Det Tokyo-noterade Bitcoinföretaget Metaplanet (TSE: 3350) ändrade sin vinstprognos för räkenskapsåret 2025 den 26 januari. Företaget redovisade en Bitcoin-nedskrivning på 104,6 miljarder yen (678 miljoner USD), men höjde samtidigt sin prognos för rörelsevinst.
Resultaten visar hur väl modellen Digital Asset Treasury fungerar i verkligheten, efter att många tvivlat under slutet av 2025.
Bitcoin-nedskrivning är en redovisningsjustering utan kontanter
Trots den stora förlusten höjde företaget sin omsättningsprognos för 2025 till 8,9 miljarder yen (57,7 miljoner USD), vilket är en ökning med 31 % från föregående uppskattning på 6,8 miljarder yen. Rörelsevinsten steg med 33,8 % till 6,29 miljarder yen (40,8 miljoner USD). Starkare inkomster från Bitcoinverksamheten gjorde höjningen möjlig.
Företaget värderade sina Bitcoin-innehav till marknadspris vid varje kvartalsslut enligt japanska regler. Nedskrivningen bokfördes som en icke-operativ kostnad och ledde till en total förlust på 76,6 miljarder yen (497 miljoner USD).
Metaplanet förklarade att nedskrivningen ”bara är en redovisningsmässig justering som speglar tillfälliga prisförändringar vid kvartalsslut och påverkar varken kassaflöde eller verksamhet direkt.”
Företaget rapporterade också en vinst på 22,6 miljarder yen (147 miljoner USD) från valutaförändringar på grund av att yenen försvagats, vilket delvis minskade Bitcoin-förlusten. Nettonedgången i Bitcoin-värdet bland tillgångarna blev cirka 82 miljarder yen (532 miljoner USD).
Dylan LeClair, Metaplanets chef för Bitcoinstrategi, sa att resultaten visar ”stark utveckling i kärnverksamheten med hög öppenhet” och påpekade att nedskrivningen inte innebär en faktisk kassaförlust, samtidigt som Bitcoin-innehaven ökade till 35 102 mynt.
20x ökning av Bitcoin-innehav
Metaplanets Bitcoininnehav växte kraftigt under 2025. Företaget hade 35 102 BTC i slutet av året, upp från 1 762 BTC året innan – nästan 20 gånger mer.
BTC-avkastningen, som mäter Bitcoin-tillväxt per utestående aktie, blev 568 % för hela året. Bolaget sa att ”kapitalstrategi och program för att öka Bitcoininnehav har överträffat de ursprungliga målen.”
Under fjärde kvartalet breddade Metaplanet sina finansieringskällor genom att ge ut Serie B-preferensaktier (”MERCURY”) och öppnade en kredit på 500 miljoner USD. Detta gav mer flexibilitet och minskade beroendet av aktiekursen.
Ett testfall för den utsatta DAT-modellen
Metaplanet har varit en central del i debatten om Digital Asset Treasury (DAT) sedan modellen började ifrågasättas i slutet av 2025. I oktober sjönk företagets företagsvärde för första gången under företagets egna Bitcoin-tillgångar, vilket visade att investerarnas intresse minskar. mNAV, som jämför börsvärde mot krypto-innehav, föll under 1,0x och aktien rasade runt 80 % från toppen på 1 930 yen i juni.
Kritiker som Jim Chanos kallade DAT-modellen för ”finansiellt nonsens” och Galaxy Digital varnade för att de över 200 treasury-bolagen liknade spekulationen i investeringsfonder på 1920-talet. Metaplanet handlades tidigare till åtta gånger värdet på sitt eget Bitcoininnehav, vilket gjorde företaget till ett tydligt exempel på branschens svängningar.
Prognos för FY2026: 80 % tillväxt väntas
För räkenskapsåret 2026 räknar Metaplanet med intäkter på 16 miljarder yen (104 miljoner USD), en ökning på 79,7 %, och ett rörelseresultat på 11,4 miljarder yen (74 miljoner USD), vilket är 81,3 % mer än tidigare. Av intäkterna väntas 15,6 miljarder yen komma från Bitcoin-verksamheten som genererar inkomst. Detta visar att strategier för att generera avkastning på Bitcoininnehav kan vara mer stabila än att bara samla på sig Bitcoin.
Företaget gav inga prognoser för vanlig vinst eller nettovinst eftersom det är svårt att förutsäga Bitcoin-priser. Slutliga siffror för 2025 kommer att presenteras i kvartalsrapporten den 16 februari 2026.
