Metaplanets president Simon Gerovich har försvarat företagets skifte mot att utfärda preferensaktier.
Hans kommentarer kommer mitt i stramare likviditetsförhållanden och minskat marknadsintresse för “microstrategy-liknande” företag.
Metaplanet Presidenten Argumenterar för Strategi med Preferensaktier
Simon Gerovich säger att företagets aktiestrategi är en del av en kapitaloptimeringsfas för att öka Bitcoin-innehav per aktie utan att späda ut vanliga aktieägare.
Det japanska företaget, ofta kallat Asiens MicroStrategy, har nyligen avbrutit flera serier av aktieförvärvsrätter, vilket signalerar en strategisk omkalibrering.
Investerare är dock delade över tidpunkten för draget, med tanke på Metaplanets nuvarande värderingskompression under 1x dess modifierade nettotillgångsvärde (mNAV).
Gerovich beskrev Metaplanets resonemang i ett inlägg på X (Twitter), där han beskrev preferensaktier som ett “kraftfullare verktyg” än vanlig aktieemission.
Till skillnad från aktieemissioner, som ökar Bitcoin-reserver men också utökar aktieantalet och orsakar utspädning, tillåter preferensaktier företaget att samla in kapital till en fast utdelningsränta.
“Målet är att fortsätta öka Bitcoin-innehav per aktie samtidigt som kapitalet används effektivt… Om ökningen av Bitcoin överstiger kapitalkostnaden, fungerar den skillnaden som ränta på ränta, vilket ökar Bitcoin per aktie och gynnar slutligen vanliga aktieägare,” skrev Gerovich .
Han introducerade en enkel formel som jämför Bitcoin-tillväxt och utdelningsräntor. Om Bitcoin växer med 30 % årligen och preferensutdelningar är 6 %, skulle det långsiktiga resultatet, argumenterade han , motsvara att utfärda nya aktier till en mNAV på 8,6x, vilket effektivt simulerar utspädningsfri tillväxt.
Gerovich tillade att Metaplanet förblir i stort sett skuldfritt och har en av de sundaste finansiella baserna i Japan.
Det rapporteras att företaget planerar att introducera Bitcoin-stödda avkastningsinstrument på Japans kreditmarknader.
Marknadsfrågor och värderingspress
Inte alla investerare är övertygade. En användare ifrågasatte praktiken att utfärda preferensaktier medan handeln sker under 1x mNAV:
“Om du handlar under mNAV, vill du verkligen utfärda preferensaktier i det ögonblicket? Hur betalar du utdelningen?” frågade de .
Analytiker som Adam Livingston noterade att Metaplanets mNAV-kompression speglar MicroStrategys i början av 2022, cirka 18 månader efter att ha antagit sin Bitcoin-treasurymodell.
“De senaste kapitulationerna har visat att de flesta detaljhandlare inte har magen för en 125 vol tillgång,” skrev Livingston , och argumenterade att marknadscykeln testar övertygelse snarare än fundamenta.
Ändå förblir den bredare sentimentet inom den digitala tillgångssektorn skört. AB Kuai Dong observerade att flera börsnoterade företag kopplade till Bitcoin-reserver nu handlas till mNAV-nivåer under ett, vilket återspeglar minskad riskaptit efter en sommar av spekulativt överflöd.
Strategisk förändring och framtidsutsikter
Metaplanet avbröt sin 20:e–22:a serie av aktieförvärvsrätter tidigare denna månad, vilket återspeglar dess fokus på kapitaldisciplin.
“Vi optimerar våra kapitalanskaffningsstrategier i vår obevekliga strävan att utöka Bitcoin-innehav och maximera BTC-avkastning,” uttalade Gerovich den 10 oktober.
Trots marknadskompression förblir handlare som Lavan Pathmanathan försiktigt optimistiska och pekar på tekniska stödnivåer.
Ändå hänger Metaplanets tes nu på att Bitcoin överträffar dess kapitalkostnad. Detta spel stämmer överens med företagets vision att omvandla Japans kreditmarknader genom Bitcoin-baserade finansiella produkter.
Kommer vägen med preferensaktier att visa sig vara visionär eller för tidig? Sentimentet tyder på att detta beror på Bitcoins förmåga att upprätthålla sammansatt tillväxt i en stramare global likviditetscykel.
