En expert har varnat för att den omvända yen carry trade nu sker, men i en långsammare och mer kontrollerad takt.
Detta kan få betydande konsekvenser inte bara för traditionella finansmarknader utan även för kryptovalutor som Bitcoin (BTC).
Varför investerare bör uppmärksamma yen carry trade?
För att förstå detta, är yen carry trade en strategi där investerare lånar yen till låga räntor och investerar pengarna i tillgångar med högre avkastning, som USD eller teknikaktier. Målet är att tjäna på skillnaden i räntor.
Men denna strategi är riskfylld på grund av valutafluktuationer. Om yenen stärks kan investerare som växlar tillbaka till yen för att betala lånet se minskade eller inga vinster.
Enligt Michael A. Gayed verkar detta scenario nu bli verklighet.
“Problemet idag är att lånekostnaderna börjar bli dyrare. Handlare som tidigare hade tillgång till nästan gratis kapital sitter nu med dyra marginalpositioner som de kanske tvingas avveckla,” sa han.
I sin senaste rapport förklarade Gayed att stigande lånekostnader tvingar handlare att sälja tillgångar i USD. Detta ökar marknadsvolatiliteten och sänker priserna på riskfyllda tillgångar.
Detta hände även förra året. Gayed påpekade att i augusti 2024, Bank of Japans beslut att höja räntorna två gånger utlöste en betydande uppgång i yenen. Samtidigt såg S&P 500 en korrigering på cirka 10 %.
Han tillade att den efterföljande återhämtningen lindrade investerarnas oro. Men han tror att det verkliga problemet är att situationen aldrig löstes helt.
“Stora avvecklingar av carry trade varar inte bara ett par veckor, och förhållandena normaliseras plötsligt,” betonade Gayed.
Han tillade att de nuvarande marknadsförhållandena liknar en liknande situation. Noterbart är att den japanska 10-åriga räntan har stigit till 1,56 %, den högsta sedan 2008. När dessa räntor stiger, stärks yenen och carry trade-dynamiken börjar förändras.
“Den 10-åriga räntan fortsätter att stiga och minska räntegapet mot jämförbara 10-åriga amerikanska statsobligationer. Det kommer att fortsätta stärka yenen, vilket kan fortsätta in i de senare delarna av 2025. Och så länge yenen fortsätter att stärkas, oavsett om det är snabbt eller långsamt, kommer det att fortsätta avveckla alla utestående carry trade som fortfarande finns där ute. Och det är förmodligen mycket,” uttalade han.
Vidare föreslog Gayed att Bank of Japan sannolikt kommer att fortsätta höja räntorna. Samtidigt kan Fed eventuellt sänka dem under de kommande månaderna, vilket ytterligare stärker hans syn.
Han fokuserade också på sambandet mellan S&P 500 och yenen. Gayed noterade att yenens uppgång föregick den senaste nedgången i S&P 500 med flera veckor.
Korrigeringen kan också kopplas till en förväntad avmattning i USAs tillväxt och potentiella tullar. Men han betonade att den omvända carry trade är särskilt riskfylld på grund av dess potential att eskalera snabbt, särskilt i det nuvarande makroekonomiska klimatet.
“Marknaden är fullt kapabel att korrigera på egen hand, med tanke på rädslorna kopplade till tullar och avtagande ekonomisk tillväxt. Om du lägger till att folk tvingas sälja sina amerikanska aktieinnehav för att stänga sina korta yenpositioner ovanpå det, är det lätt att se hur en dålig situation snabbt blir värre. Och det händer redan. Japan är fortfarande den verkliga risken,” hävdade han.
Nu är frågan, varför kommer detta att påverka Bitcoin? Med tanke på dess nära samband med S&P 500 kan en korrigering i den senare innebära problem för BTC. Analytiker Lark Davis påpekade att Bitcoin och S&P 500 har varit nära länkade sedan 2023.
“Så när vi försöker avgöra vart Bitcoin går härifrån, är den tråkiga sanningen att det förmodligen beror på vad som händer med de stora aktieindexen,” noterade han.
Davis rådde också kryptoinvesterare att övervaka den bredare ekonomin, aktiemarknaden och penningmängden M2, både i USA och globalt.
För närvarande fortsätter den största kryptovalutan att navigera i volatilitet inför president Trumps tullmeddelande. Faktum är att BeInCrypto rapporterade att spot Bitcoin ETF:er har registrerat utflöden i tre dagar i rad.
På prisfronten har Bitcoin sjunkit 3,1 % under den senaste veckan. Vid pressens tidpunkt handlades myntet för 85 042 USD, vilket innebär små vinster på 0,8 % under det senaste dygnet.
Disclaimer
All information på vår webbplats publiceras i god tro och endast för allmän information. Varje åtgärd som läsaren vidtar baserat på informationen på vår webbplats sker strikt på egen risk.
