Experter diskuterar vad Trumps USD1 Stablecoin behöver för att överleva EU:s MiCA-reglering

Sedan lanseringen i slutet av mars har World Liberty Financials stablecoin USD1 nått en imponerande marknadskapitalisering, vilket visar starkt investerarintresse. Om skaparna vill maximera USD1:s räckvidd genom att nå marknader utomlands, särskilt i Europa, måste de hantera MiCA:s omfattande efterlevnadslista.

I en intervju med BeInCrypto betonade experter från Foresight Ventures, Kaiko och Brickken vikten av att stablecoin-utgivare har betydande europeiska bankreserver, operativa volymbegränsningar som skyddar euron och transparent information om USD1 för att säkerställa öppenhet och undvika intressekonflikter.

USD1:s Sökande efter USD-dominans

World Liberty Financial (WLF), ett decentraliserat finansprojekt (DeFi) starkt kopplat till Trump-familjen, lanserade officiellt USD1 för en månad sedan. Genom detta stablecoin strävar WLF efter att främja dollardominans världen över.

Hittills har detta initiativ fungerat bra för WLF. Enligt CoinGecko har USD1 nu överstigit en marknadskapitalisering på 128 miljoner USD och nått en 24-timmars handelsvolym på nästan 41,6 miljoner USD. Projektet har redan släppt 100% av sin totala tillgång på 127 971 165 tokens.

För att WLF ska etablera dollardominans globalt måste de agera snabbt och effektivt. Denna brådska beror på behovet av att överträffa sina huvudkonkurrenter, USDT och USDC. Dessa rivaler har för närvarande en stor marknadsandel.

Dessutom finns det ett behov av att behålla en konkurrensfördel mot etablerade valutor som euron.

USD1 behöver nå utländska marknader och sticka ut från etablerade konkurrenter för att uppnå detta. Om Europa blir ett huvudmål måste USD1 förbereda sig för att hantera många utmaningar direkt.

EU:s strikta efterlevnadskrav

Europeiska unionen (EU) blev den första jurisdiktionen i världen att etablera en omfattande regleringsram för digitala tillgångar över sina 27 medlemsstater. Denna reglering, känd som Markets in Crypto-Assets (MiCA), har varit i kraft i nästan fyra månader. Genom denna lagstiftning har EU bekräftat hur allvarligt de tar efterlevnad av ett definierat regelverk.

“MiCA:s huvudkrav för stablecoins är: full reservbackning med likvida tillgångar, strikta rapporterings- och transparensregler, ett tak på 1 miljon dagliga transaktioner för icke-EU-valuta stablecoins, en betydande del av reserverna (30% till 60%) måste hållas i EU-reglerade banker,” berättade Dessislava Ianeva-Aubert, Senior Research Analyst på Kaiko, för BeInCrypto.

Regleringen är detaljerad och tydlig, utan utrymme för tolkning. Om USD1 vill verka på denna kryptomarknad med 31 miljoner användare måste de säkerställa att de uppfyller alla krav.

US-senatorer varnar för risker med presidentens inblandning i USD1

WLF:s tillkännagivande av en USD1 stablecoin väckte omedelbart regleringsfrågor kring president Trumps roll i projektet. Tre dagar efter tillkännagivandet skickade en grupp lagstiftare ledda av senator Elizabeth Warren ett brev till Federal Reserve och Office of the Comptroller of the Currency.

I brevet bad gruppen båda myndigheterna att klargöra hur de planerar att upprätthålla regleringsintegritet efter utfärdandet av USD1.

Senatorerna varnade för att låta en president personligen dra nytta av en digital valuta övervakad av federala myndigheter han har inflytande över är en stor risk för det finansiella systemet. De hävdade att en sådan unik situation kan skada människors förtroende för hur regleringar skapas.

“Lanseringen av en stablecoin direkt kopplad till en sittande president som står att tjäna ekonomiskt på stablecoinens framgång utgör oöverträffade risker för vårt finansiella system,” hävdade de.

Brevet beskrev vidare situationer där Trump direkt eller indirekt kan påverka beslut angående USD1.

Som det ser ut nu är USD1 inte väl förberedd för att följa MiCA:s strikta rapporterings- och transparensregler.

Hur påverkar oro över 1 USD MiCA-förvärvet?

Enligt Ianeva-Aubert, om USD1 inte klargör tvivel om potentiella intressekonflikter, skulle detta påverka dess förmåga att ansöka om en verksamhetslicens i Europeiska unionen.

“MiCA kräver stark styrning, inklusive oberoende direktörer och tydlig separation mellan ägare och chefer. Utgivare måste ha tydliga regler för att hantera intressekonflikter. Om USD1 har några konflikter kan det bli svårare att följa reglerna,” sa hon.

Ianeva-Aubert påpekade också att WLF fortfarande inte har släppt tillräckligt med offentlig information om USD1 för att effektivt bedöma dess efterlevnad. Särskilt har stablecoin-utgivaren inte avslöjat vilka åtgärder den skulle vidta för att skydda mot marknadsmanipulation.

“Även om USD1 har meddelat partnerskap med etablerade leverantörer som BitGo för förvaring, är det inte klart om det för närvarande uppfyller alla MiCA:s krav mot manipulation, som inkluderar att ha marknadsövervakningssystem för att upptäcka misstänkta handelsmönster, regelbunden transaktionsövervakning och revision, tydliga policyer för att förhindra insiderhandel och andra strikta kontroller,” tillade hon.

För närvarande skulle USD1 troligen misslyckas med MiCA:s transparenstester. Men branschexperter påpekade andra delar av ramverket som kan vara ännu större hinder för USD1 att verka i hela Europeiska unionen.

Effekt av EU:s reservmandat på 1 USD

När man frågade om de största regulatoriska hindren USD1 skulle möta för att säkra en MiCA-licens, var experternas svar enhälliga. Stablecoinet skulle behöva lagra en stor del av sina reserver i en europeisk bank.

Detta krav har visat sig svårt för etablerade stablecoin-utgivare som söker verksamhet i regionen.

“Till exempel, Circle (utgivare av USDC) var tvungen att skapa en EU-enhet och hålla EU-utgivna USDC-reserver hos EU-auktoriserade banker. För utgivare kan det krävas en viss nivå av omstrukturering, starka EU-bankrelationer och mer komplex reservhantering för att uppfylla dessa regler. Detta innebär också lägre ränteintäkter, eftersom EU-banker vanligtvis betalar mindre ränta än amerikanska eller offshore-banker,” sa Ianeva-Aubert.

Denna reglering syftar till att säkerställa smidig tillgänglighet för europeiska kryptoanvändare och handlare. För Forest Bai, medgrundare av Foresight Ventures, kan USD1 dra nytta av denna möjlighet i de tidiga utvecklingsstadierna. Genom att göra det kan det undvika några av de hinder som dess konkurrenter har fått utstå.

“Även om det kan vara svårt att konsolidera tokenens reserver i EU-banker, kan USD1:s relativt lilla marknadsstorlek gynna dess MiCA-efterlevnad i detta skede. Till skillnad från etablerade tokens, som USDT, som har svårt att anpassa sig, visar nyare aktörer som har uppstått från Circle att efterlevnad är möjlig,” sa Bai till BeInCrypto.

Ändå, även när USD1 växer och dess efterfrågan ökar, kan andra obligatoriska krav begränsa dess framgång.

MiCA:s transaktionsvolymgränser för att bevara eurodominans

Som en del av MiCA-regleringen har Europeiska unionen vidtagit specifika åtgärder för att skydda eurons dominans. Om en digital valuta som inte är denominerad i euro skulle bli allmänt använd för dagliga betalningar inom Europa, kan det utgöra en potentiell risk för Europeiska unionens finansiella suveränitet och eurons stabilitet.

För att begränsa denna möjlighet sätter MiCA volymbegränsningar på transaktioner som används som betalningsmedel inom EU.

“En viktig del av MiCA som ofta förbises, men som är kritiskt viktig, handlar om transaktionsvolymsbegränsningar för EMT:er i icke-eurovalutor. Om det dagliga genomsnittet av transaktioner för betalningsändamål överstiger 1 miljon, eller om det genomsnittliga dagliga transaktionsvolymen överstiger 200 miljoner euro, måste utgivaren sluta med ny utgivning och presentera en åtgärdsplan för tillsynsmyndigheten. Dessa gränser är utformade för att förhindra systemberoende av EMT:er i utländsk valuta och för att skydda eurons roll i unionens monetära system,” sa Elisenda Fabrega, General Council på Brickken, till BeInCrypto.

Med andra ord fastställer MiCA fördefinierade gränser för transaktionsvolymen av sådana valutor. EU inleder regleringsåtgärder när dessa gränser överskrids på grund av omfattande betalningsanvändning. 

“Stablecoins som TRUMP USD1 måste införa övervakningsverktyg och användningskontroller för att undvika att oavsiktligt bryta mot dessa gränser. Utgivare kan behöva geo-fence, begränsa detaljhandelsanvändning eller strukturera distribution för att minska risken för att utlösa tillsynsåtgärder,” tillade hon.

Specifikt måste USD1-utgivare stoppa ytterligare digital valutaemission och ge en åtgärdsplan till relevant tillsynsmyndighet, med steg för att säkerställa att deras användning inte påverkar euron negativt.

Om USD1 vill verka på platser där det kan uppleva obegränsad tillväxt, kanske den europeiska marknaden inte är den bästa för denna stablecoin. Andra delar av MiCA tyder också på detta.

MiCA-begränsningar för stablecoins som investeringsverktyg

EU:s tillsynsmyndigheter har varit tydliga med att stablecoins, eller e-pengartoken (EMT:er), som regleringen kallar dem, är betalningsinstrument som inte ska förväxlas med investeringsfordon. MiCA-ramverket har några regler för att förhindra detta.

“MiCA förbjuder EMT:er från att erbjuda någon form av ränta eller förmån till innehavare baserat på hur länge de har haft dem. Denna begränsning förstärker klassificeringen av EMT:er som betalningsinstrument, inte investeringsfordon, och begränsar deras användning i strukturerade produkter, avkastningsgenererande tjänster eller decentraliserade finansplattformar, om inte dessa plattformar också regleras under EU-lag,” sa Fabrega till BeInCrypto. 

Dessa begränsningar och volymtak kan göra Europa till en oattraktiv marknad för USD1. 

“Även om MiCA skapar en tydlig väg för utgivning och handel av stablecoins inom EU, inför den också operativa begränsningar som är betydande och verkställbara. Transaktionsvolymgränserna för EMT:er, i synnerhet, kan begränsa marknadsexpansionen för icke-eurodenominerade token som TRUMP USD1,” avslutade Fabrega.

Med tanke på omständigheterna tror experter som Bai att WLF kanske vill fokusera på länder med bättre marknadsförhållanden för stablecoin-utgivare.

Bör WLF överväga EU-marknaden för 1 USD-operationer?

Även om Europeiska unionen har en obestridlig närvaro på kryptomarknaden, har andra jurisdiktioner en ännu större påverkan. 

”EU:s kryptomarknad är fortfarande liten, med bara 31 miljoner användare jämfört med Asiens 263 miljoner och Nordamerikas 38 miljoner användare, enligt en rapport från Euronews. Denna begränsade marknadsstorlek kanske inte motiverar MiCA-efterlevnadskostnader för projekt som WLFI,” sa Bai till BeInCrypto och tillade att ”Projekt bestämmer i slutändan sin egen tillväxtstrategi. Eftersom EU för närvarande representerar en sekundär marknad för USD1, kan projektets strategiska prioriteringar naturligtvis skifta mot regioner med mindre strikta regler för stablecoins för att driva dess adoption.”

Dessa omständigheter kan få USD1 att ompröva sina alternativ. 

”Även om EU har begränsad konkurrens bland stablecoin-utgivare, kan WLFI kompensera för bristande efterlevnad med aggressiv expansion i regioner som Asien och Afrika. USDT:s exempel har visat att dominerande aktörer kan behålla sin position medan de bojkottar MiCA och EU-marknaden. För USD1 erbjuder MiCA-efterlevnad tillgång till EU men verkar inte vara nödvändig för långsiktig livskraft, med tanke på alternativa tillväxtmarknader,” tillade Bai.

Faktum är att USD1 kan börja med att få ett konkurrensförsprång på hemmaplan. 

USD1:s politiska stöd hemma

Med en kryptovänlig president i tjänst – vars eget kryptoprojekt officiellt tillkännagav lanseringen av USD1 – har stablecoin tillräckligt stöd för att göra avtryck. 

”Den större frågan här är dock om WLFI överhuvudtaget vill ansöka om en MiCA-licens, med tanke på att det har rätt förutsättningar för att blomstra i USA med sin starka politiska inriktning,” betonade Bai.

Ser man bortom den närmaste framtiden, underströk Bai att om USA inte fortsätter att utveckla stödjande kryptoregleringar, kan USD1:s tillväxt i landet hämmas efter en regeringsförändring. 

”För USD1 är policyens långsiktighet värd att bevaka, eftersom dess livskraft efter Trump står inför osäkerhet, med tanke på potentiella politiska förändringar i USA under de kommande åren. Även om WLFI strävar efter att följa MiCA nu, är frågan vad som händer efter Trumps tid,” sa han. 

Ändå skulle bristande efterlevnad av ett omfattande ramverk som MiCA vara ett bakslag för USD1.

USD1:s väg bland den växande attraktionskraften hos reglerade stablecoins

Enligt Kaikos forskning föredrar användare alltmer reglerade stablecoins.

”MiCA-kompatibla stablecoins har visat stark tillväxt under senaste marknadsturbulensen, enligt Kaiko-data (till skillnad från icke-kompatibla alternativ), vilket visar att användare alltmer föredrar reglerade alternativ,” avslöjade Ianeva-Aubert. 

Med tanke på denna verklighet kan USD1:s bristande efterlevnad av EU:s regler, om det någonsin överväger att ansöka om en MiCA-licens, få negativa konsekvenser för projektets långsiktiga livskraft. 

”Om USD1 inte kan uppfylla MiCA:s regler, skulle det sannolikt blockeras från EU-marknaden, precis som USDT var för de flesta europeiska användare. Detta skulle begränsa dess tillväxt och potentiellt påverka dess trovärdighet bland institutionella användare,” avslutade Ianeva-Aubert.

Oavsett vilka marknader WLF utvärderar i sina ansträngningar att öka räckvidden för 1 USD, kan efterlevnad av allmänna bestämmelser om transparens, juridisk struktur och övervakning av transaktioner i realtid bidra till dess slutliga framgång.