Cryptomarknaden har drabbats av ett hårt slag under senaste månaden. Totala marknadsvärdet föll från 4 270 miljarder USD den 6 oktober till 2 980 miljarder USD den 19 november, en nedgång på cirka 30 %. Återhämtningen till 3 120 miljarder USD har inte ändrat debatten — handlare är fortfarande oense.
En grupp säger att en djupare björnmarknad bildas. Den andra gruppen anser att korrektionen redan ser ut som en svaghet i slutstadiet. Denna artikel fokuserar på den andra gruppen. Flera tydliga tecken nu antyder att kryptobullmarknaden kan börja tidigare än förväntat.
Var och en av de fem anledningarna nedan återspeglar en av tre saker: toppsvaghet, total kapitulation eller en ökning av ny köpkraft. Tillsammans kan de bilda en av de starkaste tidiga bullcykeluppläggen vi har sett.
Kortvarigt försäljningstryck verkar snart ta slut
Kortfristiga innehavare har sålt i en av de snabbaste takterna på månader, och detta sker vanligtvis nära en botten.
Bitcoin Munger påpekade ökningen av mynt som skickats till börser med förlust, medan JA Maartunn noterade en liknande ökning på CryptoQuant, med mer än 60 000 Bitcoin flyttade med förlust inom timmar. Denna typ av panikförsäljning markerar ofta “rensas” fasen innan en trendförändring från björnmarknadsvibbar.
Vill du ha fler tokeninsikter som detta? Prenumerera på redaktör Harsh Notariya’s dagliga kryptonyhetsbrev här.
On-chain-data bekräftar det. Kortfristig innehavar-SOPR sjönk till 0,96 den 15 november, samma nivå som den 7 april. SOPR, eller Spent Output Profit Ratio, visar om mynt som spenderas on-chain säljs med vinst eller förlust. När det faller under 1 och sedan stabiliseras, signalerar det ofta att svaga innehavare redan har kapitulerat.
Kortfristiga innehavare är viktiga eftersom de reagerar snabbast under korrektioner. De paniksäljer tidigare, slår igenom stoppförluster snabbare och säljer vanligtvis under svaghet. Det är därför kortfristigt försäljningstryck nästan alltid når sin topp nära marknadsbottnar.
Efter återställningen i april steg Bitcoin från 76 270 USD till 123 345 USD inom några månader, en uppgång på nära 62 %. Med SOPR nu tillbaka på 0,97 antyder den senaste nedgången att försäljningstrycket kan vara nära att avta.
Detta leder till nästa fråga: Byggs det ny köpkraft upp någon annanstans? Det är där nästa indikator kommer in.
Stablecoin-makt byggs upp igen
Om kortfristiga säljare är nära utmattning, är nästa fråga enkel: Finns det tillräckligt med ny köpkraft för att lyfta priserna?
Just nu säger stablecoin-data att svaret är ja.
Stablecoin Supply Ratio (SSR) har sjunkit till 11,59, vilket är det lägsta sedan över ett år. SSR jämför Bitcoins marknadsvärde med den totala stablecoinutbudet. När SSR faller, innebär det att stablecoins har mer köpkraft relativt till Bitcoin. Handlare kallar ibland detta för “torrt krut”.
Denna nivå är till och med lägre än läsningen på 12,89 som sågs den 8 april, samma period när Bitcoin nådde botten nära 76 276 USD innan det steg i flera månader. Lägre SSR innebär att stablecoins kan köpa mer Bitcoin per enhet av utbud, vilket vanligtvis syns nära marknadsbottnar.
En andra bekräftelse kommer från SSR:s RSI, som lyfts fram av analytikern Maartunn. Det ligger nära 26, en nivå som upprepade gånger har sammanfallit med Bitcoinbottnar under de senaste björnmarknaderna. En låg RSI här betyder att stablecoin-köpkraften är översåld relativt till Bitcoins storlek — ett sällsynt upplägg som ofta dyker upp innan trendförändringar.
Sammantaget visar de stigande stablecoin-reserverna och den kraftigt minskade SSR att marknaden har likviditet för en återgång till en uppgångsmarknad för kryptovaluta.
Altcoinvinster kan tyst stärka fallet för en kryptobullmarknad
Kortvarig kapitulation och låg SSR visar redan att säljtrycket nästan är uttömt. Nästa lager kommer från altcoins, där återställningen är ännu djupare.
Glassnodes senaste data visar att bara cirka 5% av altcoin-utbudet fortfarande är i vinst, en nivå normalt sett vid sen kapitulation. När nästan varje innehavare ligger på minus finns det oftast väldigt lite kvar att sälja på marknaden.
Detta liknar Bitcoins egen nedgång där 95% av alla mynt köpta de senaste 155 dagarna nu ligger på minus, det är högre än vid COVID och FTX-krascherna.
Denna kombination är viktig eftersom altcoins ofta stabiliserar sig före Bitcoin när vinstförhållandena sjunker så kraftigt. Även om Bitcoin-dominansen fortfarande är nära 60% tyder gapet mellan Bitcoins vinstdrop och nära nollnivån för altcoin på att altcoin kan vara närmare att bilda en bas.
Om kryptovalutamarknaden börjar från en djup återställning är det ofta altcoins som reagerar först eftersom de inte har något kvarvarande överhängt tryck. Det ökar möjligheten att en altcoin-ledd fas kan börja först.
Känslan sjunker till extrem rädsla: Så här börjar bull-marknader
Efter att ha tittat på altcoin-förluster och Bitcoins undervattensutbud är nästa bit av kryptovalutamarknadens berättelse sentimentet. Bitcoin Fear & Greed Index föll till 10 den 15 november, vilket är den lägsta nivån sedan den 27 februari när Bitcoin handlades nära 84 718 USD. Den tidigare nivån kom bara veckor innan Bitcoin nådde botten i april och började samma rally vi nämnde tidigare – rörelsen från 76 276 USD den 8 april till 123 345 USD den 13 augusti, en ökning med 62 %.
Detta nya fall till 10 är viktigt eftersom extrem rädsla vanligtvis uppträder efter det mesta av försäljningen. Även under återhämtningen i april nådde indexet bara 18 tillfälligt och föll aldrig tillbaka till 10. Att falla till detta område igen tyder på att marknaden redan genomgått sin känslomässiga utrensning.
Branschledare som Thomas Chen, VD för Function, beskriver också denna fas som uttömd och känslomässigt utmattad:
“Allocator-beteendet har kraftigt lutat sig mot utförsäljningar med över 2,8 miljarder USD i utflöden… det känns nästan som om det rör sig tillbaka till frågan: vill jag ens hålla BTC i denna miljö? Med Fear and Greed Index på extrem rädsla ser detta liknande ut som Luna-kraschen 2022,” sa han.
Genast efter altcoin-kapitulationen och rekordlåga stablecoin-nivåer stärker denna rädsla återställning det bredare argumentet att basen för nästa uppgångsmarknad för kryptovaluta kan formas.
En ny dödskors har precis inträffat — och Bitcoin kan reagera?
Den sista signalen som pekar mot en möjlig uppgångsmarknad är det nya dödskorset som bildades den 15 november. Ett dödskors inträffar när 50-dagars glidande medelvärde faller under 200-dagars glidande medelvärde. Glidande medelvärden visar det genomsnittliga stängningspriset över en period, så denna korsning markerar ofta trendutmattning snarare än början på ett långt fall.
Bitcoin föll ungefär 17% under hela “korsningsfasen”, vilket ledde till den sista signalen. Denna rörelse är nästan identisk med det 16% fallet som sågs under dödskorsets upplägg i april. Den strukturen i april spelades ut fullt ut, svepte bort svag fart och sedan började uppgången april till augusti.
Denna gång händer något liknande under ytan. Priset gjorde en högre lågpunkt under dessa två marknadsfaser, men RSI når en lägre lågpunkt. RSI spårar momentum, och den här typen av dold hausse tyder vanligtvis på att säljare är trötta. Det fungerar som det sista tryckutsläppet innan den tidigare uppåtgående trenden fortsätter. Och detta stämmer överens med kapitulationsteorin som delades tidigare.
Fred Thiel, VD för MARA Holdings, påpekade att den senaste nedgången återspeglar en makrodriven utrensning, inte bara en diagramhändelse.
“Bitcoins fall under 90 000 USD återspeglar en perfekt storm av makromotvind och vinsthemtagning. Långtidsinnehavare har distribuerat över 815 000 BTC den senaste månaden, den mest aggressiva försäljningen sedan 2024,” betonade han.
Om Bitcoin håller sig över de senaste lägsta nivåerna kan dödskorset sluta som en annan återställning istället för en nedgång.
Så var fallet tidigare i år, och det är en anledning till att handlare tror att grunden för kryptovalutans uppgångsmarknad tyst formas igen. Men om Bitcoin-priset inte reagerar snart på denna nyligen formade korsning kan starten på uppgångsmarknaden få vänta längre.
