. Nästan 90 % tror att räntan når 1,50 % före slutet av mars. Rapporter förra veckan visade också ett snabbare tempo i höjningarna, med ännu en möjlig höjning 2026.
Detta handlar om budget, inte inflation
De långa räntorna har också stigit mycket. Tioårsräntan nådde 3 % denna månad för första gången sedan 1996. Tvåårsräntan ligger nära 1,85 %.
Inflationen förklarar det inte. Juli månads konsumentpriser ökade med 1,9 % per år. Kärninflationen var 1,8 %, vilket är sjunde månaden i rad under 2 %-målet.
Det handlar om utbudet. Departementen begärde rekordhöga 143 biljoner yen för nästa budgetår. Finansdepartementet höjde sin egen ränta på långfristiga obligationer till 3,8 %. Investerare kräver mer för att hålla japansk statsskuld.
Bitcoin svarar inte
Yencarry-trade avvecklas nu märkbart. Yenen har stigit cirka 6 % från sin lägsta nivå i juli efter en gemensam intervention på rekordhöga 15,4 biljoner yen av Japan och USA. Det var första gemensamma åtgärden sedan 2011.
Spekulanter gick över till netto lång yen under veckan till 8 september, en vändning på 103 000 kontrakt. Japanska innehav av amerikanska statsobligationer minskade med 122,6 miljarder USD mellan februari och juni.
Nikkei 225 har tappat 8,4 % på en månad och handlas 13 % under rekordet från juni. Bitcoin handlades kring 77 721 USD, upp 0,8 % på 24 timmar, och hade redan absorberat en liknande yenchock förra veckan.
I augusti 2024, sänkte en BOJ-höjning till bara 0,25 % Nikkei-indexet med 12,4 % under en dag och Bitcoin föll från cirka 70 000 USD till 49 000 USD. Fredagens höjning innebär en styrränta som är fem gånger högre.
Fredag blir testet. Om banken ger en hökaktig signal om snabbare räntehöjningar, snarare än själva höjningen, kan det bryta skillnaden.
