Japans regering godkände ett stimulanspaket på 21,3 biljoner yen (135,5 miljarder USD) på fredagen, vilket är landets största ekonomiska ingrepp sedan COVID-19-pandemin.
Nyheten fick genast yenen att sjunka till den lägsta nivån mot den amerikanska dollarn sedan januari 2025 och skickade landets 40-åriga obligationsränta till rekordhöga 3,697 %.
Detaljer om stimulans och ekonomisk kontext
Paketet fokuserar på tre mål: lindra stigande priser, driva stark tillväxt och stärka försvar och diplomati. Enligt NHK-rapporten innehåller det bidrag till lokala myndigheter och energisubventioner, som väntas gynna hushåll med cirka 7 000 yen under tre månader.
Försvarsutgifterna är också en viktig del av planen för att nå 2 % av BNP år 2027. Den tilläggsbudget borde passera årsskiftet med stöd från allierade, men den styrande koalitionen har bara 231 av 465 platser i underhuset.
Japans ekonomi har nyligen försvagats. Landets BNP sjönk 0,4 % jämfört med föregående kvartal i Q3 2025, vilket motsvarar en årlig nedgång på 1,8 %—den första nedgången på 18 månader. Inflationen har varit över Bank of Japans mål på 2 % i 43 månader i rad och nådde 3 % i oktober 2025. Regeringen förväntar att stimulanspaketet kommer att lyfta den verkliga BNP med 24 biljoner yen, med en total ekonomisk påverkan nära 265 miljarder USD.
Trots initiativ för att stimulera tillväxten är vissa marknadsobservatörer skeptiska. Nikkei rapporterar fortsatt försiktighet kring den fortsatta användningen av finanser utöver nödsituationer. Priset på femåriga kreditswappar på japanska statsobligationer ökade till 21,73 baspunkter—det högsta på sex månader—den 20 november, vilket återspeglar investerares oro över risken för betalningsinställelse.
Valutasvaghet och oro på obligationsmarknaden
Yenens kraftiga nedgång efter tillkännagivandet har väckt nya bekymmer över valutastabilitet och eventuell statlig intervention. Trots tidigare stödinsatser kan den massiva finanspolitiska ökningen, i kombination med envis inflation, driva kapitalutflöden. Medan exporten i oktober ökade med 3,6 % jämfört med föregående år, har denna blygsamma ökning inte minskat de bredare oro.
Marknaderna följer nu 40-åriga obligationsräntan, som nådde historiska 3,774 % på torsdagen. Vanligtvis skulle sådana åtgärder sänka långsiktiga räntor genom att öka likviditeten, men den senaste ökningen signalerar oro för framtida inflation och finansiell hälsa. Varje 100 baspunkters ökning av avkastningen höjer statens årliga finansieringskostnader med cirka 2,8 biljoner yen, vilket väcker rädsla för ohållbara skuldtjänster.
Denna ränteuppgång sätter press på det $20 biljoner yen-carry handlen, där investerare lånar yen billigt för att investera utomlands. Högre avkastningar och yenförstärkning kan utlösa en snabb avveckling, vilket tvingar tillgångsförsäljningar över hela världen. Historiska data visar en 0,55 korrelation mellan avveckling av yen-carry handel och S&P 500 nedgångar.
Implikationer för Bitcoin och riskfyllda tillgångar
Stimulansen sänder blandade signaler för Bitcoin och andra riskfyllda tillgångar. Mer likviditet stöder ofta efterfrågan på alternativ, särskilt när lokala valutor tappar värde. En svagare yen driver typiskt japanska investerare mot alternativa tillgångar som Bitcoin. Bank of Japan har hållit räntan på 0,5 %, men en höjning är möjlig om inflationen fortsätter.
Analytiker anser detta som en av de starkaste makroekonomiska medvindarna för Bitcoin när 2026 närmar sig. Japans drag, tillsammans med möjlig amerikansk Federal Reserve-lättnad, kassadrag från USA:s statskassa och veckovisa likviditetsinjektioner från Kina, skapar en miljö som kan hjälpa riskfyllda tillgångar att få värde.
Trots detta utgör högre obligationsräntor en risk. Om de leder till avveckling av yen-carry möjligheter kan de resulterande utflödena tvinga institutioner att sälja investeringar, inklusive Bitcoin-innehav. Kryptomarknader, som handlas dygnet runt, förblir känsliga för kraftig avveckling—och speglar ofta rörelserna på bredare marknader.
