Den historiska kraschen känd som Crypto Black Friday raderade över 19,5 miljarder USD i belånade positioner inom några timmar, vilket väckte allvarliga frågor om vad som hände bakom kulisserna.
Inledningsvis sågs det som en marknadspanik orsakad av nyheter om amerikanska tullar, men många analytiker misstänker nu att detta inte bara var en utförsäljning utan en koordinerad och sofistikerad marknadsmanipulation.
Ovanliga mönster och växande misstankar om marknadsmanipulation
Den massiva utförsäljningen som skakade kryptomarknaden den 10–11 oktober 2025, kallad Crypto Black Friday av communityn, har blivit en av de mest dramatiska händelserna i branschens historia. Inom några timmar likviderades marknaden 19,5 miljarder USD i belånade positioner, vilket sänkte Bitcoin (BTC) med 8,4 %. CoinGlass drabbades av en sofistikerad proxyattack, vilket orsakade tillfälliga störningar i åtkomsten till deras webbplats och tjänster.
Först tillskrev man kraschen till president Trumps tillkännagivande av en 100 % tull på kinesiska varor. Analytikern Phyrex förklarade att inflationsrädslor och förändringar i Federal Reserves politik ledde till snabba likvidationer i BTC, ETH, WBETH och BNSOL. Låg likviditet och Binances tillfälliga problem med frysta konton förvärrade dessa problem. Högleveranslån och den ökande USDE-pegen förstärkte kaskaden ytterligare. Detta fick Binance att kompensera användare som drabbats av systemproblem.
Men många experter tror att detta inte var en enkel kedjereaktion av panikförsäljning. Analytikern YQ ifrågasatte om kraschen var en koordinerad marknadsattack. Kook Capital observerar också att Binance försöker slå Hyperliquid (HYPE) men misslyckas.
“Jag tror att Binance själva utförde denna attack i ett försök att orsaka en branschomfattande masslikvidationskaskad,” hävdade Kook .
Enligt YQ:s analys utfördes stora transaktioner innan Oracle-uppdateringar. Det orsakade tillfälliga felprissättningar och utlöste korslikvidationer över tillgångar. Vissa stablecoins förlorade sin peg i några minuter, vilket skapade vinstmöjligheter för arbitrage-botar och potentiella dåliga aktörer.
“Är det en slump att av tusentals handelspar, bara de med tillkännagivna uppdateringar upplevde sådana extrema depegs? Sannolikheten verkar försvinnande liten,” observerade YQ .
YQ pekade på misstänkta vinstmönster gällande kapitalflöden, inklusive överdrivna kortförsäljningsvinster och massiv ackumulering under prisbottnar. Dessa mönster involverade också oöverträffade prisavvikelser över börser. “Detta är inte normala handelsvinster—det är rånliknande avkastningar,” sa YQ.
Jämfört med tidigare marknadskrascher bedömde YQ att om detta var en koordinerad attack, skulle det representera ett nytt steg i kryptovalutamarknadsmanipulation.
“Istället för att hacka system eller stjäla nycklar, skulle angriparna ha använt marknadsstrukturen som vapen.” kommenterade YQ.
Ändå hävdar vissa analytiker att överdriven hävstång och tunn likviditet var de främsta orsakerna. När geopolitiska rädslor slår till på en marknad överbelastad med eviga terminer, kan kaskadlikvidationer ske naturligt. Men tidpunkten och synkroniseringen av likvidationer över plattformar håller hypotesen om en “koordinerad attack” vid liv.
Efterdyningar och lärdomar för digital finansinfrastruktur
Crypto Black Friday har skakat investerarnas förtroende för de stora börsernas motståndskraft. Medan vissa plattformar, inklusive Binance, har lovat kompensation och systemrevisioner, varnar experter för att dessa är tillfälliga lösningar om inte djupare problem — som hävstångsmekanismer, oracle-styrning och likviditetstransparens — åtgärdas.
Ur ett kryptoinfrastrukturperspektiv är denna händelse en väckarklocka för hela Web3-ekosystemet. Branschen bygger en biljon-USD-marknad på system som fortfarande är alarmerande sköra. För att förhindra framtida “Black Fridays” måste communityn förbättra on-chain-övervakning, skärpa riskhanteringsprotokoll och främja samarbete mellan börser, utvecklare och tillsynsmyndigheter.
