Branschledare diskuterar utsikterna för ett Solana ETF-godkännande år 2025

Solana har blivit en stark aktör inom kryptobranschen. Sedan starten 2020 har nätverket dominerat marknaden och visat imponerande användarengagemang och praktisk nytta, särskilt inom decentraliserad finans (DeFi). Många i branschen ser det som nästa naturliga kandidat för att få ett ETF-godkännande i USA.

Men andra är mer försiktiga i sina bedömningar. BeInCrypto pratade med representanter från Gravity, Variant och OKX för att förstå var Solana fortfarande brister. Branschledare nämnde centralisering, nätverksstabilitet och överdriven reglering som problem för Solanas ETF-godkännande.

Bitcoin och Ethereums Precedens

Tillgången på börshandlade fonder (ETF:er) för framstående kryptovalutor har ökat under det senaste året. Dessa fonder erbjuder investerare diversifierade investeringsmöjligheter och fungerar som en bro mellan traditionell finans och den alltmer vanliga kryptovalutamarknaden.

Bitcoin blev den första kryptovalutan med spot-ETF:er godkända av US Securities and Exchange Commission (SEC) i januari 2024. SEC:s godkännande av 11 sådana ETF:er gjorde det möjligt för investerare att få tillgång till Bitcoin genom indirekta investeringar. I maj följde Ethereum tätt efter med sitt eget ETF-godkännande.

Liksom Bitcoin visade detta godkännande sig vara en betydande milstolpe för branschen. Framgången för båda dessa digitala tillgångar i att uppnå ETF-godkännande efter år av försök och misstag ledde till betydande inflöden och drev priserna till rekordhöjder, vilket väckte optimism bland investerare och marknadsanalytiker.

Solana positionerar sig för att bli nästa kryptovaluta i raden för att söka sitt eget ETF-godkännande. Igår markerade slutet på den 240-dagars granskningsperioden för några av de första Solana ETF-ansökningarna, särskilt från VanEck och 21Shares, som lämnades in i mitten av 2024.

Strax efter att tidsfristen löpte ut, försenade SEC ETF-ansökningar för Solana, XRP, Litecoin och Dogecoin efter att ha mött nyligen kritik för sina pro-kryptoåtgärder.

Samtidigt förlängdes tidsfristen för vissa ansökningar, inklusive Grayscales, till oktober. Trots detta antyder inlägg på X och vissa analytiska rapporter gårdagens tidsfrist som ett intressant datum för ett initialt eller konsoliderat SEC-svar på flera ansökningar.

Förutsägelser och marknadsförväntningar för 2025

Det preliminära godkännandet av en Solana ETF har skapat mycket debatt på sociala medieplattformar. ETF-president Nate Geraci förutspådde formellt att 2025 skulle bli året för krypto-ETF:er och att Solana skulle få sitt godkännande i år.

Enligt tidigare rapporter uttryckte tidigare Trump Vita husets sekreterare Anthony Scaramucci att, med en Trump-omval, Solana ETF:er skulle kunna få godkännande under Q1 2025. Enligt hans förutsägelser skulle Solana få SEC:s gröna ljus under de kommande två veckorna.

Samtidigt uppskattar prognosmarknaden Polymarket en 82% chans att en Solana ETF kommer att godkännas 2025.

Flera faktorer gör ett nära förestående Solana ETF-godkännande troligt. Mindre än fem år efter att nätverket lanserades, blev Solana snabbt en stor aktör inom kryptobranschen och lockade användare med sina höga transaktionshastigheter och låga gasavgifter.

”Ur ett nätverksperspektiv har Solanas prestanda varit anmärkningsvärd, nu driver det nästan 50% av all global DEX-volym – en dominans som fundamentalt omformar DeFi-landskapet. Blockkedjan hanterar inte bara oöverträffade transaktionsvolymer… den förändrar vår förståelse av blockkedjans skalbarhet i stor skala,” sa Lennix Lai, Global Chief Commercial Officer på OKX, till BeInCrypto.

Solana har etablerat sig som en dynamisk kraft inom kryptobranschen efter ett framgångsrikt 2024.

En Messari rapport beskrev särskild tillväxt i Solanas sista kvartal inom DeFi, likvid staking, NFT:er och institutionellt engagemang. Det totala värdet låst (TVL) i Solanas DeFi-sektor ökade avsevärt, med 64 % till 8,6 miljarder USD, vilket placerade det efter Ethereum som det näst största nätverket baserat på TVL.

Solanas positiva prestation, tillsammans med Donald Trumps återval till USA:s president, förstärkte ytterligare kryptobranschens optimism över ett ETF-godkännande.

Men vissa branschexperter har uttryckt mer dämpade förväntningar.

Experter erbjuder dämpade förväntningar

Några dagar innan Trump tillträdde som president, sa Bloomberg Intelligence-analytiker James Seyffart att Solana ETF:er kanske inte lanseras i USA förrän 2026. Han nämnde SEC:s vana att ta lång tid för att granska ansökningar som orsaken till förseningen.

I ett annat inlägg sa Bloombergs senior ETF-analytiker Eric Balchunas att ETF-godkännanden för andra kryptovalutor troligen skulle ske före Solana.

“Vi förväntar oss en våg av kryptovaluta-ETF:er nästa år, men inte alla på en gång. Först ut är troligen BTC + ETH-kombinationen av ETF:er, sedan troligen Litecoin (eftersom dess fork av btc = råvara), sedan HBAR (eftersom den inte är märkt som säkerhet) och sedan XRP/Solana (som har märkts som värdepapper i pågående rättsprocesser),” sa Balchunas.

Balchunas förklarade vidare att komplexa juridiska frågor kring Solana, relaterade till dess status som värdepapper, måste lösas innan det kan få ETF-godkännande. Därmed ansåg han att godkännandet av Litecoin eller Hedera ETF:er var mer sannolikt.

Osäkerhet om huruvida Solana klassificeras som ett värdepapper är en stor faktor som driver tvivel om dess ETF-godkännande.

Säkerhetsklassificeringsfrågor

Martins Benkitis, medgrundare och VD för Gravity, förklarade att Solanas regulatoriska klassificering komplicerar dess väg till godkännande.

“Det är ingen hemlighet att det för närvarande saknas prejudikat för Layer-1 blockkedjor utöver Bitcoin och Ethereum inom ETF-området, detta antyder försiktig optimism men med högre regulatoriska hinder. Bitcoin, som ses som en råvara i SEC:s ögon, och Ethereums gradvisa övergång till PoS hade olika juridiska överväganden. Solana, å andra sidan, står inför oro över potentiell klassificering som ett värdepapper på grund av dess tokenfördelning och stiftelsens inblandning,” sa Benkitis till BeInCrypto.

SEC identifierade Solana som ett värdepapper i rättsprocesser mot Binance och Coinbase under de senaste två åren, även om dessa rättsprocesser sedan har lagts ner. SEC hävdade att dessa tokens kunde betraktas som investeringskontrakt enligt Howey-testet.

Medan vissa tolkade SEC:s tillbakadragande av rättsprocessen som en mildring av Solanas säkerhetsklassificering, utmanade andra snabbt detta antagande.

“Det finns ingen anledning att tro att SEC har beslutat att SOL inte är ett värdepapper. Att de inte vill göra upptäckter på ett dussin tokens i Binance-fallet verkar vara en rättsstrategi, inte en policyändring,” sa Jake Chervinsky, chefsjurist på Variant, efter att Binance-rättsprocessen drogs tillbaka i juli 2024.

Andra tror att en pro-krypto administration borde vara tillräckligt för att påverka SEC att betrakta Solana som ett icke-värdepapper. Lai håller inte med.

“Den förändrade politiska miljön, särskilt med Trumps seger och pro-krypto inställning, kan skapa en mer konstruktiv miljö för innovativa blockkedjeplattformar som Solana. Men de tekniska och marknadsstrukturella övervägandena kommer att förbli avgörande oavsett administrationsförändringar,” sa han.

Under tiden finns det flera andra krav som Solana måste uppfylla.

Krav Utöver Marknadens Efterfrågan

Vid bedömning av om en ETF är lämplig för godkännande kräver SEC att produkten uppfyller strikta regulatoriska standarder. Dessa inkluderar efterlevnad och anpassning till befintliga finansiella regler, tillräcklig marknadsefterfrågan från institutionella och privata investerare, pålitliga förvaringslösningar, höga likviditetsnivåer och rigorös tillgångsprestanda och styrningstransparens.

För sin del lade Lai till andra aspekter till listan över överväganden.

“Även om Polymarket visar höga odds för godkännande 2025, finns flera viktiga faktorer som tyder på en mer komplex väg: Solanas tekniska arkitektur har unika utmaningar med sin PoS-mekanism; avsaknaden av CME-terminer skapar likviditets- och riskhanteringsproblem; historiska nätverksavbrott behöver åtgärdas; centraliseringsfrågor jämfört med BTC och ETH är fortfarande olösta; institutionellt intresse har inte nått BTC och ETH-nivåer trots att nätverket driver 48 % av den globala DEX-volymen; och den tillfälliga naturen av trendande teman antyder försiktighet vid användning av nuvarande volymer som primära indikatorer,” sa Lai till BeInCrypto.

Oro över centralisering och skalbarhet har länge diskuterats angående Solana, även utanför diskussioner om ett ETF-godkännande.

Lösa nätverksstabilitet

På vissa sätt står Solana inför fler hinder än Bitcoin och Ethereum, en av dem är marknadsmanipulation.

Sedan 2021 har Solana drabbats av över ett dussin nätverksavbrott med varierande allvarlighetsgrad. Dessa avbrott har äventyrat nätverkets rykte som stabilt och pålitligt – två starkt beaktade egenskaper under ETF-godkännandeprocessen.

“Ur ett marknadsskapande perspektiv är nätverksstabilitet avgörande eftersom alla avbrott eller trängsel kan påverka handelsoperationer och orderutförande avsevärt,” bekräftade Benkitis.

Men Solana har framgångsrikt minskat antalet avbrott. Tidigare känd för sina frekventa avbrott, var senaste gången Solana upplevde ett avbrott i februari 2024.

Samtidigt har utvecklare designat Solanas kommande Firedancer-validator för att förbättra nätverksstabilitet och transaktionshantering. Dess unika kodbas erbjuder större motståndskraft mot omfattande avbrott och kommer att förbättra Solanas prestanda.

Ändå måste Solana också hantera centraliseringsfrågor för att förbättra sina chanser att få ETF-godkännande.

Oro för centralisering

Solanas krav på validatornoder, som kräver betydande hårdvaruinvesteringar, kan skapa inträdesbarriärer. Dessa hinder kan potentiellt koncentrera makt inom nätverket bland dem som har råd med den nödvändiga infrastrukturen.

Det begränsade antalet validatorer jämfört med andra nätverk väcker oro över centralisering. För att ge sammanhang har Solana för närvarande cirka 2 000 aktiva validatorer, medan Ethereum passerade en miljon-gränsen förra året—det största antalet registrerat av något blockkedjenätverk.

Även om Solanas hårdvaruberoende snabbar upp nätverket, väcker det också decentraliseringsfrågor. Benkitis tog hänsyn till denna aspekt i sin utvärdering av ett ETF-godkännande.

“Stark institutionell efterfrågan kan stärka Solanas fall, ge mer likviditet och marknadsdjup, vilket marknadsskapare kommer att välkomna, men det kanske inte räcker för att motverka regulatoriska bekymmer kring säkerhetsklassificeringar och centralisering,” sa han.

Andra överväganden kvarstår också.

Futuresmarknadens infrastruktur och volatilitet

Den för närvarande underutvecklade terminsmarknadsinfrastrukturen komplicerar ytterligare Solanas livskraft som en ETF-kandidat.

Dess ansökningar var utan motstycke eftersom nätverket inte hade en tidigare etablerad terminsmarknad. Denna faktor var avgörande för att bestämma ett ETF-godkännande för Bitcoin och Ethereum.

“Bristen på CME-terminer och institutionella ramar jämförbara med BTC/ETH kan påverka [SEC:s] utvärdering,” sa Lai.

Han tillade att spridningen av memetokens skapade på Solana kan utgöra ett potentiellt hinder.

“Marknadsreaktioner speglar Solanas framväxt som den främsta drivkraften i denna cykel, med DEX-volymer som överstiger 100 miljarder USD och dominerar stora aggregatorer. Men jag tror att den tillfälliga naturen av trendande teman antyder fortsatt volatilitet. Även om teknologiska framsteg och växande institutionell adoption kan ge starkare grunder, måste vi behålla perspektivet på kryptotrenders cykliska natur,” sa Lai.

Denna nyare utveckling i Solanas attraktion medför också sina nackdelar.

Meme Coin-påverkan och regleringsfrågor

Den expanderande memecoin-marknaden på Solana förklarar delvis dess popularitet. Plattformar som Pump.fun tillåter vem som helst att lansera sina tokens, och denna design har till och med lett till att kändisar lanserar sina tokens på plattformen.

Mer nyligen har politiska figurer som Donald Trump och Argentinas president Javier Milei också lanserat memetokens på Solana-plattformar. Ändå har dessa aktiviteter visat sig vara högrisk. I många fall har investeringar i memecoins orsakat mindre återförsäljare miljontals USD i förluster.

Benkitis sa att SEC kanske inte gillar den spekulativa naturen hos dessa handelsaktiviteter.

“Även om ett ETF-godkännande kan öppna likviditetsmöjligheter, kräver marknadens stora beroende av spekulativt sentiment ett försiktigt och genomtänkt tillvägagångssätt,” sa han. 

Med så många överväganden är det långt ifrån säkert att en Solana ETF godkänns 2025. SEC:s slutgiltiga beslut kommer att bli ett avgörande ögonblick för nätverket och den bredare kryptobranschen.