Binance terminsmarknad har sett en massiv ökning i volym över stora tillgångar. Samtidigt visar Deribit optionsdata att handlare tar sig an skyddande strategier, främst genom att köpa många säljoptioner och sälja köpoptioner i stor skala.
Tillsammans antyder detta att marknaden går in i en högvolatil fas, där nästa rörelse sannolikt blir stor, och optionhandlare tenderar att vara defensiva.
Kryptoderivat-handlare förbereder sig för stort drag med futures och put-aktivitet
Kryptovalutaderivatmarknaden såg en märkbar förändring i slutet av november. Terminsvolymen ökade över alla större tillgångar på Binance, världens ledande kryptovalutabörs sett till handelsvolym.
I söndags nådde Bitcoin-terminer en handelsvolym på 48,4 miljarder USD, en av de största ökningar på senare tid. Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP (XRP), TRON (TRX) och BNB (BNB) terminer ökade också samtidigt, vilket antyder en samordnad positionering snarare än enskild spekulation.
“När terminer vaknar så här betyder det oftast att handlare förbereder sig för en mycket större rörelse – inte för sidled. Både hedgers och momentumtraders är tillbaka med storlek, och Binance är återigen där likviditetsruschen sker. Den lugna fasen är över. Volatilitet är tillbaka på bordet,” skrev en analytiker.
Parallellt med terminsaktiviteten genomgår Bitcoin optionsmarknad en märkbar förändring. Enligt Deribit har optionsflöden “förutsett marknadsrörelserna” de senaste veckorna, med en stark lutning mot nedgångsskydd.
En viktig utveckling är den plötsliga försvinnandet av en stor köpoptionssäljande aktör känd som Call Overwriting Fund (OF). Under sommaren och in i oktober sålde denna aktör konsekvent Bitcoin köpoptioner, en strategi som vanligtvis används av fonder och gruvarbetare för att generera avkastning mot aktieinnehav. Deras frånvaro har tagit bort en viktig källa till volatilitetssänkning, vilket har bidragit till stigande implicit volatilitet.
Samtidigt har köp av säljoptioner intensifierats avsevärt sedan Bitcoin handlades över 110 000 USD. Handlare har ackumulerat nedgångsskydd i intervallet 102 000 till 90 000 USD, och rullar sina skydd lägre när spotpriser har försvagats.
Vid ett tillfälle var mer än 2 miljarder USD i öppen ränta koncentrerad i intervallet 85 000 till 95 000 USD strike-zon. Färska volymer visar fortsatt aktivitet ner till 82 000 och 80 000 USD nivåer, med en del spekulativ positionering i avlägsna out-of-the-money strejker så lågt som 60 000 till 20 000 USD.
Detta mönster speglar en ökande försiktighet bland fonder som söker skydda tillgångar under förvaltning mitt i stigande volatilitet. Kombinationen av minskat utbud på köpoptioner, hög efterfrågan på säljoptioner och högre realiserad volatilitet har drivit säljskew markant högre, med 1-månads 15-delta säljoptioner som prissätts cirka 20% dyrare än motsvarande köpoptioner.
Den samtidiga återupplivningen av båda derivatmarknaderna berättar en övertygande historia. Termins handlare snabbt placerar kapital och driver volymer till nya toppar, medan optionsdeltagare implementerar hedgingtaktik. Detta signalerar att marknaden förbereder sig för en stor händelse snarare än att stabilisera sig i en trend.
Kryptovalutaanalytiker The Flow Horse betonade nyligen hur kryptovalutaoptionsmarknader skiljer sig från dem inom traditionell finans. Analytikern noterade att kryptovalutaoptioner tenderar att ledas av sofistikerade aktörer, vilket gör flödesanalys särskilt användbart för att förutse marknadsriktningar.
“En av anledningarna till att jag ständigt säger till folk att uppmärksamma optionsmarknaden är att flödet ofta ligger före spotmarknaden. Min teori har varit att i kryptovaluta är optionsmarknaden inte överfylld med detaljhandel som den är inom tradfi, och att den fungerar mer som ett filter för de mer sofistikerade deltagarna,” sa analytikern.
Detta perspektiv är särskilt relevant nu. Om optionsmarknader återspeglar rörelserna av sofistikerat kapital, indikerar starkt säljskydd att dessa investerare förblir försiktiga. Tillsammans med förhöjd terminsaktivitet är derivatmarknaden redo för en utvidgning av volatilitet.
Om denna volatilitetsexpansion löses uppåt eller påskyndar den befintliga korrigeringen förblir osäkert. Marknadsdeltagare är dock i stort sett överens: den lugna fasen är över, och kryptos nästa stora kapitel står för dörren.
