Bitcoin föll kraftigt tidigt på fredagsmorgonen, asiatiskt tid, och sjönk med mer än 5 % från 89 000 USD till ett lägsta på 83 400 USD under den amerikanska handeln. Till skillnad från guld och aktier lyckades den inte återhämta sig – vilket visar på en identitetskris för det som kallas “digitalt guld”.
Marknaden omvärderar nu förtroende för valutor och institutioner, men det nya förtroendet går till guldförråd, inte kryptoplånböcker.
Samma storm, olika resultat
Försäljningen startade efter ökad spänning mellan USA och Iran. President Trump hotade på Truth Social med militära attacker om inte Teheran går med på ett kärnavtal. Länder i Mellanöstern försöker få parterna att samtala, men försöken har misslyckats när USA skickar mer vapen till området. Ett hotande nedstängt amerikanskt statsapparat ökade oron.
Guld reagerade med extrem volatilitet, föll 7 % till 5 250 USD på en timme men gjorde en dramatisk V-formad återhämtning. The Kobeissi Letter noterade att gulds marknadsvärde svängde med 5,5 biljoner USD på en dag – den största svängningen någonsin. Under fredagens asiatiska handel steg spottpriset för guld tillbaka över 5 400 USD, upp cirka 1 %.
Samtidigt visade USA-aktier motståndskraft. Nasdaq sjönk bara 0,7 %, tyngd av Microsofts 10 % tapp på grund av oro för AI-investeringar. Men Meta steg 10 % tack vare goda resultat, och Dow stängde något positivt.
Bitcoin visade en annan bild. Priset föll till 83 400 USD och studsade svagt till 84 200 USD, långt ifrån guldets V-formade återhämtning eller teknikaktiernas uppgång.
En mani för ädelmetaller, men inte för Bitcoin
Skillnaden är tydlig. Guld har stigit över 25 % bara denna månad, och nästan dubblats sedan Trumps andra mandat började för ett år sedan. Silver har nästan fyrdubblats sedan “liberation day”-tullarna i april, från under 30 USD till över 118 USD per uns. Några analytiker beskriver utvecklingen som spekulativ mani och jämför den med en bubbla.
Analytiker menar att metallerna stiger av mer än tillfällig oro – det visar minskat förtroende för både valutor och institutioner, samt världsekonomin efter kalla kriget.
Trumps tuffa politik – tullar, hot mot både Grönland och Iran samt press på Federal Reserve och dess ordförande Jerome Powell – har gjort att fler investerare söker sig till trygga tillgångar. Dollarn föll till den lägsta nivån på fyra år mot en valutakorg i onsdags.
Centralbanker har köpt mer guld för att diversifiera bort från amerikanska statspapper. Även småsparare köper nu guld, lockade av tryggheten och dess snabba prisuppgång.
Svag struktur under ytan
Men Bitcoin, som ofta kallas ett skydd mot valutaförsämring likt guld, har inte blivit lika populär nu.
Rörelsen visar svagheter som byggts upp i kryptomarknaden. Bitcoins spot-ETF:er har tappat hela januari, med tillgångar ner från 169 miljarder USD i oktober till runt 114 miljarder USD – ett fall på 32 %.
Coinbase Premium Index, som mäter prisskillnaden mellan Coinbase och världens börser och visar institutionella investors intresse i USA, har nu också blivit negativ. Båda indikatorer tyder på att institutionella köpare, som drev mycket av uppgången 2024–2025, tappar intresse.
Efterfrågan från småsparare har också minskat kraftigt enligt blockkedjedata. När både stora och små köpare försvinner får marknaden svårt att hålla uppgångar – och nedgångarna blir kraftigare.
För småspararna visar CryptoQuants kedjedata att mindre transaktioner mellan 0 och 10 000 USD minskar stadigt, och 30-dagars efterfrågetillväxt har fallit från över 10 % i oktober till runt -6 % nu.
Med både institutionell och privat efterfrågan som minskar blir det svårt att hålla uppgångar och nedgångarna blir mer extrema.
Vad det betyder
Onsdagsbörsen blev ett verkligt stresstest. Guld visade att det fortsatt är marknadens förstahandsval i kris. Teknikaktierna visade att starka rapporter kan väga tyngre än oro för ekonomin. Bitcoin klarade inget av det – den drabbades av nedgångar som riskfylld tillgång men missade uppsidan som en trygg hamn.
För att “digitalt guld” ska bli trovärdigt igen måste Bitcoin visa att det fungerar som trygg tillflykt vid kriser. Tills dess är det mer en önskan än verklighet.
