Cathie Wood varnar nu för guld samtidigt som globala marknader ser en av de mest våldsamma rörelserna på länge.
Aktier, ädelmetaller och terminsmarknader svängde kraftigt på bara några timmar. ARK Invests grundare säger att guldets senaste prisökning liknar en bubbla i slutet av en cykel. Nu krockar den med hävstång, trångt positionerade investerare och en bräcklig marknadsstruktur.
Cathie Wood varnar för guldbubbla när marknaden på 9 000 000 000 000 USD skakas om
Cathie Wood tror att det är stor risk att guldpriset snart faller. Hon pekar på en ovanlig värderingssignal som sällan syns i modern finansiell historia.
Enligt hennes analys nådde guldets marknadsvärde som andel av den amerikanska penningmängden (M2) ett nytt topprekord under dagen. Det översteg både inflationstoppen år 1980 och nivåer från den stora depressionen år 1934.
“Vi tycker att bubblan idag inte finns i AI, utan i guld,” säger Wood. Hon menar att priserna nu visar på en makrokris som inte liknar varken de inflationsfyllda 1970-talen eller kollapsen på 1930-talet.
Hon påpekar att utländska centralbanker har gått ifrån dollarn, men USA:s obligationsmarknad visar något annat. Avkastningen för 10-åriga statsobligationer har gått ner från 2023 års topp kring 5 % till runt 4,2 %.
Hon varnar för att en starkare dollar i framtiden kan få prisrallyt i guld att spricka, precis som mellan år 1980 och 2000. Då föll guldpriset med mer än 60 %.
Men alla håller inte med Wood. Makrohandlare invänder att guld i förhållande till M2 inte längre är en tillförlitlig signal i dagens digitala ekonomi efter QE.
De menar att diagrammet säger mindre om en bubbla i guld och mer om att traditionella penningmängder har förlorat sitt informationsvärde.
Volatilitetschock på 9 000 miljarder USD visar hur hävstång och trånga positioner drev marknaden
Bakgrunden är ett drastiskt stresstest för marknaden. Under en enda handelsdag föll guld ungefär 8 %, vilket raderade bort nära 3 biljoner USD i marknadsvärde. Silver tappade mer än 12 %, och förlorade cirka 750 miljarder USD i värde.
Även amerikanska aktier föll samtidigt. S&P 500 och Nasdaq förlorade mer än 1 biljon USD under dagen men steg kraftigt igen innan stängning.
Vid handelsdagens slut hade det mesta av fallet hämtats upp. Guld tog tillbaka nästan 2 biljoner USD i värde. Silver vann tillbaka cirka 500 miljarder USD och amerikanska aktier ökade över 1 biljon USD.
Analytiker uppskattar att cirka 9 biljoner USD i marknadsvärde rörde sig på metall- och aktiemarknaderna under ungefär sex och en halv timme. Det visar på extrem volatilitet istället för permanent värdeförlust.
Analytiker som The Bull Theory håller med om att det var hävstången, inte grunderna, som var viktigast. Terminsinvesterare tog stora positioner med hävstång upp till 50x eller 100x. Guld hade stigit omkring 160 %, och silver nästan 380 % de senaste åren.
När priserna började falla ökade tvångslikvidationer och säkerhetskrav på raset. För silver ökade pressen efter att CME höjde marginalkraven för terminer med upp till 47 %. Det tvingade till ytterligare försäljningar i en tunn marknad.
Aktier satte i gång rörelsen. Microsoft, som väger tungt i större index och riskmodeller, föll så mycket som 11–12 % efter svagare prognos för molntjänster, ökande utgifter för AI och borttagning från Morgan Stanleys topplista.
Raset drog automatiskt ner Nasdaq och S&P 500, vilket satte igång indexförsäljningar, volatilitetsanpassningar och riskminskningar mellan tillgångsslag. Eftersom sambandet ökade, föll metaller, som redan var högt värderade, tillsammans med aktier.
Makroanalytiker betonar att denna händelse inte berodde på någon oväntad åtgärd från Fed, geopolitisk upptrappning eller en plötslig förändring i ekonomisk politik.
Istället visade det en förändring i balansräkningen. När tillväxten saktar in vid marginalen, investeringarna ökar snabbt och skulder byggs på redan trånga affärer, då uppstår inte priset på ett lugnt sätt. Det uppstår stora prisrörelser.
Sammantaget visar denna händelse hur snabbt hög belåning kan förvandla en populär affär till en kraftig nedgång.
