JP Morgan har genomfört en av de första skuldemissionerna på en offentlig blockkedja. De utförde ett erbjudande om amerikanska commercial papers för Galaxy Digital Holdings LP på Solana-nätverket.
De tillkännagav transaktionen den 11 december. Coinbase och Franklin Templeton köpte den, och all avveckling skedde i Circles stablecoin USDC. Detta är första gången det händer på commercial paper-marknaden.
Wall Street experimenterar inte längre
Affären visar en tydlig förändring i JP Morgans blockkedjestrategi. Tidigare använde de mest sitt privata Onyx-nätverk och JPM Coin. Nu har de valt Solanas offentliga infrastruktur och visat att nätverket klarar finansiella produkter på institutionell nivå.
“Denna emission visar tydligt hur offentliga blockkedjor kan förbättra kapitalmarknaderna,” säger Jason Urban, Global Head of Trading på Galaxy. Franklin Templetons Head of Innovation Sandy Kaul tillägger att institutioner inte längre bara testar blockkedja—de genomför transaktioner i stor skala.
JP Morgan agerade arrangör och skapade USCP-token på kedjan. De säkerställde avvecklingsmodellen delivery-versus-payment (DVP), där tillgång och betalning byts samtidigt. DVP minskar motpartsrisk och gör modellen viktig för institutioner. Galaxy Digital Partners LLC var strukturagent, vilket markerar Galaxys första egna commercial paper-emission.
Coinbase hade två roller—både som investerare och som leverantör av infrastruktur. De erbjöd förvaring av privata nycklar, plånbokstjänster och hantering av USDC insättningar och uttag. Samarbetet mellan traditionell finans och krypto visar att ekosystemet nu är redo för bred användning.
Varför Solana och USDC
Att de valde Solana visar på tekniska fördelar som snabbhet, skalbarhet och låga transaktionsavgifter. Nätverket klarar tusentals transaktioner per sekund vilket är bra för stora institutioner som kräver effektivitet och tillförlitlighet. Även om Ethereum är stort inom tokenisering, ger Solanas låga kostnader fördel vid frekventa och kostnadskänsliga finansiella tillämpningar.
Circles stablecoin USDC hade också en avgörande roll. Enligt Circles rapporter har USDC möjliggjort värdeöverföringar på över 850 miljarder USD världen över. USDC stödjer avveckling i realtid för regelrätta finansiella affärer. Att använda USDC för traditionella skuldinstrument är ett stort steg för stablecoins.
Starka finanser stöder affären
Transaktionen stärker Galaxys kortsiktiga finansiering när företaget visar starka siffror. För Q3 2025 redovisade de 629 miljoner USD i justerad EBITDA vilket är rekord. Den 30 juni 2025 hade Galaxy 2,6 miljarder USD i eget kapital och 1,2 miljarder USD i kontanter och stablecoins. Därför är de väl positionerade för att utöka finansiering på blockkedja.
JP Morgan ger projektet väldigt mycket trovärdighet. JP Morgan har 40,1 biljoner USD i tillgångar under förvaring, 1,11 biljoner USD i insättningar och verksamhet i över 100 länder. Bankens stöd för offentlig blockkedjeinfrastruktur har stor betydelse för institutionella aktörer.
SOL rör sig inte trots historiska nyheter
Trots hur speciell transaktionen är har Solanas egen token SOL bara reagerat lite i pris. Den 12 december handlas SOL runt 136 USD, vilket är ned 2,25 % under veckan. SOL steg kortvarigt över 145 USD den 9-10 december innan priset sjönk igen.
Den svaga kursreaktionen kan visa att marknaden redan tagit höjd för institutionella satsningar. Generella marknadsvillkor och vinsthemtagningar kan också ha påverkat och gjort att nyheten inte fått större effekt.
