Exclusief Policyexpert beskriver finansieringsutmaningar för USAs strategiska kryptoreserv

Donald Trumps tillkännagivande att USA skulle skapa en nationell strategisk kryptoreserv som skulle inkludera Bitcoin och andra altcoins fick marknadspriserna att skjuta i höjden. Men verkligheten bakom dess skapande är mycket mer komplicerad än vad investerarnas entusiasm kan antyda.

I en intervju med BeInCrypto förklarade Erwin Voloder, policychef för European Blockchain Association, att om USA skulle skaffa mer krypto utöver de beslagtagna tillgångarna från brottsbekämpning, skulle de behöva övervinna flera kongresshinder och offentlig granskning.

En initialt positiv marknadsreaktion

Trump skapade en våg av optimism på söndagen när han tillkännagav planer för en amerikansk kryptostrategisk reserv. Till mångas förvåning meddelade presidenten också att reserven skulle inkludera altcoins som Ethereum, Ripple, Solana och Cardano.

“En amerikansk kryptoreserv kommer att lyfta denna viktiga industri efter år av korrupta attacker från Biden-administrationen, vilket är anledningen till att min verkställande order om digitala tillgångar instruerade den presidentiella arbetsgruppen att gå vidare med en kryptostrategisk reserv som inkluderar XRP, SOL och ADA. Jag kommer att se till att USA blir världens kryptohuvudstad,” skrev Trump på Truth Social.

Efter tillkännagivandet upplevde alla tre tokens en dramatisk prisökning på grund av ökat köpsug.

Trots den positiva reaktionen på marknaden började analytiker snabbt undra hur genomförbara Trumps löften var och hur fördelaktiga de faktiskt skulle vara för vidare adoption.

Utmaningar med att definiera reservens syfte

Att etablera en nationell strategisk kryptoreserv syftar till att uppmuntra institutionell adoption och påverka globala kryptoregleringar. Som en nationell lager av digitala tillgångar kan nationer använda denna reserv för finansiell stabilitet, ekonomisk diversifiering och geopolitisk hävstång.

“Reserven är avsedd att positionera USA som en ledare inom det digitala tillgångsområdet, och säkerställa att nationen har en strategisk buffert mot potentiella ekonomiska och geopolitiska risker relaterade till kryptovalutor. Genom att hålla en mix av stora kryptovalutor (inklusive Bitcoin, Ether, XRP, Solana och Cardano) syftar reserven till att fungera som en långsiktig värdeförvaring och en skydd mot valutadevalvering och marknadsvolatilitet,” berättade Voloder för BeInCrypto.

Men Trumps tillkännagivande lämnade analytiker och kryptosamhället med många obesvarade frågor om reservens viktiga operativa detaljer.

Juridiska och operativa osäkerheter

Källan till reservens auktoritet är en av de omtvistade punkterna. Vissa tror att en ny kongresslag är nödvändig, medan andra föreslår att Trump kan etablera den genom verkställande befogenheter.

“Denna osäkerhet lämnar en viktig operativ detalj odefinierad – utan tydlig juridisk grund är tidslinjen och processen för att upprätta reserven i limbo, och den kan möta politiska eller juridiska utmaningar om den inte är korrekt auktoriserad,” förklarade Voloder.

BitMex medgrundare Arthur Hayes verkade hålla med om denna punkt i ett X inlägg han gjorde strax efter Trumps tillkännagivande.

“Inget nytt här. Bara ord. Låt mig veta när de får kongressgodkännande att låna pengar och eller höja guldpriset. Utan det har de inga pengar att köpa Bitcoin och skitcoins,” skrev han.

På samma sätt, även om tillkännagivandet nämnde fem kryptovalutor som skulle ingå i reserven, erbjöd det inga specifika detaljer om fördelning eller kriterier.

“Viktiga frågor som hur mycket av varje tillgång att hålla, vilken andel av reserven varje kommer att utgöra, och om andra tokens kan läggas till lämnades obesvarade. Denna brist på detaljer innebär att det inte är klart om reserven kommer att starkt gynna Bitcoin som en ‘digital guld’ strategi eller verkligen delas mellan flera tillgångar,” tillade Voloder.

En annan kritisk operativ detalj som ännu inte har klargjorts är hur regeringen kommer att säkra förvaringen av dessa digitala tillgångar och hantera deras associerade nycklar. Detta komplexa åtagande kräver strikta säkerhetsprotokoll för att skydda mot hack och insider risker.

“Tillkännagivandet tog inte upp om en federal myndighet som finansdepartementet eller Federal Reserve direkt kommer att hålla tillgångarna, eller om de kommer att använda tredjepartsförvarare, eller hur de kommer att säkerställa säkerhet och transparens. Att inte definiera detta väcker oro över potentiella cybersäkerhetsrisker eller förluster, vilket skulle vara både ekonomiskt skadligt och politiskt pinsamt,” sa Voloder.

Trump-administrationens brist på operativa detaljer, tillsammans med behovet av stark motivering, skapar också frågor om brådskan med den föreslagna kryptoreserven.

Osäkerhet om reservens strategiska nödvändighet

Skeptiker av Trumps tillkännagivande uttrycker oro över tidpunkten och syftet med en kryptoreserv.

Den federala regeringen skapar reserver, som den strategiska oljereserven, för att säkra viktiga varor under ekonomiska kriser. President Ford skapade oljereserven efter oljekrisen 1973, och den är fortfarande användbar idag.

“Förutom att ‘hålla’ krypto finns det ingen klarhet i hur reserven skulle hanteras och under vilka förhållanden den kan användas. Till exempel används strategiska reserver (som oljereserven) vanligtvis under kriser eller för att stabilisera marknader – men när eller varför regeringen skulle använda sina kryptotillgångar är inte specificerat,” sa Voloder.

Till skillnad från olja, som direkt påverkar USA:s ekonomi, är Bitcoins ekonomiska roll oklar. Därför ifrågasätts dess nödvändighet som en strategisk tillgång. Medan oljereserver stabiliserar energipriser under kriser, saknar en Bitcoinreserv tydlig ekonomisk motivering. Denna inkonsekvens gör det nödvändigt att klargöra en kryptoreservs syfte.

“Är reserven enbart en investering för att stärka statskassan långsiktigt, en säkring mot USD-inflation, eller ett verktyg för att ingripa på kryptomarknader under volatilitet? Dessa frågor är obesvarade. Utan definierade mål och styrningsprotokoll är det oklart hur reserven kommer att fungera dagligen eller i nödsituationer. Denna vaghet gör det svårare för marknader att bedöma regeringens framtida åtgärder, medan kongressen och allmänheten saknar insikt i reservens syfte, vilket gör det svårare att bygga stöd,” tillade Voloder.

Med tanke på situationen ser många förespråkare att överföra beslagtagna Bitcoin från justitiedepartementet till kryptoreserven som den enklaste vägen.

Använda Beslagtagna Kryptotillgångar

Enligt CoinGecko ägde regeringar världen över tillsammans 2,2 % av Bitcoins totala utbud i juli. De flesta länder med en kryptoreserv har fått Bitcoin genom rättsliga beslag av olaglig verksamhet.

USA har för närvarande det största lagret av beslagtagna tillgångar, med cirka 200 000 Bitcoins, värda mer än 20 miljarder USD vid nuvarande marknadsvärderingar. Detta är en mycket fördelaktig startpunkt för en strategisk kryptoreserv i USA.

“I ekonomiska termer är detta en betydande reservbas som kan tilldelas den nya kryptostrategiska reserven utan några nya inköp. Som ett säljargument är det lättare att motivera att använda det som regeringen redan har tagit från brottslingar än att spendera nya pengar. Det kan framställas som att ‘sätta beslagtagna olagliga vinster i arbete för allmänhetens bästa’,” sa Voloder till BeInCrypto.

Att använda beslagtagna kriminella Bitcoin som huvudkälla för reserven skulle ha minst störande inverkan på marknadsdynamiken eftersom dessa mynt redan har tagits bort från den öppna marknaden.

Till skillnad från länder som Tyskland, som har sålt beslagtagna Bitcoin, förespråkar anhängare av en amerikansk reserv att behålla dessa tillgångar, vilket effektivt tar bort dem från marknaden på obestämd tid.

“Detta kan vara något positivt för kryptopriser på lång sikt, eftersom det tar bort överhänget av statliga auktioner som tidigare periodvis har ökat utbudet och dämpat priserna. Att inte sälja beslagtagna BTC innebär att undvika nedåtgående tryck som sådana stora auktioner kan skapa. Men eftersom marknaden troligen förväntade sig att dessa mynt skulle säljas vid något tillfälle, är beslutet att behålla dem en förändring – det är som om en ny långsiktig innehavare (regeringen) dök upp, vilket stramar åt utbudet,” sa Voloder.

Åtgärden skulle också undvika att orsaka en plötslig efterfrågeökning. Till skillnad från ett aktivt inköpsprogram är det en relativt neutral marknadshändelse att helt enkelt omfördela befintliga innehav till reserven.

“Tillkännagivandet av reserven i sig rörde priserna på grund av känslor, men det var förväntan; själva handlingen att överföra beslagtagna mynt till en reserv innebär inte köp eller försäljning på den öppna marknaden. Detta är ett tystare sätt att bygga reserven – det förbrukar inte kapital och stör inte marknadsprissättningen genom stora köporder,” tillade Voloder.

Men i sitt tillkännagivande förutspådde Trump att köpa krypto utöver Bitcoin, vilket innebär att regeringen skulle behöva köpa altcoins från den öppna marknaden.

Granskning av nya altcoin-förvärv

USA:s nuvarande kryptovalutainnehav består främst av beslagtagna Bitcoin och, i mindre utsträckning, Ethereum. Men det har inga betydande reserver av tillgångar som XRP, Solana och Cardano. Därför, om Trump effektivt diversifierar reserven, måste dessa altcoins förvärvas.

“Detta innebär att ytterligare inköp nästan säkert krävs om de nämnda token ska ingå i reserven. Sannolikheten för nya förvärv av dessa tillgångar är hög, eftersom reserven annars inte kan inkludera dem som utlovat. Med andra ord, om inte planen ändras, skulle regeringen behöva gå ut och köpa XRP, SOL, ADA, etc., eftersom den inte bara kan omfördela beslagtagna innehav som den inte har,” sa Voloder.

Vita huset har ännu inte klargjort förvärvsprocessen för dessa kryptovalutor, vilket ger upphov till en rad kontroversiella frågor.

“Viktiga frågor som hur mycket av varje tillgång som ska hållas, vilken andel av reserven varje kommer att utgöra, och om andra token kan läggas till lämnades obesvarade. Denna brist på detaljer innebär att det inte är klart om reserven kommer att starkt gynna Bitcoin som en ‘digital guld’-strategi eller verkligen delas mellan flera tillgångar. Ur ett ekonomiskt perspektiv lämnar detta också den optimala mixen för stabilitet kontra tillväxtpotential odefinierad, och politiskt kan inkludering av mer riskfyllda altcoins vara kontroversiellt,” tillade Voloder.

Nyheten om en amerikansk kryptoreserv som inkluderade altcoins utöver Bitcoin väckte oro bland kryptosupportrar, som Coinbase VD Brian Armstrong.

“Bara Bitcoin skulle nog vara det bästa alternativet – enklast och tydlig berättelse som efterträdare till guld. Om folk ville ha mer variation, kunde man göra ett marknadsvärde-viktat index av krypto tillgångar för att hålla det opartiskt,” skrev Armstrong i ett inlägg på X.

Samtidigt uttryckte ekonom och guldförespråkare Peter Schiff skepsis angående XRP:s inkludering i reserven.

“Jag förstår resonemanget för en Bitcoin-reserv. Jag håller inte med, men jag förstår. Vi har en guldreserv. Bitcoin är digitalt guld, vilket är bättre än analogt guld. Så låt oss skapa en Bitcoin-reserv också. Men vad är resonemanget för en XRP-reserv? Varför skulle vi behöva det?” skrev Schiff på X.

Samtidigt väcker frågan om hur nya Bitcoin och altcoin-förvärv ska finansieras oro i hela samhället.

Finansiera reserven: Skattepengar och skuld

Varken Trump eller Crypto Czar David Sacks förklarade hur nya Bitcoin-förvärv för kryptoreserven skulle finansieras, vilket lämnar allmänheten att gissa. Enligt Voloder kan regeringen ta flera olika vägar. Men alla dessa vägar innebär hinder som måste övervinnas.

En möjlig finansieringsmetod är direkt tilldelning för ytterligare kryptovalutaköp genom skattepengar eller genom att utfärda ny statsskuld. Men båda dessa alternativ medför betydande bekymmer.

“Regeringen kan helt enkelt tilldela medel för att köpa krypto antingen genom att använda skatteintäkter eller, mer sannolikt, utfärda ny statsskuld för att samla in pengarna. Detta innebär att öka den nationella skulden eller omdirigera medel från andra program. Till exempel, om 10 miljarder USD tilldelas, ökar det antingen underskottet eller kräver nedskärningar/skatter någon annanstans. Med tanke på den enorma nationella skulden (~36,5 biljoner USD) och redan höga räntekostnader, kan det ses som oklokt att lägga till ytterligare tiotals miljarder för krypto,” sa Voloder till BeInCrypto.

Att finansiera nya kryptovalutaförvärv med skattepengar skulle sannolikt möta starkt motstånd från lagstiftare och allmänheten, vilket skapar betydande hinder i kongressen för Trump.

“Sedan finns det den inneboende kontroversiella naturen av att använda skattepengar för vad vissa kan se som politiskt äventyr. Motståndare (inklusive vissa republikaner) hävdar redan att förslag att spendera federala medel på bitcoin sätter skattebetalarnas pengar i riskzonen, i princip spelande med offentliga pengar på en volatil tillgång. Det skulle sannolikt bli motstånd i kongressen och skepsis från allmänheten om varför skattepengar ska köpa krypto istället för att finansiera skolor, försvar eller minska skulden. Om det inte presenteras som en investering som kommer att minska skulden på lång sikt (och det argumentet övertygar tillräckligt många lagstiftare), är direkt finansiering en svår försäljning,” tillade Voloder.

Samtidigt har USA det största budgetunderskottet i världen. Med tanke på den nuvarande situationen är det svårt att motivera att finansiera kryptovalutaköp med skattepengar. Att utfärda mer skuld för att köpa stora mängder volatila tillgångar skulle inte kännas bekvämt för många.

“Om krypton stiger i värde på lång sikt, kan det löna sig; om det kraschar, får regeringen (och indirekt skattebetalarna) ta förlusten. Denna dynamik kommer att följas noga. På kort sikt, att spendera, säg, 10 miljarder USD på Bitcoin skulle lägga till 10 miljarder USD till underskottet om det inte kompenseras – inte stort i en ekonomi på över 20 biljoner USD, men symboliskt betydelsefullt. Marknaden kan se en välfinansierad reserv som positivt, med regeringen som har intresse i spelet, men obligationsinvesterare eller kreditvärderingsinstitut kan se det som att staten tar på sig spekulativ risk,” sa Voloder.

Nya marknadsköp skulle också ha en betydande inverkan på marknadsdynamiken.

Marknadspåverkan av statliga inköp

Nyheten om att skapa en nationell strategisk kryptoreserv fick Bitcoin och andra altcoin-priser att stiga.

Omedelbart efter tillkännagivandet upplevde alla tre tokens en betydande ökning i köppress, vilket ledde till märkbara prisökningar. Solana såg en ökning på över 15 % på en timme, medan XRP steg nästan 20 % till 2,60 USD. ADA såg den största ökningen, steg 60 % efter att ha kämpat i en veckolång nedgång.

Om regeringen väljer att köpa ytterligare kryptovaluta för reserven genom öppna marknadsförvärv, skulle konsekvenserna bli betydande. Detta regeringsköp skulle introducera en betydande ny källa till efterfrågan, vilket potentiellt driver upp kryptopriserna.

“Faktiska kontinuerliga köp, som om regeringen regelbundet köper mynt, kan skapa en uppåtgående prisbias – handlare kan förutse förväntade regeringsköp, vilket ökar momentumet. Detta kan leda till högre priser på kort sikt, vilket gynnar befintliga innehavare och regeringens egna nyinköpta tillgångar, vilket skapar en självförstärkande effekt om det tajmas väl. Risken här är att regeringen blir en sorts marknadsrörare,” förklarade Voloder.

Samtidigt skulle betydande förvärv av den amerikanska regeringen också snabbt radera en stor del av den allmänna marknadens utbud.

“Med tanke på kryptons relativa storlek är ett amerikanskt regeringsköpsprogram betydande; varje antydan om policyändring som att sakta ner eller stoppa köp kan då orsaka nedgångar när handlare justerar. I princip introducerar det en ny stor val i marknaden – en vars handlingar är något förutsägbara eller politiskt drivna, och därmed föremål för spekulation. Volatiliteten kan öka, eftersom marknader svänger på rykten om regeringsköp eller försäljning. Som skeptiker noterar, på grund av Bitcoins volatilitet, kan alla regeringsaffärer ha oproportionerliga prisinverkningar,” tillade Voloder.

Voloder påpekade att en statlig försäljning av sina reservinnehav kan leda till en dramatisk marknadsnedgång.

“En del av konceptet med strategiska reserver är att inte sälja lättvindigt och bara i nödfall, men marknaderna kommer att vara försiktiga med att vid extremt höga priser eller i vissa scenarier kan regeringen likvidera några innehav, särskilt om det finns politiskt tryck att realisera vinster för att betala av skulder. Denna överhäng kan till viss del begränsa överdrivna prisökningar,” sa han.

Med tanke på de många hinder som öppna marknadsköp av ny krypto skulle möta, har vissa förespråkare undersökt andra sätt för förvärv.

Utforska alternativa finansieringskällor

Andra möjliga finansieringskällor har dykt upp förutom att använda redan beslagtagna Bitcoin eller direkt tilldela nya utgifter för att köpa andra kryptovalutor. Men varje har sina egna konsekvenser.

Förespråkare har föreslagit att använda Exchange Stabilization Fund (ESF), som kan hålla utländska valutor. USA:s finansdepartement använder ESF som en nödfond för att justera valutakurser utan att direkt påverka den inhemska penningmängden.

“Vissa experter föreslår att ESF direkt kan köpa eller hålla Bitcoin genom verkställande åtgärder. ESF har flera tiotals miljarder i tillgångar inklusive några utländska valutor och särskilda dragningsrätter som potentiellt kan flyttas till krypto utan en ny kongressanslag. Att använda ESF skulle vara kvasi-off-budget – det skulle inte kräva nya skatter eller skulder, vilket är en politisk fördel (det framstår som att använda befintliga finansresurser),” sa Voloder till BeInCrypto.

ESF kan användas för att direkt förvärva eller hålla Bitcoin genom verkställande åtgärder. Dess betydande tillgångar, inklusive utländska valutor, möjliggör potentiell kryptoallokering utan kongressgodkännande. Denna ‘kvasi-off-budget’-metod, som undviker nya skatter eller skulder genom att använda befintliga finansresurser, ger en politisk fördel.

Men detta alternativ medför andra överväganden.

“Ekonomiskt sett är ESF dock begränsad i storlek; den kan finansiera en initial del av köp men inte en massiv reserv. Dessutom kan omallokering av ESF-tillgångar som för närvarande stöder valutastabilitet till krypto ha följdeffekter – t.ex. mindre buffert för [valutakriser] och ökad exponering för kryptovolatilitet. En ESF-manöver kan också dra juridisk granskning: betraktas krypto som en utländsk valuta för ESF-ändamål? och kan kritiseras som en verkställande överskridning om det görs utan kongressen. Ändå är det ett möjligt finansieringsverktyg som undviker att direkt plundra skattebetalarens medel,” sa Voloder.

En annan växande finansieringsidé är möjligheten att sälja eller omvärdera guldreserver.

Guldreserver som en möjlig finansieringskälla

Med cirka 8 133 ton har USA världens största guldreserver, vilket motsvarar 72,41 % av dess totala reserver.

I december föreslog Arthur Hayes i en substack-artikel att Trump-administrationen borde devalvera guld och använda pengarna för att skapa en Bitcoin-reserv. Han baserade sitt uttalande på idén att devalvering skulle tillåta finansdepartementet att snabbt generera kredit för USD.

Denna kredit kan senare injiceras direkt i ekonomin. Det skulle också eliminera behovet av diplomatiska ansträngningar för att övertyga andra länder att devalvera sina valutor mot USD. Ju större gulddevalveringen är, desto större skulle krediten bli.

Voloder ser ett visst värde i denna artikel och argumenterar för att USA kan monetarisera en del av sitt guld för att finansiera kryptoköp.

“Detta kan ske på två sätt: att sälja en del av guldlagret för kontanter eller omvärdera guld i balansräkningen för att skapa bokföringsvinster som kan utnyttjas. Idén att omvärdera guld genom att öka bokföringsvärdet av guldinnehav till nuvarande marknadspris har föreslagits som ett sätt att öka finansdepartementets kassa utan nya skatter. Skillnaden kan sedan användas för att köpa Bitcoin eller andra tillgångar. Om guld säljs skulle USA byta en reservtillgång mot en annan och diversifiera från guld till krypto. Detta kan sätta nedåtgående tryck på guldpriser beroende på försäljningsvolym och uppåtgående tryck på krypto från köpet,” förklarade han.

Samtidigt undviker omvärdering av guld istället för att sälja det direkt en marknadspåverkan på guldpriset. Denna åtgärd representerar en bokföringsjustering som tillåter finansdepartementet eller Federal Reserve att registrera en engångsvinst.

En redovisningsmanöver

Eftersom USA:s guld är värderat till 42 USD per uns—betydligt under marknadspriset—kan omvärdering generera hundratals miljarder i dollar tillgångar.

Regeringen skapar effektivt en suverän förmögenhetsmanöver genom att knyta kryptoreserven till guld. Förespråkare för en amerikansk suverän förmögenhetsfond föreslår att använda guldets orealiserade vinster för att finansiera högre avkastningstillgångar, en modell som passar en guldbackad kryptoreserv.

Men guld skyddar mot förluster på aktiemarknaden och ger stabilitet mot volatilitet. Därför kommer en minskning av USA:s guldreserv för att finansiera en volatil tillgång utan tvekan att möta starkt motstånd.

En guldutförsäljning skulle omstrukturera nationella reserver, möjligen skifta från en stabil tillgång till en mer volatil, vilket väcker oro för ökad risk.

“Att sälja guld kan vara kontroversiellt – guldreserver ses som heliga av vissa, och det kan finnas motstånd mot att minska dem. Men anhängare kan hävda att en blygsam omallokering i storleksordningen 5-10 % av guld till Bitcoin ligger i linje med att modernisera reservmixen för bättre avkastning,” sa Voloder.

Samtidigt kan omvärdering av guld istället för att sälja det direkt vara mer genomförbart.

“Omvärdering som en finansieringstrick kan vara lättare att sälja politiskt om det inte känns som att spendera skattepengar, bara ‘låsa upp’ värde, men vissa kan se det som ett bokföringstrick eller en form av bakdörrspengartryckning,” tillade Voloder.

Med tanke på dessa nackdelar har vissa ekonomer också vänt sig till intäkter genererade från tullar på import som en finansieringskälla för en kryptoreserv.

Tullar som en inkomstkälla

Under sin kampanj och de första månaderna som president skapade Trump idén om en “External Revenue Service.” Under detta föreslog Trump att samla in tullar så att “istället för att beskatta våra medborgare, kommer vi att ta ut tullar på utländska länder för att berika våra medborgare,” som han uttryckte det i sitt installationstal.

Genom att använda intäkterna från tullar för reserven kommer finansieringen i huvudsak från importörer och konsumenter istället för inkomstskattebetalare, vilket Trump ser som politiskt fördelaktigt.

“I samband med att finansiera en kryptoreserv kan tullintäkter öronmärkas eller omdirigeras för att täcka kostnaden för inköp. Till exempel kan en ny bred importtull (säg 10 %) ge en uppskattad intäkt på 300–400 miljarder USD per år, varav en del kan finansiera strategiska initiativ som denna reserv,” sa Voloder.

Han erkände dock också att tullar är ett tveeggat svärd.

“Tullar fungerar som en skatt på import, vilket ofta överför kostnaden till konsumenter och företag – vilket potentiellt höjer inhemska priser och bjuder in till vedergällning från handelspartners. Så, medan tullar kan generera betydande intäkter, kan de också bromsa handel och ekonomisk tillväxt om andra nationer svarar eller om importkostnaderna skjuter i höjden,” sa han och tillade att “de var en del av Trumps handelspolitik under hans första mandatperiod och ledde ofta till handelskrig, vilket kan skada bönder och exportörer.”

Samtidigt har lagstiftare från båda sidor uttryckt oro över att förlita sig på tullar för intäkter är regressivt. Vissa hävdar att tullar fungerar som en försäljningsskatt på konsumenter och ger osäkra inkomster.

Även om det kan verka tilltalande att presentera tullar som en börda för utländska enheter, kan det belasta relationerna med viktiga handelspartners som Kanada, Mexiko och Kina, vilket potentiellt leder till politiska komplikationer och nödvändiga förhandlingar.

Statliga förmögenhetsfonder och långsiktiga obligationer

Andra potentiella finansieringsmekanismer som har dykt upp inkluderar att skapa en amerikansk statlig förmögenhetsfond (SWF) och utfärda ultra-långsiktiga obligationer.

Idén innebär att monetisera befintliga amerikanska tillgångar för att skapa en SWF som kan investera i kryptovaluta. Till skillnad från traditionella SWF:er som finansieras av handelsöverskott, skulle USA, som lider av ett handelsunderskott, utnyttja statligt ägda tillgångar som federal mark, mineralrättigheter och spektrumlicenser. Denna process skulle generera kapital för SWF-investeringar i högavkastande innehav som aktier och kryptovalutor.

“Om det genomförs, kan detta vara en stor finansieringskälla – USA har enorma tillgångar som, om de utnyttjas, kan ge biljoner. Till exempel kan omvärdering av guld vara en komponent, eller utfärda obligationer säkrade av framtida federala intäkter, etc. Men en hävstångs-SWF-ansats är riskabel: det är som att regeringen driver en hedgefond – lånar pengar (eller använder tillgångar som säkerhet) för att köpa volatila investeringar. Om dessa investeringar som Bitcoin överträffar lånekostnaderna, tjänar nationen och skuldbördan minskar; om de underpresterar eller kraschar, kan skattebetalarna hamna sämre till genom att effektivt socialisera investeringsförluster,” sa Voloder till BeInCrypto.

Voloder föreslog att administrationen kunde finansiera kryptoreserven genom att utfärda mycket långa 50-åriga eller 100-åriga obligationer. Dessa kunde locka investerare och säkra finansiering med fast ränta. Även om utfärdandet av ny skuld ökar den totala skulden, fördröjer långsiktiga obligationer återbetalningen. De kunde frigöra kassaflöde om utländska skuldebrevshavare övertalades att byta till nollkupongobligationer, vilket potentiellt frigör medel för kryptoreserven.

“Ur ett optiskt perspektiv kan sekelobligationer framställas som patriotisk finansiering – att be allierade eller investerare att hjälpa USA att säkra sin ekonomiska framtid i utbyte mot ett säkert långsiktigt instrument. Men det kan också ses som ett trick som bara fördröjer skuldproblem utan att lösa dem. Dessutom, om de är kopplade till finansiering av krypto, kan kritiker hävda att det är som att byta långsiktiga skyldigheter mot en spekulativ tillgång. I huvudsak kan sekelobligationer minska det omedelbara ekonomiska trycket genom att sänka räntekostnaderna eller sprida ut effekten, vilket gör det lättare att motivera utgifter för en reserv nu, men de är inte gratis pengar,” sa han.

Ett annat alternativ är skapandet av en amerikansk infrastrukturfond (USIF).

USIF-förslaget

Strategier som analyserar hur man kan minska USA:s massiva budgetunderskott har föreslagit att skapa en USIF. Detta skulle tillåta innehavare av statsobligationer att byta skuld mot infrastrukturkapital, minska räntebördan och skapa potentiella intäktsströmmar, vilket frigör ekonomiskt utrymme.

USIF erbjuder en dubbel fördel: förbättring av infrastrukturen och minskning av skulden. Framgång kan indirekt motivera att avsätta medel till en kryptoreserv genom genererade utdelningar eller besparingar. Detta tillvägagångssätt signalerar en helhetssyn på skuldstrategi, omstrukturering av skyldigheter för att förbättra den ekonomiska positionen och finansiera strategiska investeringar.

“Detta är en mer omvägande finansieringsväg, men den försöker vara hållbar. Den förlitar sig inte på kontinuerliga skattebetalarinfusioner, utan använder ekonomisk tillväxt och omfördelat kapital för att stödja reserven. Den politiska fördelen är att det låter ansvarsfullt – att knyta reserven till infrastruktur och skuldminskning – men kritiker kan kalla det alltför komplicerat eller tvivla på dess genomförbarhet,” avslutade Voloder.

Medan Voloder tror att det inte finns en enda lösning för att effektivt finansiera en nationell strategisk kryptoreserv, kan olika aspekter av de olika mekanismer han beaktade användas för att ansvarsfullt och strategiskt skapa en reserv som skulle ha minimal påverkan på amerikanska skattebetalare.

Voloder hävdar att ingen enskild lösning kan effektivt finansiera en nationell strategisk kryptoreserv. Han tror att kombinerade aspekter av olika mekanismer kan utnyttjas för att skapa en reserv ansvarsfullt och strategiskt.

Nyckeln är dock att inte finansiera reserven med offentliga medel.

Minimera påverkan på skattebetalare

Idag finns det en kritisk politisk klyfta över hela USA. Även om det republikanska partiet har majoritet i representanthuset och senaten, är denna fördel mycket liten. Dessutom räknar Trump inte med absolut republikanskt stöd för sin kryptoreservagenda.

Denna verklighet kräver noggrann policyutformning, särskilt med tanke på att allmänhetens åsikt om krypto fortfarande är djupt delad.

Att använda en impopulär metod för att finansiera förvärvet av mer krypto för en nyligen skapad fond kan ha oönskade effekter på kryptointresserades långsiktiga mål.

”Många amerikaner är skeptiska eller förstår det inte helt, medan en högljudd minoritet är entusiastisk. Om skattepengar används kan de skeptiska reagera negativt. Detta kan leda till motreaktioner, protester eller krav på att stoppa programmet, särskilt om kryptomarknaden går ner,” sa Voloder och tillade att ”om en administration använder offentliga pengar för reserven, kan en framtida administration, särskilt av ett annat parti, ändra kurs – kanske till och med likvidera reserven – om det finns tillräckligt med offentlig ilska eller om de ser det som felaktigt.”

Det är allmänt känt att kryptovalutagiganter som Coinbase, Kraken och Ripple gjorde betydande ekonomiska bidrag till Trumps installation. Det stöd han fick från kryptosektorn under hela sin kampanj var också tydligt. 

Med denna verklighet har kritiker redan föreslagit att Trumps kryptodrag kan vara en belöning till branschens stödjare. Om faktiska skattepengar används skulle dessa kritiker förstärkas.

”Varje antydan om att reservens skapande berikade vissa investerare eller insiders skulle vara en skandal. Intressekonflikten är verklig – Financial Times noterade att några av Trumps rådgivare har kryptoinvesteringar, vilket väcker oro för att officiella beslut kan gynna dessa insiders. Att använda offentliga pengar i detta område skulle kräva extrem försiktighet för att undvika varje antydan om egenintresse. Om sådana anklagelser uppstår kan det skada administrationen och urholka förtroendet för programmet. Motståndare skulle utnyttja varje antydan om oegentligheter för att attackera reservens legitimitet,” sa Voloder. 

Därför skulle administrationen också behöva utveckla tydliga och etiska riktlinjer för att driva en nationell strategisk kryptoreserv.