Kirgizistan förbereder att lansera en stablecoin, nominellt i amerikanska dollar men backad av stora guldreserver.
Analytiker menar att detta försvagar Washingtons ansträngningar att stärka dollardominansen genom att använda stablecoins för att öka efterfrågan på amerikanska statsobligationer. Det ses också som ett potentiellt geopolitiskt testfall för länder som vill kringgå amerikanska sanktioner.
USDKG lanserar med 50 miljoner USD i utgivning
Kirgizistans finansiella regulator meddelade på onsdagen lanseringen av sin nationella stablecoin, USDKG, med en initial utgivning värderad till över 50 miljoner USD.
Till skillnad från traditionella stablecoins är USDKG knuten till amerikanska dollar men backad av fysiska guldreserver, vilket gör den till världens första stablecoin av sitt slag. Kirgizistans beslut att backa den nya stablecoinen med guld kommer från landets stora reserver.
Centralbanken håller för närvarande cirka 340 ton guld, medan exporten nådde ungefär 16 ton år 2024. Geologiska undersökningar antyder också över 1 000 ton bekräftade reserver under marken.
Genom att backa sin stablecoin med guld istället för amerikanska statsobligationer får Kirgizistan en strategisk fördel. Den kan använda USDKG för att upprätthålla gränsöverskridande betalningar och stödja internationell handel utanför amerikansk kontroll.
I detta sammanhang ser USA sannolikt utvecklingen med stor oro.
Motarbetande av USAs planer för Stablecoins
Kirgizistan är en nära allierad av Ryssland och tydligt inom den östra intressesfären. Flera av Kirgizistans banker har stött på SWIFT-relaterade sanktioner från USA, vilket har begränsat deras tillgång till traditionella gränsöverskridande betalningsnätverk.
Som ett resultat följer landet i spåren av nationer som Ryssland och Kina, utforskar stablecoins som ett alternativt sätt att underlätta gränsöverskridande transaktioner och upprätthålla internationell handel.
Deras lösning, USDKG, är ett mycket värdefullt alternativ. Ett val som sannolikt inte kommer att gå obemärkt förbi USA.
USAs president Donald Trump undertecknade i år GENIUS Act med ett tydligt mål i sikte: att minska dollarns växlingsvärde samtidigt som det förstärks som världens största betalningssystem.
Dock, när guld snarare än amerikanska dollar backar en stablecoin, undergräver det Washingtons avsikter. Stablecoinen använder dollarns namn för trovärdighet och distribution, men ökar inte efterfrågan på dollartillgångar som statsskuldväxlar.
Lika viktigt är att guld inte kan sanktioneras eller frysas av USA. Förutom de befintliga sanktioner som USA inför på fientliga länder är deras andra alternativ begränsade.
Ett nytt sanktionssäkert finansiellt system?
En av Washingtons största bekymmer kring USDKG är att andra länder kan följa Kirgizistans exempel.
Kryptoanalytiker Ryan Adams noterade att större nationer, som Indien, Kina och Brasilien, snart kan lansera sina egna guldbackade stablecoins.
Till skillnad från Tether, om suveräna regeringar ger ut stablecoins, skulle USA ha mindre inflytande. De kan direkt pressa dessa regeringar eller instruera Office of Foreign Assets Control (OFAC) att sanktionera plånböcker som håller USDKG eller liknande tillgångar.
Men sådana åtgärder skulle bara blockera transaktioner på centraliserade börser, som Coinbase. De skulle ha liten till ingen effekt på stablecoins som används i decentraliserade eller DeFi-nätverk, samt genom peer-to-peer-transaktioner.
Med dessa förutsättningar ger stablecoins som inte är backade av amerikanska statsobligationer, Amerikas rivaler ett praktiskt och effektivt alternativ, samtidigt som de undergräver Washingtons mål för en stablecoin-baserad ekonomi.
