Fluid DEX möter kritik för ombalanseringsrisker under ETH-volatilitet

I den decentraliserade finansvärlden (DeFi) har Fluid DEX — en ny decentraliserad börs — fått stor uppmärksamhet. Likviditetsleverantörer (LPs) i dess USDC-ETH-pool har rapporterat förluster på upp till 19 miljoner USD på grund av plattformens ombalanseringsmekanism.

Denna händelse har väckt debatt inom DeFi-gemenskapen och ställt allvarliga frågor om transparens och ansvar för att skydda användare.

Ethereum-volatilitet orsakar förluster för Fluid DEX

Fluid DEX lanserades i oktober 2024, när ETH handlades runt 4 400 USD. Plattformen lovade att generera likviditet upp till 39 USD för varje 1 USD totalvärde låst (TVL), vilket lockade många LPs att tillhandahålla likviditet till pooler som USDC-ETH.

Men sedan början av 2025 har ETH:s pris sjunkit under 1 400 USD vid ett tillfälle och ligger nu runt 2 550 USD. Denna kraftiga nedgång orsakade allvarliga impermanenta förluster. Enligt Fluids rapport blev poolens automatiska ombalanseringsmekanism — designad för att optimera vinster — den främsta källan till dessa förluster.

“Medan poolen presterar exceptionellt bra när priserna håller sig inom ett intervall (och genererar starka avgifter för LPs), utlöser hög volatilitet ombalansering. Detta sker gradvis genom affärer som dirigeras via poolen — från ~3 800 USD till ~1 560 USD, och nu ~2 340 USD. Ombalanseringsmekanismen medför realiserade förluster för LPs som översteg avgiftsinkomster,” sa Samyak Jain, medgrundare av Fluid, sa.

Ombalanseringsmekanismer i AMM:er som Fluid justerar automatiskt poolens tillgångsförhållande för att bibehålla ett balanserat värde baserat på matematiska formler. Detta tillvägagångssätt säkerställer stabil likviditet och optimerar handelsavgiftsinkomster, särskilt i högvolymspooler.

Men riskerna är betydande, särskilt i volatila pooler som USDC-ETH. När tillgångspriserna fluktuerar kraftigt, utlöser de impermanent förlust. Detta innebär att LPs kan drabbas av förluster jämfört med att bara hålla tillgångarna utanför poolen.

Data från Dune Analytics visar en kraftig nedgång i Fluid Vaults TVL. I mitten av maj 2025 nådde de kumulativa förlusterna för LPs 19 miljoner USD.

Spänningarna ökade när DeFi-nyhetsleverantören DefiMoon offentligt kritiserade Fluid och betalda Key Opinion Leaders (KOLs) för att inte ha varnat användare om ombalanseringsriskerna.

DefiMoon hävdade att Fluid kraftigt marknadsförde poolen, lovade höga avkastningar och till och med antydde att den kunde överträffa Uniswap, en av de främsta DEX:erna. Men de sa att plattformen knappt nämnde ombalanseringsriskerna, vilket lämnade många oerfarna LPs med stora förluster.

“Ingen av dem nämnde någonsin ombalansering som ett potentiellt problem och jag är ganska säker på att ingen av dem satte en enda USD i denna pool!” DefiMoon uttalade.

Ändå försvarade Samyak Jain plattformen. Han betonade att Fluids stablecoin-pooler fortfarande presterar bra och fortsätter att generera starka avkastningar för LPs. Han nekade också siffran 19 miljoner USD och hävdade att ETH-USDC-poolen bara drabbades av “delvis förlust” på grund av allmän marknadsvolatilitet, inte på grund av något fel i Fluid självt.

Fluid föreslog en kompensationsplan för att stödja drabbade LPs. Det erbjuder 500 000 FLUID-tokens, värda 2,6 miljoner USD, med en ettårig intjäningsperiod.

Fallet med Fluid DEX fungerar som en varning till DeFi-gemenskapen. Det är viktigt att förstå riskerna innan man tillhandahåller likviditet till någon pool.