CryptoQuant avslöjar två viktiga mätvärden för att förutsäga Ethena USDes framtid

Ethenas USDe, ett protokoll för syntetiska amerikanska dollar på Ethereum, har snabbt fått fäste med ett marknadsvärde på över 2 miljarder dollar.

Till skillnad från traditionella stablecoins är USDe inte uppbackad av fysiska US-dollar eller överkollateraliserad med kryptovalutor. Istället upprätthåller den sin dollarpegg genom en sofistikerad strategi för delta hedging av sina kryptosäkerheter.

Är Ethenas USDe dödsdömd? 2 viktiga mätvärden att titta på

Julio Moreno, CryptoQuants forskningschef, betonade den innovativa men riskfyllda strategin som USDe bygger på. Genom att säkra spot-exponering av kryptovalutor med korta positioner i eviga terminer genererar USDe avkastning under “normala” marknadsförhållanden. Denna strategi utsätter dock USDe för unika risker, särskilt finansieringsrisk.

Finansieringsrisken blir kritisk på extremt volatila marknader där negativa finansieringsräntor förekommer. Detta innebär att USDe-innehavare kan ställas inför scenarier där Ethena behöver täcka betydande betalningar för att upprätthålla dessa positioner.

I en exklusiv rapport som delades med BeInCrypto beskrev Moreno två viktiga mått för investerare: reservfondens storlek i förhållande till USDe:s marknadsvärde och behållningsgraden – den del av den genererade avkastningen som återinvesteras i reservfonden.

“Finansieringsbetalningar blir större när USDe:s marknadsvärde ökar (eftersom korta positioner också blir större). För att på ett säkert sätt hantera den extraordinära händelsen med stora negativa finansieringsräntor vid större marknadsvärden på 5, 7,5 eller 10 miljarder dollar skulle reservfonden behöva öka till cirka 40, 60 respektive 80 miljoner dollar”, skrev Moreno.

För att minimera risken föreslog Moreno också att USDe måste hålla en ränta på över 20%, vilket är avgörande för att stärka reservfonden på ett adekvat sätt. Han betonade att dessa åtgärder är nödvändiga för att USDe ska kunna undvika de fallgropar som ledde till kollapsen av Terras UST.

Läs mer här: Vad är Ethena Protocol och dess syntetiska dollar USDe?

Förmågan att snabbt anpassa reservfonder och hålla räntorna som svar på marknadsdynamiken kommer att vara avgörande för USDe:s hållbarhet som stablecoin. Investerare måste dock fortsätta att övervaka reservfonden och hålla räntorna för att undvika risker.