Bitcoin och kryptovalutor är kända för sin extrema volatilitet. Investerare är vana vid detta, men förra veckans prisrörelser var annorlunda. Därför har ‘Trump-handeln’ återvänt.
På bara några dagar svängde Bitcoins pris med över 20 000 USD mellan topp och botten. En rad makroekonomiska frågor drev den vilda resan, och Bitcoin verkar stå inför ännu en stormig vecka.
Från en ny topp till en plötslig krasch
Förra veckan började positivt för Bitcoin, då priset steg över 126 000 USD på måndagen och nådde en ny rekordnivå. Flera faktorer drev uppgången.
Priset på amerikanska riskfyllda tillgångar, som nyligen visat hög korrelation med Bitcoin, har varit på en stadig uppgång. Marknaden påverkades också av Sanae Takaichis val som ny ledare för Japans styrande parti den 4 oktober.
Hon är den politiska arvtagaren till Shinzo Abe, skaparen av “Abenomics.” Marknaden förväntar sig att hon kommer att driva en penningpolitisk lättnad trots Japans höga inflation.
Efter att ha nått sin topp genomgick Bitcoin en naturlig korrigering och konsoliderade runt 122 000 USD under större delen av veckan. Men marknaden stötte på problem runt 16:00 UTC på fredagen, när president Donald Trump plötsligt postade på sociala medier om Kinas restriktioner på export av sällsynta jordartsmetaller och kallade det “en mycket fientlig handling.”
Trumps handel är tillbaka
Han meddelade att han inte var säker på om han skulle träffa president Xi Jinping på APEC-toppmötet om två veckor och hotade med att införa betydande ytterligare tullar på Kina. Det plötsliga inlägget fick marknaden för riskfyllda tillgångar att skaka. Bitcoins pris sjönk omedelbart till 118 000 USD, och amerikanska aktieindex som Nasdaq, S&P 500 och Dow Jones föll alla med cirka 2 %.
Men den verkliga bomben kom efter att den amerikanska aktiemarknaden stängt. Trump gjorde ett nytt inlägg på sociala medier. I det meddelade han en ny 100 % tull på alla kinesiska varor och hotade med att införa exportkontroller på all viktig programvara från och med den 1 november.
Kryptomarknaden, den enda fungerande tillgångsmarknaden vid den tiden, absorberade hela effekten. Bitcoins pris sjönk kort till 102 000 USD på vissa börser. Samtidigt föll de flesta altcoins med mer än 30 %, och vissa sjönk över 50 %.
Var kraschen bara en ‘likvidationskaskad’?
Kryptomarknadens stämning var dämpad efter den kraftiga nedgången. Även om en ny 100 % tull på Kina är en tydlig negativ faktor, var det tillräckligt för att orsaka en nedgång på 20 000 USD i Bitcoin? Branschexperter tror inte det.
De tillskriver den plötsliga och djupa nedgången till likvidationskaskaden av futurespositioner på eviga decentraliserade börser (DEXs). En dominoeffekt raderade ut det massiva antalet belånade långa positioner som byggts upp under uppgången, vilket ledde till en kraftig utförsäljning. Enligt användarberättelser fungerade inte stop-loss-triggers på vissa börser.
Ungefär 19,21 miljarder USD likviderades på 24 timmar. Medan de flesta var långa positioner (16,74 miljarder USD), raderades också 2,47 miljarder USD i korta positioner. Detta är 12 gånger det tidigare rekordet på 1,6 miljarder USD från FTX-kraschen som en daglig likvidation.
Likvidationen förångade en massiv mängd investerarkapital. Men det finns en positiv sida på kort sikt. Det öppna intresset i kryptoderivat har helt återställts, vilket hade varit en betydande källa till press på marknaden. Om en ny positiv makrosignal dyker upp—som att Trump drar tillbaka sitt hot om 100 % tull—är en prisuppgång nu möjlig.
De positiva nyheterna kom överraskande snabbt under helgen. Kina svarade inte med egna tullar. Vice president JD Vance nämnde möjligheten till en dialog med Kina i en medieintervju. På söndagsmorgonen postade Trump på sociala medier, “Oroa er inte för Kina, det kommer att bli bra!” Efter inlägget återhämtade sig Bitcoins pris snabbt till 114 000 USD.
Med ett enda ord från Trump kan tillgångspriser sjunka, och med ett annat kan de återhämta sig. Detta ögonblick väckte minnen av Trump-handeln vi upplevde för fem månader sedan.
En spänd vecka framför oss
Kommer USA-Kina-tullkriget att återgå till sitt tidigare tillstånd, eller var detta bara den första skärmytslingen? Det är omöjligt att veta. Det som är klart är att denna fråga sannolikt kommer att introducera mer volatilitet i riskfyllda tillgångspriser denna vecka. Trump-handeln har precis börjat.
Denna vecka, den 13 oktober, är Columbus Day i USA. Medan stora aktiemarknader som NYSE och Nasdaq kommer att fungera som vanligt, kommer obligationsmarknaden att vara stängd för helgen.
Inga stora datautgåvor är planerade denna vecka, men Fed-ordförande Jerome Powell ska hålla ett offentligt tal på onsdag. Med regeringsstängningen och det förnyade hotet om ett tullkrig förväntar sig många marknadsdeltagare en räntesänkning.
Minsta antydan från Powell om den framtida riktningen för penningpolitiken kan skapa betydande marknadsvolatilitet. Vi hoppas att investerare får en lönsam vecka.
