Stablecoins—kryptovalutor kopplade till stabila tillgångar som USD—får allt mer uppmärksamhet från stora betalningsföretag. Nya rapporter hävdar att transaktionsvolymerna för stablecoins under det senaste året har överträffat Visa.
Men branschexperter är skeptiska till dessa siffror. Denna artikel utforskar orsakerna bakom den skepsisen.
Varför experter misstänker att stablecoin-volymen kan vara uppblåst
Nyligen skrev Chamath Palihapitiya, VD för Social Capital, på X att den veckovisa transaktionsvolymen för stablecoins har överstigit Visas och nått över 400 miljarder USD. Han tillade att företag som Visa, Mastercard och Stripe aktivt anammar trenden.
Enligt data nådde den genomsnittliga veckovisa transaktionsvolymen för stablecoins 464 miljarder USD under Q4 2024. Det är betydligt högre än Visas 319 miljarder USD. En rapport från Bitwise uppskattar att stablecoins hanterade cirka 13,5 biljoner USD i total transaktionsvolym 2024. Detta markerar första gången stablecoin-volymen överträffade Visas årliga total.
Vid första anblicken verkar detta vara en stor milstolpe, vilket tyder på att stablecoins kan omforma framtiden för globala betalningar. Citigroup förutspår till och med att stablecoin-marknaden kan nå 3,7 biljoner USD år 2030.
Inte alla delar entusiasmen. Vissa experter har varnat för att den rapporterade stablecoin-volymen kan vara uppblåst. De menar att den inte speglar verklig ekonomisk aktivitet och inte bör jämföras direkt med traditionella system som Visa.
Joe, en rådgivare på Maven 11 Capital, påpekade att professionella handlare kan generera hundratals miljoner i volym med mycket lite startkapital.
“Om du har 100 000 USD i USDC på Solana kan du göra ~136 miljoner USD i ‘stablecoin-volym’ för 1 USD i avgifter,” sa Joe.
Han använde Solana som exempel. Solana är en snabb blockkedja med extremt låga transaktionsavgifter—cirka 0,0036 USD per transaktion. Joe skämtade till och med att med 3 400 USD kunde någon fördubbla veckovisa stablecoin-transaktionsvolymer. Han antydde att mätvärdet är lätt att manipulera och inte riktigt pålitligt.
Dan Smith, en dataexpert på Blockworks Research, stödde starkt Joes åsikt. Dan förklarade att användning av flash-lån—okollateraliserade lån i DeFi—kan blåsa upp volymen ännu mer till lägre kostnader.
Flash-lån tillåter användare att låna stora summor utan säkerhet, så länge de återbetalar inom samma transaktion. Detta möjliggör volymmanipulation utan att kräva betydande kapital, vilket ytterligare ifrågasätter de siffror som Palihapitiya nämnde.
Rajiv, en medlem av Framework Ventures, var ännu mer direkt. Han kallade stablecoin-volymen för en “värdelös mätning.” Dan Smith höll med. Han tillade att den ovanligt höga volymen ofta signalerar exploaterande beteende inom systemet.
Wash trading och bot trading underminerar ekonomiskt värde
En viktig anledning till att experter tvivlar på stablecoin-volymen är förekomsten av wash trading och bot trading.
Wash trading innebär att man upprepade gånger köper och säljer mellan plånböcker som kontrolleras av samma person eller enhet. Målet är att artificiellt blåsa upp transaktionsvolymen. Bot trading använder automatiserade program för att genomföra affärer, ofta för arbitrage eller falsk likviditet.
En stablecoin-transaktion på 1 miljon USD kan bara vara pengar som överförs mellan två plånböcker ägda av samma person. Det tillför inget verkligt ekonomiskt värde. Detta står i stark kontrast till Visa, där varje transaktion vanligtvis representerar ett verkligt köp eller betalning, som att köpa varor eller tjänster.
Förra året rapporterade Visas instrumentpanel också att endast 10% av stablecoin-transaktionerna var äkta. En wash trading-rapport från Chainalysis fann att wash trades som involverar ERC-20 och BEP-20 tokens kunde uppgå till 2,57 miljarder USD i volym 2024.
Disclaimer
All information på vår webbplats publiceras i god tro och endast för allmän information. Varje åtgärd som läsaren vidtar baserat på informationen på vår webbplats sker strikt på egen risk.
