En ny rapport avslöjar att storskaliga investerare, kallade “valar,” står för över 90 % av handeln på Sydkoreas centraliserade börser.
On-chain-data har länge antytt att kryptovalvalar driver DeFi-marknaden, men analytiker har nu släppt de första objektiva statistikerna. Dessa statistiker belyser omfattningen och mönstren hos valinvesterare på centraliserade börser.
Valar dominerar marknaden i Sydkorea
Kontoret för lagstiftaren Lee Heon-seung från People Power Party släppte datan på tisdagen. Rapporten definierar de översta 10 % av användarna på varje börs som “valinvesterare.” Den mäter sedan deras andel av den totala handelsvolymen som “handelskoncentration.”
Den ursprungliga källan till datan är Sydkoreas Financial Supervisory Service (FSS).
Enligt datan hade Bithumb den högsta handelskoncentrationen av valinvesterare bland de fem största inhemska börserna som stöder handel med koreanska won.
Deras koncentration var 97,97 % under första halvåret. Detta betyder att de nedersta 90 % av användarna på börsen stod för endast 2,03 % av den totala handelsvolymen.
De främsta börserna efter handelskoncentration var GOPAX (97,95 %), Coinone (97,54 %), Korbit (97,52 %) och Upbit (89,36 %). När det gäller handelsvolym hade Upbit den högsta med ₩1 488,6 biljoner, följt av Bithumb med ₩589 biljoner. Coinone, Korbit och Gopax rankades trea till femma.
Koncentration ökar med marknadsvärde
Rapporten fann också att handelskoncentrationen var högre för stora tillgångar. Även mindre kryptovalutor visade dock en koncentration på över 60 %.
En månadsanalys av de 10 lägsta marknadsvärdestillgångarna från januari 2023 till juni 2025 visade att Bithumb hade den högsta handelskoncentrationen på 83,8 %. I kontrast hade Upbit den lägsta på 66,91 %.
Under lång tid har nya kryptovalutalistor på koreanska börser varit förknippade med en “listningseffekt.” Detta har orsakat en betydande prisökning. Att lista ett projekt på en stor koreansk börs har ofta betraktats som en välsignelse.
Även om många såg detta som en symbol för den kollektiva köpkraften hos koreanska investerare, antyder datan att det kan ha varit ett onormalt fenomen. Detta fenomen drevs troligen av ett litet antal valinvesterare.
En föränderlig marknad
Branschexperter tillskriver den höga koncentrationen de unika egenskaperna hos den koreanska kryptomarknaden. På denna marknad tillåter centraliserade börser endast spot-handel, och majoriteten av användarna är småinvesterare.
Sydkoreas Financial Services Commission planerar att tillåta kryptobörskonton för upp till 3 500 institutioner. Denna förändring kommer att gälla för professionella investerare registrerade under andra halvåret i år.
Det återstår att se om Korea kommer att fortsätta betraktas som ett “heligt land för kryptovalutalistor” efter denna förändring.