Franska kryptovalutatillverkaren Ledger överväger en börsnotering i New York eller en ny finansieringsrunda.
Efterfrågan på självförvaringslösningar ökar då stölder av digitala tillgångar växer. Detta tyder på ett ökat förtroende för sektorns intjäningspotential.
Marknadstiming återspeglar kryptovalutacykelns dynamik
Ledgers börsnotering undersöks när marknaden för hårdvaruplånböcker får nytt momentum. Säkerhetsfrågor och regleringsförändringar driver denna tillväxt. Branschdata visar att 2,17 miljarder USD i kryptovaluta stals under första halvan av 2025, vilket överstiger totalen för 2024.
Tajmingen sammanfaller med återhämtningen på den bredare kryptomarknaden. Den kommer mitt i förväntad regleringsklarhet under den nuvarande amerikanska administrationen. Till skillnad från Coinbase debut i april 2021 nära en marknadstopp, verkar Ledger vara annorlunda positionerad. Företaget kan dra nytta av ihållande institutionellt antagande istället för spekulation från privatpersoner.
Andelen kryptovalutahållare med hårdvaruplånböcker ligger under 15%. Detta tyder på betydande marknadstillväxt när ägande av digitala tillgångar normaliseras.
Inkomstmodellens hållbarhet granskas
Företaget får sina initiala intäkter från hårdvaruförsäljning. Men investerare kommer sannolikt att fokusera på Ledgers återkommande intäktsströmmar och enhetsekonomin. Företaget förvaltar cirka 100 miljarder USD i bitcoin för sina kunder.
Men det är utmanande att tjäna pengar utöver engångsköp av enheter. Nya försök att införa transaktionsbaserade avgifter visar på ansträngningar att bygga liknande prenumerationsintäkter. Dessa inkluderar en kontroversiell multisig-applikation som kostar 10 USD plus 0,05% per transaktion. Sådana initiativ har mött motstånd från samhället på grund av centraliseringsoro.
Jämförbara börsnoterade kryptoinfrastrukturbolag handlas till 5-8x intäktsmultiplar. Modell baserad på hårdvara har vanligtvis lägre värderingar än mjukvaruplattformar. Detta beror på lager risk och marginalpress.
Ledgers förmåga att demonstrera kundens livstidsvärde kommer att vara avgörande. Programvaruuppgraderingar, premiumfunktioner eller företagsförvaltartjänster kan hjälpa. Dessa faktorer kommer sannolikt att påverka investerares intresse och värderingsnivåer för en eventuell Ledger-börsnotering i New York.
New York-plats signalerar kapitaltillgångsstrategi
Preferensen för en börsnotering i New York framför europeiska börser är en pragmatisk bedömning, trots Ledgers Paris-huvudkontor. Det tar hänsyn till likviditet och sammansättningen av investerare. Amerikanska marknader har just nu majoriteten av institutionellt kapital som fokuserar på krypto. Bitcoin ETF registrerade ensamt inflöden på 25,9 miljarder USD hittills i år fram till oktober 2025.
Detta visar på ihållande institutionellt intresse, medan europeiska börser saknar motsvarande djup hos krypto-specialiserade investerare. De lider också av fragmenterad likviditet över nationella börser.
En amerikansk notering ger naturlig valutaanpassning för verksamheten. Företaget genererar betydande intäkter i USD. Det positionerar också Ledger bredvid amerikanska kryptoinfrastrukturkollegor. Men företaget måste hantera SEC:s krav på informationsgivning. Den pågående regleringsutvecklingen rörande digitala tillgångars klassificering tillför ytterligare komplexitet. Dessa faktorer har avskräckt vissa europeiska fintech-företag från att gå in på de amerikanska marknaderna.
