Bank of Korea senaste rapport om finansiell stabilitet visar att koreanska kryptoinvesterare ändrar sitt beteende. Nu säljer de och tar vinster istället för att köpa mer, och det väcker frågor om effekterna på de globala marknaderna.
Detta betyder att även när Bitcoin gick över 100 000 USD i år, valde koreanska investerare att sälja istället för att öka sina innehav.
Koreas stora handelsaktivitet visar tecken på att minska
Sydkorea har länge haft stor inverkan på globala kryptomarknader. Fast landet har liten befolkning står koreanska won (KRW) handel ofta för topp två när det gäller volym i världen, ibland lika stor eller större än USD under intensiva perioder. Läs mer här.
Men BOKs rapport visar en tydlig förändring i hur investerare agerar. Korea har fortfarande en hög omsättningshastighet på 156,8 %, mycket mer än det globala snittet på 111,6 %, men nu säljer koreanska småsparare sina kryptotillgångar för att ta hem vinster under tjurmarknaden 2025.
”Den inhemska kryptomarknaden har höga omsättningsnivåer eftersom de flesta är småsparare som gärna tar hem vinster genom kortsiktig handel,” skriver centralbanken.
Koncentrationsrisker och oro kring marknadsstruktur
Rapporten visar att de tio % största investerarna stod för 91,2 % av handelsvolymen mellan 2024 och juni 2025 enligt uppgifter från Financial Supervisory Service. Det gör att många oroar sig för att några få aktörer kan manipulera priserna.
Koreas speciella regler gör att företag inte kan delta och att utländska investerare inte får handla på koreanska börser. Därför dominerar småsparare marknaden. Inga professionella marknadsgaranter finns, vilket gör det svårt med likviditet. Det blev tydligt när Tether ökade fem gånger på Bithumb under börsnedgången i oktober.
Den globala dominoeffekten
När koreanska handlare drar sig tillbaka, märker hela världen det. Historiken visar att under långa uppgångar 2017 och 2021 låg koreanska börser som Upbit och Bithumb ofta i topp globalt. Den så kallade “Kimchi Premium” där koreanska priser ofta var högre än på andra marknader, har länge varit ett tecken på höga förväntningar bland småspararna.
Nu ser vi dock att investerarna vill ta hem vinster, vilket gör att uppgången 2025 känns lugnare än tidigare toppar. När koreanska småsparare inte längre stöttar köpsidan på samma sätt, försvagas köpkraften på världens börser vid viktiga tillfällen.
Skiftet sker inte utan förklaring. En tidigare rapport från BOK kopplar nedgången till att den lokala aktiemarknaden går starkt. KOSPI steg över 70 % i år och blev ledande globalt, drivet av AI-relaterade bolag som Samsung Electronics och SK Hynix. Läs mer om detta här.
De dagliga handelsvolymerna på de största koreanska kryptoplattformarna har minskat med över 80 % jämfört med toppnoteringarna 2024. Koreanska investerare väljer istället att satsa på aktier och amerikanska börshandlade fonder. Analytikern AB Kuai Dong säger: ”Var är alla koreanska småsparare? Svar: På aktiemarknaden istället.”
Olika vägar: Korea vs. global institutionell adoption
Det finns tydliga skillnader mot resten av världen. Korea har fortfarande småsparare som dominerar, medan internationella marknader har blivit mer institutionella efter att SEC godkände spot Bitcoin-ETF:er i januari 2024. Dessa produkter har fått in över 54 miljarder USD, och BlackRock IBIT har själva mer än 50 miljarder USD i förvaltade tillgångar.
BOK:s rapport ser denna skillnad och konstaterar att globala kryptomarknader följer aktiemarknaderna allt mer, särskilt under oroliga tider eller ändrad penningpolitik. Bitcoins koppling till S&P 500 har ökat sedan 2020 tack vare fler institutionella investerare och fler börshandlade fonder.
Koreas marknad är däremot fortfarande avskild från dessa globala trender. Centralbanken menar att detta beror på småspararnas dominans, låg likviditet och regler som begränsar möjligheterna till arbitrage.
Vad händer härnäst: Institutionalisering vid horisonten
Rapporten tror att dessa skillnader kan minska när reglerna förändras. Regeringen gav från och med juni ideella organisationer tillstånd att sälja krypto. Sedan dess har även professionella investerare fått delta på prov. Man diskuterar också om en spot Bitcoin-ETF ska godkännas.
BOK förutspår att fler banker och utländska investerare kan hjälpa marknaden. Det skulle kunna ge bättre likviditet och minska svängningarna i handelsvolym och omsättning över tid.
Men centralbanken varnar också för risker. ”När företag och utländska investerare med mer information och kapital kommer in, kan priserna på kryptotillgångar i Korea bli känsligare för förändringar i utbud och efterfrågan,” står det i rapporten. Myndigheterna behöver därför vara mycket vaksamma under förändringen.
Slutsats
Koreas kryptomarknad står vid ett vägskäl. När investerarna byter från att köpa aggressivt till att ta hem vinster, blir marknaden mer mogen. Men samtidigt försvinner en viktig källa till global uppgång. När institutionella investerare får större plats och reglerna förändras, kan Koreas inverkan gå från stora volymer till mer utvecklade flöden av kapital.
För tillfället ser det ut som att tiden då koreanska småsparare ensamma kunde driva globala uppgångar håller på att ta slut. Det kan förändra stämningsmönstren på marknaden under kommande cykler.
