Branschexperter uttalar sig om MiCA:s första två månader av tillämpning

Sedan dess införande för två månader sedan har Markets in Crypto-Assets (MiCA) skapat en sammanhängande ram och tydliga standarder för digitala tillgångsutgivare i hela Europeiska unionen (EU). Modellen syftar till att balansera innovation och konsumentskydd, vilket skapar större möjligheter för kryptoadoption.

BeInCrypto pratade med experter från Monerium, Moonpay, OKX och Yellow Network för att bättre förstå vad denna unika reglering innebär för EU-baserade kryptoanvändare och de utmaningar som kvarstår för företag som vill etablera sig i regionen.

EU sätter en global standard

Den 30 december 2024 skrev Europeiska unionen historia genom att bli den första regionen i världen att införa en omfattande kryptoreglering.

Kryptoföretag som vill verka i EU kan få en enda MiCA-licens för att erbjuda tjänster i alla medlemsländer, vilket undviker besväret med att skaffa separata tillstånd för varje land.

“MiCA sätter en global standard som den mest omfattande regleringsramen för kryptotillgångar hittills, vilket positionerar EU som en ledare i att forma framtiden för digital finans och ger en modell för andra jurisdiktioner att följa,” sa Erald Ghoos, VD för OKX Europe, till BeInCrypto.

Flera regionala kryptoföretag har redan ansökt om MiCA och fått licenser. För mindre än två veckor sedan blev Crypto.com den första globala kryptoplattformen att få fullständigt godkännande under EU:s regleringsram.

I början av januari fick MoonPay, BitStaete, ZBD och Hidden Road MiCA-licensen från den nederländska myndigheten för finansmarknader (AFM). Standard Chartered följde tätt efter när de fick sin licens i Luxemburg. Samtidigt blev Boerse Stuttgart Digital Custody Tysklands första kryptotillgångstjänstleverantör att få en fullständig licens.

MiCA Enhetligt Licenssystem

Kryptomarknaden har expanderat avsevärt sedan Bitcoins lansering för över 15 år sedan. Trots denna tillväxt saknas fortfarande en konsekvent och omfattande regleringsstruktur i många delar av världen. Denna brist på tydliga regler kan utsätta investerare för risker och skapa sårbarheter i konsumentskydd och marknadsintegritet.

EU:s MiCA-ram är utformad för att hantera dessa utmaningar samtidigt som den främjar ansvarsfull tillväxt inom kryptovalutaindustrin.

“Tydliga regler skapar en mer förutsägbar miljö där seriösa aktörer kan blomstra. MiCA ger i princip grönt ljus för nästa kapitel av krypto i Europa,” förklarade Alexis Sirkia, medgrundare av Yellow Network.

MiCA:s standardiserade licensieringsprocess i hela EU förenklar regleringskraven och gör det lättare för företag att verka inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet. Denna ram ger också officiellt erkännande för kryptovalutaindustrin.

“En av de största fördelarna med MiCA är dess roll i att legitimera kryptotillgångsindustrin, både för konsumenter och andra företag, med tanke på dess krav och regleringsstandarder. Detta bör därmed hjälpa till att bygga förtroende för MiCA-reglerade företag,” sa Matt Sullivan, biträdande chefsjurist och chef för Irland på MoonPay, till BeInCrypto.

Lagstiftningen arbetar också specifikt för att skydda konsumenternas intressen genom att hålla associerade risker borta och öka förtroendet.

“MiCA förbättrar konsumentskyddet genom robusta transparenskrav, strikta efterlevnadsåtgärder och tillsyn av stablecoin-utgivare. Den stärker också åtgärder mot penningtvätt (AML) och Känn din kund (KYC) protokoll, vilket skapar en säkrare och mer pålitlig miljö för marknadsdeltagare. Denna omfattande ram banar väg för bredare adoption och hållbar tillväxt av kryptosystemet i hela Europa,” tillade Ghoos.

Trots sin långa lista av fördelar väcker MiCA:s ramverk också vissa överväganden, särskilt för mindre aktörer.

En noggrann process

Jämfört med ramverk utvecklade av andra jurisdiktioner är MiCA:s lagstiftning särskilt grundlig.

“MiCA är definitivt en av de mest detaljerade och strikta ramarna som finns. Medan platser som Singapore och Hongkong fokuserar på att främja innovation med lättare regleringar, handlar MiCA om att bygga förtroende och säkerhet. Det är ett annat tillvägagångssätt och handlar mindre om hastighet och mer om att lägga en solid grund,” sa Sirkia.

Att säkra en MiCA-licens innebär en steg-för-steg-process. Kryptoföretag måste först bedöma sin behörighet och förbereda all relevant dokumentation. När den har skickats in, genomgår ansökan en granskning av den tillämpliga tillsynsmyndigheten.

“Det kommer att bli svårare för det klassiska exemplet med två individer med en ny idé att enkelt lansera sin kryptotjänst eller token till allmänheten,” sa Sullivan.

Det kan också skapa vissa inträdesbarriärer.

Hinder för mindre aktörer

Denna process kan vara särskilt betungande för små aktörer eller nyare kryptoföretag som söker tjänster i Europeiska unionen.

“Medan MiCA ger mycket behövd reglering, introducerar den också högre efterlevnadskostnader och operativa bördor, särskilt för mindre kryptoföretag. Företag måste navigera komplexa rapporteringskrav, strikta kapitalreserver för stablecoin-utgivare och strikta informationsskyldigheter,” förklarade Ghoos.

Ramen kräver också att företag har en bas i EU.

“För mindre aktörer kan kraven, som att upprätthålla en fysisk närvaro i EU och hålla betydande kapitalreserver, kännas som ett högt hinder. Det riskerar att stänga ute startups som kan komma med nya idéer,” sa Sirkia.

Vissa kritiker har sagt att denna typ av reglering gynnar etablerade kryptoföretag och skapar inträdesbarriärer för nyare aktörer. Större företag med tillräckliga resurser för att övervinna dessa hinder gör det ändå, med tanke på de betydande möjligheterna att verka över en så stor region.

“De som lyckas navigera regleringarna kommer att finna sig i en säkrare och stabilare miljö, med tillgång till en enorm marknad på 450 miljoner människor. Det är en utmaning, ja, men det kan också vara ett tecken på legitimitet,” sa Sirkia.

Utöver detta har MiCA-regleringen också väckt oro angående användarens integritet.

KYC-krav skapar integritetsproblem

MiCA implementerar AML- och KYC-protokoll för att skapa en säkrare och mer pålitlig miljö för marknadsdeltagare. Men det väcker också vissa säkerhetsbekymmer för användare.

“På användarsidan finns det oro för integritet. De strängare KYC-reglerna, även om de syftar till säkerhet, kan göra vissa människor oroliga över hur deras data hanteras,” sa Sirkia.

Den omfattande datainsamlingen och lagringen som krävs av Know Your Customer (KYC)-regler står i konflikt med individens integritetsrättigheter och väcker oro för datasäkerhet, potentiellt missbruk och obehörig åtkomst.

“MiCA:s KYC-regler är utformade för att förhindra bedrägeri och öka säkerheten, men de väcker frågor om integritet. Att samla in och lagra så mycket personlig data skapar risker. Vad händer om den datan hackas eller missbrukas? Användare som värderar sin integritet kan vända sig till mindre reglerade plattformar, vilket MiCA försöker undvika. Det är en svår balansgång, och hur EU hanterar dessa frågor blir avgörande för att bygga användarnas förtroende,” tillade Sirkia.

Trots dessa bekymmer har MiCA:s reglering av stablecoins varit den mest omdiskuterade aspekten.

Stablecoin-utgivare möter betydande hinder

Stablecoins är kryptovalutor som är utformade för att behålla ett stabilt värde, vanligtvis genom att vara knutna till en annan tillgång som guld eller fiatvaluta. Detta gör dem populära bland investerare som vill engagera sig i digitala tillgångar och samtidigt minska prisvolatiliteten.

Den strikta naturen av MiCA:s stablecoin-regleringar har varit en viktig punkt för diskussion.

“MiCA kommer att kräva att alla stablecoin-utgivare har mer än 1:1 täckning med likvida reserver och får rätt auktorisation som elektroniska penninginstitut. Detta kommer särskilt att påverka oauktoriserade stablecoin-utgivare som har verkat i Europa utan rätt e-pengalicenser, eftersom de antingen måste följa dessa strängare krav eller upphöra med verksamheten i EU,” berättade Jón Helgi Egilsson, medgrundare av Monerium och tidigare ordförande för Islands centralbank, för BeInCrypto.

På den punkten tillade Sirkia:

“Stablecoins kommer att känna av MiCA:s effekt på ett stort sätt. Utgivare måste höja sin nivå med mer transparens och starkare reserver. För USDC, som redan verkar under ett ganska robust ramverk, kan övergången bli smidigare. Men för andra, som USDT, kan det innebära mer granskning och eventuellt stora justeringar.”

Så snart MiCA trädde i kraft, upplevde Tethers USDT en minskning på 2 miljarder USD i marknadsvärde – den största sedan FTX-kollapsen. Redan innan MiCA:s införande började centraliserade börser som Coinbase begränsa USDT, medan EU-börser direkt beordrades att avlista stablecoinet i stor skala.

Även om USDT ännu inte har uppfyllt MiCA:s stablecoin-reglering, har dess kriterier väckt debatt. Vissa kritiker hävdar att de ger traditionella finansiella institutioner en betydande fördel.

Kontrovers om användningen av traditionella banker som mellanhänder

Tre dagar innan MiCA:s lansering tog Tethers VD Paolo till sociala medier för att kritisera ramverkets krav för stablecoin-utgivare.

“MiCA är inget annat än en stor gåva till det traditionella banksystemet. Att tvinga stablecoin-utgivare att hålla >30% av sin likviditet i banker säkerställer bara mer vinster för de gamla aktörerna. Det är en reglering utformad för att gynna det gamla systemet, inte innovation,” skrev Diomede i sitt X inlägg. 

Egilsson förklarade att denna policy påverkar bankerna mycket mer än deras konkurrenters verksamhet och licensiering.

“I extrema fall måste stablecoin-utgivare skydda upp till 60% av medlen hos upp till 12 kommersiella banker. Att placera banker som mellanhänder är som att ge dem nycklarna som grindvakter för att övervaka sina konkurrenter och avgöra om deras konkurrenter får en licens att verka eftersom en affärsrelation med flera banker nu är ett krav enligt EU-lag under MiCA,” sa han. 

Att använda traditionella banker som mellanhänder mellan stablecoin-leverantörer och konsumenter motsätter sig också idén om decentralisering, enligt Egilsson.

“Det är helt enkelt absurt och ett missbruk av EU:s lagstiftningsmakt för att försöka bevara status quo för EU-bankerna. Att kräva att banker ska vara mellanhänder stämmer inte överens med vare sig web3:s ethos eller är det en rättvis spelplan som skulle underlätta innovation,” sa han till BeInCrypto.

Egilsson påpekade också att USDT fortsätter att verka inom Europeiska unionen trots att MiCA är i kraft. 

“Innan MiCA föll stablecoins under EU-lag som e-pengar, men EU-lagstiftare genomdrev det inte. Löftet från EU-lagstiftare var att genomdrivandet nu skulle följa. Ändå har lagstiftningen trätt i kraft, men oauktoriserade stablecoins fortsätter att erbjudas. Reglering är en sak, genomdrivande är en annan. Om genomdrivandet förblir lika slappt som det var före MiCA, kan man fråga sig: varför bry sig om att reglera alls?” sa han. 

Oavsett skapar Tethers brist på full MiCA-efterlevnad risker, som potentiella straff, böter eller till och med ett EU-baserat förbud mot USDT.

MiCA och framtiden för kryptoreglering

Trots vissa smärtpunkter tror de flesta branschexperter att MiCA är en banbrytande lagstiftning som kan inspirera liknande regleringar i andra jurisdiktioner. 

Eftersom ramverket bara har varit i kraft i lite över två månader är det troligt att det kommer att revideras i framtiden, särskilt med tanke på att kryptobranschen ständigt förändras.

“Alla regleringar utvecklas, och MiCA kommer sannolikt inte att vara annorlunda. Denna utveckling kan drivas av ökad kryptoadoption, men det kan också drivas av andra faktorer som teknologiska framsteg. För att använda betalningsreglering som ett exempel på naturlig regleringsutveckling, förbereder EU för närvarande det tredje betaltjänstdirektivet (PSD3), en naturlig utveckling av de tidigare betalningsdirektiven, PSD och PSD2,” noterade Sullivan.

Allt eftersom Web3 utvecklas och ny teknik dyker upp måste MiCA uppdateras för att hantera dem.

“Kryptovärlden rör sig snabbt, och ramverket måste hänga med. När användningen ökar och ny teknik som DeFi och NFTs blir mer vanlig, kommer vi troligen att se uppdateringar för att hantera dessa områden. EU har satt ribban högt med MiCA, men för att förbli relevant i en ständigt föränderlig bransch krävs en pågående dialog med kryptosamhället och flexibilitet i det regulatoriska tillvägagångssättet,” sa Sirkia.

Om andra länder antar liknande regler kan EU revidera MiCA för att förbli konkurrenskraftig.

“När andra jurisdiktioner utvecklar sina egna kryptolagar kan EU förfina MiCA för att förbli konkurrenskraftig och i linje med globala standarder, vilket säkerställer att Europa fortsätter att vara en ledare inom kryptoreglering,” förklarade Ghoos.

I framtiden kommer ett samarbete mellan branschaktörer och tillsynsmyndigheter att vara avgörande för att säkerställa att dessa ramverk fortsätter att skydda konsumenter samtidigt som de utvecklar en miljö som främjar innovation.