Crypto Finance’s Alessandro Fuser om varför traditionell finans inte längre kan ignorera krypto

När krypto fortsätter sin omvandling från en marginaliserad nyfikenhet till en legitim tillgångsklass, sitter traditionella finansiella institutioner inte längre vid sidan av. I ett uppriktigt samtal förklarar Alessandro Fuser, försäljningschef på Crypto Finance, ett företag som hjälper banker att navigera i den digitala tillgångsvärlden, hur reglering, särskilt i Europa, äntligen hinner ikapp med innovationen.

Fuser förklarar hur institutioner går från tvekan till handling, förtroendets roll i denna övergång och varför “börja smått men börja nu” är nyckeln till framgång. Från konsekvenserna av senaste hack till löftet om djupare likviditetstillgång och det banbrytande partnerskapet med Clearstream, kartlägger detta samtal kryptoinfrastrukturens utvecklande roll i mainstream-finans.

Fuser om krypto-finans som förenar TradFi och krypto

I slutändan tillhandahåller Crypto Finance marknadsinfrastruktur för att möjliggöra för banker som är intresserade av kryptotjänster att lansera på ett regelrätt och säkert sätt tjänster inom handel, förvaring och efterhandelsavvecklingar. Min roll som försäljningschef är att hjälpa dem att genomgå denna resa på det säkraste sättet möjligt. Med alla frågor som olika team kommer att ha och slutligen skapa den nivå av bekantskap som behövs för att den traditionella finansiella sektorn ska omfamna nya tillgångsklasser som krypto.

Förtroende är viktigt. Generellt är det svårt att hitta förtroende när det inte finns svar. Svaren, särskilt nu 2025, finns uppenbarligen. Den reglerande marknaden hinner nu ikapp inom områden som Europeiska unionen. Så mycket av det vi gör, särskilt som någon som har varit i Schweiz och arbetat med schweiziska banker som är aktiva i området, är att ge insyn till andra ingångar om hur företag som de jämför sig med har gjort saker. Fasade tillvägagångssätt, som börjar på ett konservativt sätt och bara över tid lägger till mer komplexitet och mer sofistikering till tjänsterna så att de inte har några rykterisker. De kan dra nytta av möjligheterna med krypto som en tillgångsklass. Och tillhandahålla en tjänst till sina kunder som är av den kvalitet de förväntar sig.

Förändrade attityder och regleringar år 2025

Jag tror att den största skillnaden är att trots att alla vet att reglering i Europa är på väg, är regleringen nu här. På grund av detta formaliserar många olika banker projekt, vilket de inte gjorde tidigare och bara genom erfarenhet vet de effektivt vad som bör och inte bör göras.

Hastigheten med vilken många av dessa projekt nu formaliseras är uppenbarligen snabbare, främst på grund av valen och till viss del på grund av ökad konkurrenskraft som kommer att finnas med USA som nu är mer öppet för krypto som en tillgångsklass. Så jag tror att detta är viktigt. Vid den tidpunkten pratade jag om en viss grad av fragmentering på marknaden, när det gällde förvaring, när det gällde likviditet.

Jag tror att det finns ett antal initiativ som i slutändan gör landskapet mer effektivt. Några av dessa initiativ sker på en krypto-nivå. Jag tänker på tjänster utanför börsen, som minskar din motpart och din risk på förvaringssidan och låter dig ha exponering mot marknader. Men detta gäller också på förvaringsfronten, med företag som Clearstream, till exempel, som är en traditionell ICSD som erbjuder den nya tillgångsklassen utan att uppfinna hjulet på nytt, helt enkelt låter banker som de är anslutna till utnyttja anslutningen och låsa upp tillgångsklassen.

Kryptos snabbhet vs. TradFis försiktighet: Hitta gemensam grund

Jag gillar kontrasten. Jag tror inte att de två tillvägagångssätten utesluter varandra. Du har en säker och regelrätt uppsättning som inte nödvändigtvis är tråkig eller överdrivet konservativ för att få dig att missa möjligheten. Och det är potentiellt där, inom en skyddad miljö, det är vettigt att experimentera och “bryta saker”, för att använda dina ord. Nu har Crypto Finance, som specifikt är en reglerad enhet, uppenbarligen fler begränsningar. Med detta sagt fortsätter vi att vara innovativa genom att samarbeta med alla typer av aktörer på marknaden för att förstärka vårt tjänsteutbud, för att framtidssäkra vårt tjänsteutbud utan att kompromissa i slutändan med rykte och särskilt status quo.

Jag vill nämna en sak: vår erfarenhet kretsar främst kring reglerade kunder och vad vi alltid råder är ‘börja smått, börja enkelt, men börja’. Och jag tror att detta har saknats tidigare. Bristen på säkerhet kring vissa saker eller till och med komplexiteten kring att lansera ett nytt erbjudande hindrade ofta de reglerande mellanhänderna från att komma in i området från första början, vilket sedan resulterade i ett svårare konsumentskydd eftersom tjänsteleverantörer istället kom från en helt annan vinkel.

Så mycket av det vi gör nu är att vi försöker driva på för att komma igång med enkel, närmare titt på handel och förvaring, låta bankerna, låta produktutgivarna börja samla erfarenhet med, till exempel, på produktutgivarens sida en enda token i ETP. Detta kommer inte att vara det mest revolutionerande, men det låter dig förstå flöden och sedan lägga till komplexitet, lägga till staking och över tid potentiellt låna och låna ut.

Anpassa sig till traditionell finans

Jag tror att beslutsfattandet fortfarande är mycket lågt i den reglerade traditionella finansiella sektorn. Samtidigt har jag sett projekt i kryptoområdet formaliseras och genomföras i en takt som är betydligt snabbare jämfört med potentiellt andra tillgångsklasser tidigare. Och anledningen är tvåfaldig: marknaden, tror jag, har validerat krypto som en tillgångsklass tillräckligt. Konkurrenskraften hos, säg, detaljhandelsmäklare, neo-banker, kryptobörser är uppenbarligen till viss del ett hot mot några av de traditionella aktörerna, särskilt detaljhandelsbanker till exempel.

Det har varit utflöden de senaste åren, vilket för vissa har varit smärtsamt, men viktigare är tillväxten eller takten med vilken dessa utflöden sker något som väcker oro här och där. Så bankerna, på grund av detta, agerar; de ser till att de har rätt mängd kunskap, rätt mängd talang internt, och de börjar någonstans.

Neo-banker vs traditionella banker: En förändring i förvaringsmodeller

Jag tror att det sker en viss grad av störning. Även den underliggande tjänsten paketeras annorlunda men substansen är inte riktigt för annorlunda. Jag skulle också hävda att några av de – låt mig använda ordet – “sexigare” neo-bankerna, till exempel, av finansiella institutioner som erbjuder kontantkonton och investeringsprodukter, ofta är mycket bra på att visa specifika sidor och inte visa andra. Det finns en allmän uppfattning att traditionell bankverksamhet är dyrare.

Det är nog sant om man tänker på infrastrukturen de måste stödja. Men idag köper, lagrar och säljer även kryptobörser kryptotillgångar och särskilt valutaväxling; det genererar fortfarande betydande avgifter. Kunderna märker det kanske inte och det är en exotisk marknad. Den är inte helt standardiserad än, så det är normalt med avgifter som är högre än för en säkerhet som funnits i årtionden. Trots det är det en uppmärksamhetsekonomi och jag tror att traditionell finans också uppmärksammar det.

Hantera säkerhetsproblem efter stora börshack

Det väcker alltid uppmärksamhet. Det var väldigt olyckligt att denna hackning inträffade. Utan att kommentera för mycket tror jag att det hanterades på ett moget sätt jämfört med tidigare skandaler, som Terra Luna eller FTX-skandalen. Marknaden reagerar nu mindre negativt. En bank eller kapitalförvaltare med potentiellt biljoner i tillgångar måste gå igenom processen att låsa upp tillgång till en tillgångsklass samtidigt som de behåller samma riskstandarder, efterlevnadsstandarder och tekniska säkerhetsstandarder.

Det är på sätt och vis positivt, eftersom det ställer rätt frågor och jag tror inte att det finns ett “tillitproblem” på marknaden. Idag, 2025 – och jag kan säga att detta redan var sant förra året – finns det institutionella lösningar som är så säkra som de realistiskt kan vara.

Vad vi gör, specifikt för Crypto Finance, är att se till – vi är en reglerad enhet, så vi har standarder att upprätthålla – att vi alltid innoverar utan att åsidosätta kärnan, som är säkerhet. Krypto introducerar en komplexitet, transaktionernas slutgiltighet är något helt annat jämfört med traditionella kapitalmarknader. Hantering av privata nycklar är nytt för många, och vi ser till att vi kan hålla det sofistikerat utan att överarbeta saker. Vi håller oss till beprövad teknik, det är där marknaden också är.

Hur Bybit skiljde sig från FTX

Det som också är fascinerande är att det som hände med Bybit är väldigt annorlunda från vad som hänt tidigare. Det fanns mycket mer stöd från samhället. Det var uppenbart ett problem med tekniken. Det var olyckligt att det skedde en attack från början, men jag tror att marknaden som helhet visade konceptet att “vi är alla i detta tillsammans”. Något att tänka på: en kryptobörs har en annan utgångspunkt jämfört med andra tjänsteleverantörer, som är skräddarsydda för finansiella institutioner.

Börser började tidigt, främst med detaljhandelskunder och över åren, när de blev mer framgångsrika, var de tvungna att investera och bli mer sofistikerade, säkrare, mer licensierade och så vidare. Men jag tror att det fortfarande kommer att ta tid att nå en säkerhetsnivå som är tillräcklig för några av de större traditionella finansiella institutionerna. Det kan också vara så att de aldrig når dit, men det är därför företag som Crypto Finance och några av dess konkurrenter finns; för att agera som en reglerad motpart mellan marknaden och kunden.

Framtida partnerskap på gång

Företag som vårt, andra reglerade mäklare – några har redan MiCA-licenser inklusive oss själva – har haft relationer med marknaden i många år. Detta kommer normalt i form av – och anledningen till detta är oftast kopplad till token-tillgänglighet, vi måste se till att vi kan hämta likviditet från olika källor, även från en ren tillgänglighets- eller katastrofåterställningsprocess, eller snarare affärskontinuitet.

Det finns inget nödvändigtvis nytt och jag tror att mäklare som vi kommer att fortsätta att växa sin relation med marknaden på ett sätt som inte exponerar kunderna direkt för marknaden. För då blir värdekedjan, till viss del, svagare, låt oss säga det så. Vad jag ser är en mycket snabb tillväxt i motsatt riktning, där kryptobörser och andra typer av detaljhandelsinriktade platser blir mer sofistikerade.

Eftersom de befintliga distributionskanalerna på dagens marknad blir mer involverade i tillgångsklassen, är det de som redan har en relation med slutkunderna. Så det är osannolikt att slutkunderna överger dessa kanaler utanför en tidig majoritet och maximalisterna som, naturligtvis, marknaden har dominerats av de senaste åren. Så det finns ett incitament för marknaden att istället rikta sitt flöde till dessa nya distributionsaktörer, som bankerna, och använda dem som aggregatörer.

Plötsligt sker en förändring från en direkt relation mellan en kund – slutkund, en privatkund – och börsen till banken. Det gör att börserna kan fortsätta ta emot flöden men det gör också att den slutliga konsumenten blir betydligt mer skyddad, bara på grund av bankens natur som inte är något emellan.

Vad händer under Q2?

Ja, det kommer att bli spännande tillkännagivanden under Q2. Men jag skulle inte göra mitt jobb om jag inte också uppmärksammade något mycket viktigt, vilket är partnerskapet mellan Clearstream och Crypto Finance. Som du vet ägs vi båda av Deutsche Börse Group, och jag tror att detta är första gången som en internationell central värdepappersförvarare och global förvaringsinstitut effektivt låser upp tillgång för alla sina kunder utan projektkostnad, med Crypto Finance som den extra självförvaringslänken.

Detta är så långt min värld är berörd. Jag förväntar mig att marknaden reagerar mycket positivt på den nya stablecoin-regleringen som kommer i USA. Jag tror att alla ögon kommer att vara på USA i år. Om de första bankerna kommer in och fler produkter godkänns, kommer Europa plötsligt att behöva ändra tempo. Europa gör redan ett bra jobb men jag tror att de måste öka ännu mer, och jag ser fram emot mer konkurrenskraft på marknaden.