Är Bitcoins uppgång en välsignelse eller ett hot mot företagskassor?

Företag investerar alltmer i Bitcoin, inspirerade av Strategys exempel. Kryptovalutans stigande pris stärker denna trend. Men dessa stora köp väcker oro för marknadskollaps om företag tvingas sälja och frågor om Bitcoins decentraliserade principer.

Representanter från Bitwise, Komodo Platform och Sentora säger att fördelarna överväger riskerna. Små, överbelånade företag kan gå i konkurs, men deras marknadspåverkan skulle vara minimal. De ser inga omedelbara risker, eftersom framgångsrika företag som MicroStrategy inte visar tecken på att sälja tillgångar.

Den växande trenden med företags Bitcoin-användning

Antalet företag som ansluter sig till trenden med företags Bitcoin-köp ökar. Standard Chartered rapporterade nyligen att minst 61 börsnoterade företag köpte krypto, medan Bitcoin Treasuries rapporterar att antalet har nått 130.

Strategy (tidigare MicroStrategy) fortsätter att samla miljarder i o-realiserade vinster från sina aggressiva Bitcoin-köp, stärkt av ett stigande Bitcoin-pris. Fler företag är sannolikt att följa efter. 

“Wilshire 5 000 aktieindex inkluderar bokstavligen 5 000 börsnoterade företag i USA. Det är mycket troligt att vi kommer att se en betydande acceleration i företagskassans adoption av Bitcoins i år och även 2026,” sa André Dragosch, forskningschef för Bitwise i Europa, till BeInCrypto. 

Skälen som driver hans tro är många.

Hur jämförs Bitcoins volatilitet med andra tillgångar?

Trots att den är volatil har Bitcoin historiskt visat exceptionellt höga avkastningar jämfört med traditionella tillgångsklasser som aktier och guld. 

“En särskilt intressant datapunkt är Bitcoins volatilitet jämfört med ledande teknikaktier, som Tesla och Nvidia. Många investerare säger, ‘Jag skulle aldrig investera i något så volatilt som Bitcoin,’ förklarade Ryan Rasmussen, forskningschef på Bitwise, och tillade, “Samtidigt äger de flesta investerare Tesla och Nvidia (antingen direkt eller genom indexfonder som S&P 500 och Nasdaq-100). Under de senaste månaderna har Tesla och Nvidia båda varit mer volatila än Bitcoin.”

Även om tidigare prestationer inte garanterar framtida avkastning, kan Bitcoins nuvarande prestation, som har varit särskilt stabil, motivera fler företag att köpa tillgången. 

“Bitcoins volatilitet har minskat över tid—en trend som kommer att fortsätta under överskådlig framtid. När Bitcoin upptäcker sitt verkliga pris, kommer volatiliteten att minska till nära noll, och det är den punkt där efterfrågan kan avta. Så länge det finns volatilitet i Bitcoin, kan det sannolikt öka i pris på lång sikt, om det förflutna är någon indikation,” sa Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer på Komodo Platform, till BeInCrypto.

Samtidigt, när globala marknader kämpar med ekonomiska utmaningar, kan Bitcoin bli ett attraktivt alternativ för att förbättra svaga finansiella balansräkningar.

Kommer Bitcoin att överträffa traditionella säkra tillflyktsorter?

USA och den globala ekonomin har drabbats av geopolitiska spänningar, stigande inflation och oroande budgetunderskott. Bitcoin ses som “digitalt guld” och en värdebevarare utan statlig koppling, vilket har väckt intresse hos olika aktieägare, särskilt efter Strategys framgång.

“Trycket från befintliga aktieägare kommer säkert att öka med tiden när fler företag antar en sådan företagsstrategi, särskilt om inflationen börjar öka igen på grund av stigande geopolitiska risker och ökad skuldfinansiering av centralbanker. Många företag verkar också i en mättad låg-tillväxtindustri med hög skuldsättning där en adoption av Bitcoin kan öka avkastningen för befintliga aktieägare,” förklarade Dragosch.

Han förutspådde att dagen då Bitcoin överträffar traditionella säkra tillgångar som amerikanska statsobligationer och guld kommer att komma. När adoptionen ökar, minskar Bitcoins volatilitet, vilket gör det till en konkurrenskraftig tillgång.

“Bitcoins volatilitet har minskat strukturellt sedan början. De viktigaste orsakerna till denna minskning är ökad knapphet på grund av halveringar och ökad adoption, vilket tenderar att dämpa volatiliteten. Vi förväntar oss att Bitcoins volatilitet slutligen kommer att närma sig guldets volatilitet och bli en stark kandidat som alternativ värdebevarare och reservtillgång,” sa han.

Samtidigt ger Bitcoins teknologiska bakgrund det en konkurrensfördel över andra tillgångsklasser.

“På grund av sin tekniska överlägsenhet jämfört med guld tror vi att det finns en stor sannolikhet att Bitcoin kan störa guld och andra värdebevarare som amerikanska statsobligationer på lång sikt. Detta blir alltmer relevant i ljuset av stigande statsskuld risker globalt,” tillade Dragosch.

Men alla företag är inte lika. Vissa kan dra nytta, medan andra inte gör det.

Skilja mellan företags Bitcoin-strategier

Enligt Rasmussen finns det två typer av Bitcoin-treasuryföretag.

De är antingen lönsamma företag som investerar överskottskapital, som Coinbase eller Square, eller företag som säkrar skuld eller eget kapital för att köpa Bitcoin. Oavsett typ ökar deras ackumulering efterfrågan på Bitcoin, vilket driver upp priset på kort sikt.

Lönsamma företag som köper Bitcoin med överskottskapital är ovanliga och utgör ingen systemrisk. Rasmussen förväntar sig att dessa företag kommer att fortsätta ackumulera Bitcoin på lång sikt.

Företag som använder skuld eller eget kapital kan möta en annan framtid.

“Bitcoin-finansieringsföretag existerar bara för att offentliga marknader är villiga att betala mer än 1 USD för 1 USD av Bitcoin-exponering. Detta är ohållbart på lång sikt om inte dessa företag kan öka sin Bitcoin per aktie. Att ge ut eget kapital för att köpa Bitcoin ökar inte Bitcoin per aktie. Det enda sättet att öka Bitcoin per aktie är att ge ut konvertibla skulder eller preferensaktier,” förklarade Rasmussen.

Dessa företags framgång beror på hur mycket vinst de har för att betala tillbaka sina skulder.

Minska företags Bitcoin-risk

Större, etablerade företag har alltid mer resurser än mindre för att hantera sina skulder.

“De stora och välkända Bitcoin-treasuryföretagen, som Strategy, Metaplanet och GameStop, bör kunna refinansiera sina skulder eller ge ut eget kapital för att samla in pengar för att betala sina skulder med relativ lätthet. De mindre och mindre kända företagen som inte har lönsamma verksamheter löper störst risk att behöva sälja Bitcoin för att möta sina skyldigheter,” tillade han.

Enligt Dragosch är nyckeln för mindre företag att undvika överbelåning. Med andra ord, låna bara vad du har råd att betala tillbaka.

“Den viktigaste faktorn som ofta bryter en affärsstrategi är överbelåning… potentiella risker ligger snarare hos andra företag som kopierar MSTR:s Bitcoin-strategi och börjar med en högre kostnadsbas. Detta ökar risken för tvångsförsäljningar och konkurs i nästa björnmarknad, särskilt om dessa företag samlar på sig för mycket skuld och överbelånar sig,” sa han.

Men dessa försäljningar skulle ha minimala marknadseffekter.

“Det skulle skapa kortsiktig volatilitet för Bitcoin och vara skadligt för de företagens aktiekurser, men det är inte en risk för hela kryptomarknaden. Det kommer troligen att vara ett relativt litet antal små företag som måste sälja en relativt obetydlig mängd Bitcoin för att betala tillbaka sin skuld. Om det är fallet, kommer marknaden knappt att reagera,” sa Rasmussen. 

Det verkliga problemet uppstår när större aktörer bestämmer sig för att sälja sina innehav. 

Är stora innehav en systemrisk?

Fler företag som lägger till Bitcoin i sina balansräkningar skapar decentralisering, åtminstone på marknadsnivå. Strategi är inte längre det enda företaget som använder denna strategi.

Det sagt, Strategis innehav är enorma. Idag äger det nästan 600 000 Bitcoins – 3 % av den totala tillgången. Denna typ av centralisering medför verkligen likvidationsrisker.

“Mer än 10 % av all Bitcoin hålls nu i ETF-förvaringsplånböcker och företagskassor; en betydande del av den totala tillgången. Denna koncentration introducerar en systemrisk: om någon av dessa centralt hanterade plånböcker komprometteras eller missköts, kan konsekvenserna sprida sig genom hela marknaden,” sa Juan Pellicer, Vice President of Research på Sentora, till BeInCrypto.

Vissa experter tror att ett sådant scenario är osannolikt. Om det skulle hända, förutspår Stadelmann att initiala negativa effekter så småningom skulle stabiliseras.

“Om MicroStrategy skulle sälja en stor del av sina Bitcoins, kommer det att utveckla en plan för att göra det utan att påverka marknaden först. Så småningom kommer folk att inse vad som händer, och det kommer att leda till en bredare försäljning och pressade Bitcoin-priser. Men de lägre priserna kombinerat med Bitcoins begränsade tillgång på endast 21 miljoner mynt kommer att leda till efterfrågan på Bitcoin av olika aktörer, inklusive andra företag och nationer,” sa han. 

Men den stora mängden Bitcoin som hålls av några få stora företag väcker nya farhågor om centraliseringen av tillgången själv snarare än konkurrensen.

Centralisering som en kompromiss för antagande

Stora företags ackumulering väcker oro över koncentrerat ägande av Bitcoins begränsade tillgång. Detta utmanar en grundläggande DeFi-princip och skapar oro över störningen av dess grundläggande struktur.

Enligt Dragosch är detta inte fallet. Ingen kan ändra Bitcoins regler genom att äga största delen av tillgången.

“Det fina med Bitcoins proof-of-work konsensusalgoritm är att du inte kan ändra Bitcoins regler genom att äga majoriteten av tillgången, vilket skiljer sig från andra kryptotillgångar som Ethereum. I fallet med Bitcoin behövs snarare en majoritet av hash rate för att ändra konsensusregler eller korrumpera/attackera nätverket. Institutioner som investerar i Bitcoin måste följa Bitcoins protokollregler,” sa han. 

Å andra sidan ser Pellicer viss sanning i dessa farhågor. Men han ser dem som en avvägning för de andra fördelarna med bred spridning.

“Även om denna centralisering strider mot Bitcoins idé om individuell, självständig äganderätt, kan institutionell förvaring ändå vara den mest praktiska vägen till bred adoption. Det ger den regleringsklarhet, likviditet och användarvänlighet som många nya deltagare förväntar sig,” sa han. 

Med företag som alltmer använder Bitcoin för strategiska finansiella fördelar, går det snabbare mot att bli en allmänt accepterad reservtillgång. För tillfället verkar risken för en marknadskollaps vara begränsad.