Bitcoin (BTC) har återigen gett energi till kryptosamhället genom att överstiga 111 000 USD, vilket sätter ett nytt rekord. Men denna prisökning verkar skilja sig mycket från tidigare cykler.
Baserat på marknadsindikatorer och data från blockkedjan finns det tre tydliga skillnader jämfört med tidigare Bitcoin-toppar. Dessa skillnader tyder på en mer mogen och mindre spekulativ marknad. Låt oss undersöka dem i detalj.
#1. Låg finansieringsränta: Terminsmarknaden visar mindre överhettning
En viktig indikator på marknadsöverhettning är finansieringsräntan i den eviga terminsmarknaden. Denna ränta visar kostnaden för handlare att behålla långa eller korta positioner och avslöjar den allmänna marknadssentimentet.
Enligt data från CryptoQuant, när Bitcoin nådde toppar i mars och december 2024, steg finansieringsräntan kraftigt. Detta signalerade överdrivet långa positioner och en överhettad marknad. Sådana förhållanden ledde ofta till kraftiga prisjusteringar efteråt.
Men i maj 2025, även om långa positioner ökade, förblev finansieringsräntan betydligt lägre än vid tidigare toppar. Detta tyder på att den nuvarande uppgången inte drivs av överdriven spekulation på terminsmarknaden.
“Jämfört med mars och december förra året är finansieringsräntorna mycket lägre nu än de var då. Detta betyder att den senaste uppgången drevs av spotmarknaden och är mycket mindre överhettad. Våldsamma tillbakagångar är osannolika,” sa Nic, VD och medgrundare av Coin Bureau, sa.
Denna stabilitetsnivå är ett positivt tecken. Det visar att marknaden utvecklas i en mer hållbar riktning.
#2. Svagare ETF-inflöden: Var kommer köppressen ifrån?
Under tidigare uppgångar—särskilt i mars och december 2024—spelade spot Bitcoin ETF:er i USA en stor roll i att driva priserna uppåt. Data från Glassnode visar att dessa ETF:er registrerade miljarder USD i inflöden under dessa perioder.
Men ETF-inflöden har varit relativt blygsamma under denna nya topp i maj 2025.
En nyligen rapport från BeInCrypto noterade att spot Bitcoin ETF:er såg 608,99 miljoner USD i inflöden, vilket markerar sex dagar i rad med ökat investerarförtroende.
Glassnode-diagram visar att medan Bitcoins pris steg från 70 000 USD till över 100 000 USD nyligen, förblev ETF-inflöden långt lägre än vid tidigare toppar. Enligt Nic betyder detta att ETF-investerare—både privatpersoner och institutioner—inte är de huvudsakliga drivkrafterna bakom den nuvarande uppgången.
“De senaste ETF-flödena är mycket mer dämpade än de var vid tidigare rekordhöjder. Detta betyder att ETF-köpare (privatpersoner och institutioner) inte är de största bidragsgivarna till denna uppgång,” tillade Nic tillade.
Detta väcker frågan: Om inte ETF:er, vem köper Bitcoin?
Vissa spekulerar att stora företag som MicroStrategy (MSTR) eller andra fonder kan tyst ackumulera BTC. Men detaljerad data är fortfarande oklar. Detta möjliggör ännu större uppsida om institutionella investerare återvänder till marknaden mer aggressivt.
#3. Småinvesterare saknas, sociala mätvärden på rekordlåga nivåer
En annan stor skillnad i denna cykel är avsaknaden av småinvesterare.
Under tidigare bullmarknader åtföljdes varje Bitcoin-topp av ett uppsving i allmänhetens intresse. Detta återspeglades i höga sociala engagemangsmått. Men denna gång är sociala mått relaterade till Bitcoin på historiskt låga nivåer.
Specifikt har Google-sökningar efter “Bitcoin” i maj 2025 knappt ökat jämfört med tidigare toppperioder. Detta tyder på att småinvesterare ännu inte har gått in på marknaden i stor skala.
Dessutom visar CryptoQuant data att antalet plånboksadresser kategoriserade som “räkor” (som håller mindre än 1 BTC) har sjunkit till sin lägsta nivå sedan 2021.
Denna brist på småinvesteraraktivitet kan vara ett positivt tecken. Det tyder på att den nuvarande uppgången inte drivs av FOMO (rädsla för att missa), en vanlig katalysator för bubblor och krascher. Istället verkar organisk efterfrågan från långsiktiga investerare spela en nyckelroll.
Alla dessa faktorer visar på en mognare marknad med potential för hållbar tillväxt.
Kan Bitcoin nå 120 000 USD, som många analytiker förutspår? Endast tiden kan utvisa. Men för nu är detta en cykel värd att följa noggrant.
Disclaimer
All information på vår webbplats publiceras i god tro och endast för allmän information. Varje åtgärd som läsaren vidtar baserat på informationen på vår webbplats sker strikt på egen risk.
