Frågan som handlare ställer sig är enkel: Kommer en kryptokrasch 2026, eller har den redan börjat? Varje större nedgång i denna marknad har följt samma mönster: Bitcoin når sin cykeltopp, stämningen når sin topp, och en stor korrigering börjar några veckor senare.
Innan vi pratar om när kraschen kommer, måste vi fastställa om Bitcoin redan har nått toppen. Det vanliga toppintervallet har passerat, men de viktiga toppsignalerna har aldrig avfyrats. Om toppen fortfarande ligger framför oss, flyttar kraschen till 2026. Så här hänger datan ihop.
Bitcoins fyråriga utbudsklocka är den första ledtråden för kryptokraschen
Bitcoin går enligt ett förutsägbart schema. Varje 210 000 block halveras blockbelöningen. Det minskar den nya tillgången och brukar driva priserna högre under tolv till arton månader. Tidigare cykler betedde sig likadant. Halveringen 2012 ledde till en topp efter cirka 13 månader, halveringen 2016 nådde toppen efter omkring 17 månader, och halveringen 2020 nådde toppen efter cirka 18 månader.
Enligt detta mönster visade halveringen den 20 april 2024 en topp mellan juli och oktober 2025. Bitcoin nådde till och med 126 000 USD i början av oktober, och då såg det ut som en skolbokscykeltopp.
Men en bekräftelse saknades. Pi-Cycle Top Indicator, som har markerat varje huvudtopp inom en eller två dagar, korsade inte. Utan det korset blir oktobers topp en mittcykeltopp, inte den slutliga. Det väcker frågan: vad höll cykeln vid liv?
Vill du ha fler token-insikter som denna? Anmäl dig till redaktör Harsh Notariyas dagliga kryptonyhetsbrev här.
Varför denna cykel varar längre än vanligt
Två krafter förlängde denna cykel bortom sitt normala schema.
För det första absorberade ETF-flöden mer tillgång än vad gruvarbetarna producerade. Sedan tidigt 2024 har spot Bitcoin ETFs dragit in över 60 miljarder USD. Gruvarbetare ger ut cirka 13 875 BTC per månad, värt omkring 1,4 miljarder USD vid nuvarande priser. Under starka inflödesperioder absorberade ETF:er 4–5 miljarder USD per månad, vilket tog bort ny tillgång snabbare än nätverket kunde skapa den.
För det andra har den globala likviditeten förblivit hög. Pengamängden i stora ekonomier växer fortfarande över 6% år över år, centralbankerna har bromsat åtstramningarna, och reserverna har förblivit höga.
Strong likviditet fördröjer utmattningen och håller riskfyllda tillgångar på en hög nivå. Dessa två drivkrafter sköt cykeln längre än vad den vanliga halveringsperioden tillåter. Med denna bakgrund går vi vidare till det mest exakta tidsverktyget för slutgiltiga toppar: Pi-Cycle Top Indicator.
Pi-Cykel: Vad Det Är och Vad de Uppdaterade Siffrorna Säger Oss
Pi-Cycle Top Indicator jämför två rörliga medelvärden: 111-dagars genomsnitt och två gånger 350-dagars genomsnitt. När 111-dagars linjen stiger över den långsammare, är Bitcoin vanligtvis en eller två dagar från toppen. Signalen har varit exakt i varje större cykel.
Från och med 11 november 2025:
- 111-dagars genomsnitt: 113 394 USD
- 2×350-dagars genomsnitt: 205 767 USD
- Gap: 92 373 USD
För att projektera när linjerna möts tittar vi på lutningen av 111-dagars genomsnittet. Under de senaste månaderna har det stigit mellan 200 och 400 USD per dag. Vid 200 USD per dag ligger korsningen cirka 462 dagar borta, vilket pekar mot februari 2027. Om det rör sig med 320 USD per dag, ligger “linjerna möts” omkring 289 dagar bort, vilket pekar mot augusti 2026. Vid 400 USD per dag är det ungefär 231 dagar bort, vilket pekar mot juni 2026.
Detta placerar det realistiska Pi-Cycle-fönstret mellan juni och september 2026. Eftersom Pi-Cycle aldrig har missat en huvudtopp är det osannolikt att oktober 2025-toppen är den slutliga. För att förstå hur högt Bitcoin kan gå innan kryptokraschen kommer kollar vi på värdering — MVRV Z-Score.
MVRV: Vad Det Mäts Och När Det Kan Nå Riskzonen
MVRV jämför Bitcoins marknadsvärde med dess realiserade värde, vilket speglar det genomsnittliga priset då alla mynt senast flyttades. Hög MVRV betyder att innehavarna har stora orealiserade vinster, och tidigare cykler nådde toppen när MVRV rusade in i extrema zoner.
Från och med 12 november 2025:
- Marknadsvärde: 2 050 miljarder USD
- MVRV: 1,81
Detta innebär ett realiserat värde nära 1 130 miljarder USD. Tidigare cykeltoppar formades vanligtvis när MVRV nådde mellan 3,0 och 7,0. För denna cykel är varningszonen 3,0 till 3,5.
Vid MVRV 3,0 skulle Bitcoins marknadsvärde vara cirka 3 390 miljarder USD, vilket motsvarar ungefär 174 000 USD per mynt. Vid MVRV 3,5 skulle marknadsvärdet vara cirka 3 960 miljarder USD, vilket motsvarar ungefär 203 000 USD per mynt. Dessa är värderingstaken där marknaden vanligtvis blir instabil.
Pi-Cycle-toppen hamnar också mellan dessa MVRV-ledda projektioner:
MVRV går vanligtvis in i denna zon ungefär en månad före Pi-Cycle-korsningen. Om korsningen sker i juni 2026, överhettas MVRV i maj. Om det sker i augusti, byggs risken upp i juni eller juli. Om det är i september, skiftar trycket till juli eller augusti. Detta placerar MVRV-riskfönstret mellan maj och augusti 2026, beroende på hur snabbt 111-dagarsgenomsnittet av Pi-Cycle stiger.
Global Likviditetsindex: Varför Det Är Viktigt Efter Bitcoin MVRV
Bitcoin förlitar sig inte endast på interna mätvärden. Likviditetsförhållanden bestämmer hur långt den sista uppgången kan nå. Global Liquidity Index (GLI) spårar likviditet från stora centralbanker och hela penningmängden. Bitcoin reagerar starkt på detta index. År 2017 och 2021 toppade GLI före Bitcoin, och Bitcoin nådde toppen strax därefter.
I november 2025 ligger GLI nära 75 och har stigit med cirka fyra poäng per månad. Denna takt kommer från att indexet klättrat ungefär 18–20 poäng under de senaste fem månaderna. GLI-toppar formades vanligtvis nära 90, vilket placerar nästa likviditetstopp mellan mars och maj 2026.
Om Federal Reserve blir mjukare kan likviditeten sträcka sig längre in på året.
Detta skapar en tydlig anpassning. MVRV överhettas våren 2026, GLI når topp under våren 2026 och Pi-Cycle pekar på uttömning under sommaren 2026. Missanpassningen mellan likviditet och momentum skapar en klassisk bulltrap: likviditeten når toppen först, marknaden faller, och sedan trycker Bitcoin till en sista, högre topp när Pi-Cycle slutförs.
Konvergensen: Den fullständiga bilden
Alla stora indikatorer konvergerar inom en gemensam struktur. Halveringsutvidgningen skjuter cykeltoppen till mitten av 2026. MVRV visar överhettning mellan maj och augusti 2026. GLI föreslår likviditetstoppar mellan mars och maj 2026. Pi-Cycle pekar på en sista topp mellan juni och september 2026.
Detta skapar ett fönster mellan mars och augusti 2026 där likviditet och momentum kolliderar. Marknaden kan bilda två toppar: en likviditetsdriven högsta under våren som blir en bulltrap och en sista Pi-Cycle-topp under sommaren. Ett realistiskt topprange är 200 000 till 250 000 USD, vilket passar in i värderingstaket och momentumtidslinjen.
När Börjar Kryptokraschen 2026?
I tidigare cykler föll Bitcoin en till fyra veckor efter den sista toppen. Med indikatorerna i linje kan nästa stora kryptokrasch 2026 börja när som helst från mars till augusti, beroende på vilken topp som kommer först.
En krasch är dock bara den första fasen. En verklig björnmarknad börjar när lägre toppar och lägre bottnar bildas i flera veckor i rad. I tidigare cykler kom denna bekräftelse sex till tio veckor efter den sista toppen. Använder man det mönstret här, om Bitcoin når topp mellan juni och september 2026, skulle den bekräftade björnmarknaden börja mellan augusti och november 2026. Då tar långsiktigt nedåttryck över, inte bara en plötslig korrigering.
Om likviditetstoppar först, kan Bitcoin falla 25–35 %, återställa hävstångseffekten och sedan försöka en sista uppgång. Om likviditet och momentum anpassas senare, börjar nedgången efter Pi-Cycle-korsningen.
Förväntade nedgångsintervall:
- En måttlig nedgång på 50–60 % drar Bitcoin mot 90 000–110 000 USD
- En djupare nedgång på 70 % pressar den mot 70 000–80 000 USD
ETF-förvaring kan bromsa fallet och förvandla det till en längre korrigering istället för en plötslig kollaps. Den viktiga punkten är densamma: 126 000 USD högsta 2025 var inte cykeltoppen. Den verkliga toppen ligger framför 2026, och kraschfönstret öppnas strax därefter.
