En ny undersökning från Coinbase Institutional och Glassnode visar att ungefär en fjärdedel av både institutionella och icke-institutionella investerare ser kryptomarknaden som att den befinner sig i en björnfas.
Trots det tror investerare att Bitcoin (BTC) är undervärderad. Resultaten visar att investerarnas tankesätt ändras och blir mer komplext när tecknen på världsekonomin är blandade och det är fortsatt volatilitet i början av 2026.
Investerare ser kryptomarknaden som nedåtgående
Resultaten baseras på en enkät med 148 deltagare som gjordes mellan 10 december 2025 och 12 januari 2026. Undersökningen omfattade 75 institutionella och 73 icke-institutionella investerare. Ungefär 26% av de institutionella och 21% av de icke-institutionella deltagarna angav att de anser att kryptomarknaden nu befinner sig i en björnfas.
Detta är en kraftig ökning jämfört med förra undersökningen, där bara 2% av de institutionella och 7% av de icke-institutionella deltagarna hade samma åsikt.
Dessa uppfattningar stämmer överens med signalerna från Bull-Bear Market Cycle indikatorn. Den har legat under noll sedan oktober, vilket också tyder på att Bitcoin just nu är i en björnfas.
Julio Moreno, forskningschef på CryptoQuant, berättade dessutom för BeInCrypto att Bitcoin ser ut att gå igenom tidiga stadier av en björnmarknad, och att minskad efterfrågan är den främsta orsaken till detta.
”I princip visar alla on-chain-mått eller marknadsmått att vi är i en björnmarknad i ett tidigt skede,” sade han i ett BeInCrypto-podcastavsnitt.
Fler tror att Bitcoin är undervärderad när investerare håller fast vid sina innehav
Trots detta visar undersökningen att det finns en tydlig skillnad mellan den kortsiktiga känslan och de långsiktiga övertygelserna. Efter händelsen med minskad belåning i oktober 2025 steg andelen som tror på en björnfas, men vad investerarna faktiskt gör ser annorlunda ut.
I Coinbase och Glassnodes rapport kan vi läsa att 62% av institutionerna och 70% av de icke-institutionella investerarna har behållit eller ökat sina kryptoäganden sedan oktober 2025.
Vidare uppger 49% av de institutionella och 48% av de icke-institutionella investerarna att ett tillfälligt prisfall på över 10% inte skulle leda till att de ändrar sina nuvarande innehav. De tänker alltså fortsätta behålla sina positioner.
Samtidigt svarade 31% av de institutionella och 37% av de icke-institutionella investerarna att de skulle köpa vid ett sådant prisfall. Denna tillförsikt syns också i värderingarna där 70% av institutionerna och 60% av de icke-institutionella investerarna säger att Bitcoin är undervärderad.
Detta tyder på att investerarna visserligen ser att marknaden är svag, men deras handlingar visar ändå ett långsiktigt förtroende snarare än ovilja att riskera. Marknaden präglas därför av försiktighet, noggrann ackumulering och positionering utifrån värderingar istället för en generell tillbakadragning.
Coinbase och Glassnode delar marknadsutsikter för kryptovalutor Q1 2026
Deltagarna är inte ensamma om att vara positiva. David Duong, CFA, global forskningschef på Coinbase Institutional, samt en analytiker från Glassnode, nämnde också att deras syn på kryptomarknaden under första kvartalet 2026 fortsätter att vara försiktigt positiv.
“Vår syn på kryptomarknaderna är positiv vid årets början, även om problemen från förra årets belåningsdrivna nedgångar inte är helt över än,” skrev de.
De beskrev flera faktorer som stödjer deras syn:
- Stabila inflationstrender: Inflationen höll sig på 2,7% i det senaste december-CPI, vilket minskar rädslan för effekterna av tullar.
- Stark ekonomisk tillväxt: Den 14 januari visade Atlanta Fed GDPNow-modellen att den faktiska tillväxten av BNP låg på 5,3% för fjärde kvartalet 2025.
- Möjliga penningpolitiska lättnader: Analytikerna tror att Federal Reserve troligen kommer att sänka räntan två gånger med totalt 50 punkter, vilket redan prisas in av Fed funds-futures. Sådan lättnad skulle kunna gynna riskfyllda tillgångar som kryptovalutor.
De tillade också att deras syn kan bli ännu starkare om stora politiska framsteg sker i USA, särskilt kring CLARITY Act. Sådana framsteg kan locka fler att delta på kryptomarknaden och stärka investerarnas humör.
“Vad skulle oroa oss mer: Om inflationen stiger tydligt, om energipriserna ökar kraftigt, eller om allvarliga geopolitiska konflikter blommar upp, kan det kräva att man blir försiktigare med riskfyllda tillgångar,” står det i rapporten.
Vad den nuvarande kryptomarknaden kan innebära för investerare
I detta läge ser vissa deltagare på kryptomarknaden nuvarande situation som en möjlighet snarare än en kapitulationsfas. Data från Santiment visar att 30-dagars Market Value till Realized Value (MVRV) kvoter för flera stora kryptovalutor nu är negativa.
Enligt företaget ses tillgångar som Chainlink, Cardano, Ethereum och XRP nu som undervärderade utifrån den mätningen, medan Bitcoin bedöms vara lätt undervärderad. Santiment menar att lägre 30-dagars MVRV-värden oftast innebär lägre risk för att köpa eller öppna nya positioner.
”Om en kryptovaluta har en negativ procent betyder det att genomsnittliga handlare du tävlar mot ligger minus, och det finns möjlighet att gå in när vinster är under den vanliga ‘nollsummanivån’. Ju mer negativt, desto säkrare är det för dig att köpa,” står det i inlägget.
Dessutom lyfter analytikern CyrilXBT fram marknadssentimentet. Analytikern noterar att Crypto Fear & Greed Index fortfarande visar ”rädsla”, men ännu inte visar paniknivåer. Enligt CyrilXBT,
”Här når ofta tristess och frustration sin topp, inte där marknaden faller. Historiskt sker positionering tyst här innan riktningen syns.”
Sammantaget visar undersökningen och stödjande marknadsdata på en nyanserad fas istället för total kapitulation. Fler investerare ser nu läget som negativt, men fortsatta placeringar och låga värderingar tyder på att många ändå tror på lång sikt.
Marknaden är ändå mycket volatil, och makroekonomiska faktorer påverkar starkt. Därför är det viktigt att vara försiktig.
