Japans regering lämnade den 20 februari in tre stora finanslagar till parlamentet. De slår fast en plan med samtidigt genomförda skattesänkningar, rekordstora utgifter och lånfinansierade underskott under premiärminister Sanae Takaichi.
Paketet innebär kortsiktiga risker men har också långsiktiga följder för Bitcoin och kryptomarknaderna.
Den ekonomiska bilden
Budgeten för 2026 är på 122,3 biljoner yen (793 miljarder USD) i utgifter, ett rekord för andra året i rad, jämfört med förväntade skatteintäkter på 83,7 biljoner yen. Regeringen täcker underskottet genom att ge ut nya statsobligationer för 29,6 biljoner yen.
Regeringen lämnade också in en skattereform. Den höjer gränsen för inkomstskatt från 1,6 miljoner till 1,78 miljoner yen. Reformen förlänger även skatteavdrag på bolån och tar bort skatten vid fordonsköp. Dessa åtgärder minskar de statliga och lokala skatteintäkterna med cirka 700 miljarder yen per år.
Den tredje lagen förlänger Japans särskilda lag för underskottsobligationer med fem år från 2026. Landets finanslag förbjuder egentligen att staten ger ut sådana obligationer. Endast byggnadslån är tillåtna. Men undantaget har förlängts gång på gång i flera decennier. Förlängningen gör så att lånesystemet fortfarande är lagligt.
Tillsammans visar de tre lagarna tydligt hur kostnaderna för att betala skuld blir 31,3 biljoner yen. Det är första gången kostnaderna går över 30 biljoner yen. Skattesänkningarna minskar dessutom intäkterna. Japans statsskuld är redan runt 250 % av BNP, vilket är högsta siffran bland utvecklade länder.
Kortsiktig risk: BOJ höjer räntan och investerare avslutar carry trading
För kryptohandlare är problemet tydligt. Denna finanspolitik ökar trycket på Bank of Japan (BOJ) att höja räntan.
Den 16 februari sa Seiji Adachi, tidigare medlem i BOJ:s styrelse, att centralbanken troligen får tillräckligt med data för att motivera en räntehöjning i april. Mizuho Markets-chefen sa till Reuters att BOJ kan höja räntan upp till tre gånger under 2026, kanske redan i mars. Marknaden tror nu att det är ungefär 80 % chans för en höjning i april.
Det är välkänt att BOJ:s räntehöjningar ofta leder till att Bitcoin faller. Bitcoin sjönk cirka 23 % efter höjningen i mars 2024, 26 % efter juli 2024 och 31 % efter januari 2025. Detta sker på grund av yen carry trade. När räntan stiger och yenen stärks måste belånade positioner, som finansieras billigt med yen, snabbt lösas upp. Krypto påverkas först eftersom handeln pågår dygnet runt och har hög hävstång.
Bitcoin handlas just nu runt 67 000 USD, drygt 47 % lägre än rekordet 126 198 USD i oktober 2025. Amerikanska Bitcoin ETF-innehavare har i snitt 20 % orealiserade förluster. Deras inköpspris är nära 84 000 USD, och ETF:erna har börjat sälja mer än de köper under 2026. En ny räntehöjning från BOJ kan öka detta tryck.
Men höjningen i december 2025 till 0,75 % hade en begränsad effekt. Marknaden hade redan räknat med höjningen och spekulanter är nu nettoköpare av yen. Därför är det inte säkert att samma snabba nedgång som i augusti 2024 upprepas.
Längre sikt: Statsskuld och berättelsen om digitalt guld
Bortom nuvarande ränterisker stärker finanspaketet en större tanke som vuxit kring Bitcoin. Japan, världens mest skuldsatta utvecklade ekonomi, sänker skatter och ökar utgifterna samtidigt – och finansierar allt genom lån.
Tokyobörsnoterade Metaplanet visar denna strategi. Företaget äger över 35 000 Bitcoin (ungefär 3 miljarder USD) och siktar på 100 000 Bitcoin under 2026. Metaplanet lånar i svagare yen med preferensaktier för att köpa mer Bitcoin. Deras taktik bygger på att låna i en valuta som tappar värde och köpa en tillgång med fast utbud.
För Bitcoin ger Japans finanspolitik ett dilemma. På kort sikt ökar trycket på BOJ att strama åt, vilket kan skapa kraftiga försäljningar kopplade till carry trade. Men på lång sikt minskar samma finanspolitik förtroendet för statsobligationer, vilket stärker Bitcoins roll som skydd mot valutaförsvagning.
Viktiga faktorer att följa är löneförhandlingsresultaten (Shunto) i mars, BOJ:s besked i april och om 10-årsräntan på japanska statsobligationer – nu 2,14 % efter att ha fallit från topparna i januari – börjar stiga mot 3 % igen.
