Metaplanets värderingsmått, mNAV, sjönk kortvarigt under 1,0, vilket signalerar en marknadsrabatt i förhållande till dess Bitcoin-tillgångar.
mNAV definieras som (marknadsvärde + totala skulder) dividerat med nettotillgångsvärdet av dess Bitcoin-innehav. Ett värde under 1,0 antyder att aktiemarknaden värderar företaget till en rabatt på dess underliggande Bitcoin-tillgångar.
mNAV-dipp speglar värderingsrabatt mot Bitcoin
Metaplanet (TSE Standard: 3350), som fokuserar sin företagsstrategi på att hålla Bitcoin, såg sitt marknadsjusterade nettotillgångsvärde (mNAV) sjunka till 0,99 på tisdagen — första gången det fallit under baslinjen 1,0. Vid tidpunkten för nedgången föll aktierna med 12,36 %, och stängde på 482 JPY, en minskning med 68 JPY mitt i bredare marknadspåtryckningar som ökande spänningar mellan USA och Kina.
Även om mNAV återhämtade sig något till 1,01, lockade det tillfälliga brottet investerares uppmärksamhet. Under den senaste månaden har aktien minskat med cirka 20,3 %, men är fortfarande upp 28,7 % hittills i år. Företaget rapporterar att de håller 30 823 BTC, enligt deras analysrapport.
Observatörer ser mNAV-nedgången som mer än en statistisk nyfikenhet. Måttet används ofta för att bedöma kryptokassaföretags kapitalflexibilitet. Ett brott under 1,0 kan väcka oro för framtida finansiering eller marknadssentiment.
Marknadsreaktion, mNAV-debatt och vinstutsikter
Marknadsanalytiker fortsätter att diskutera konsekvenserna av mNAV-nedgången. Mark Chadwick från Smartkarma berättade för Bloomberg att nedgången kan vara ett tecken på att bubblan spricker för digitala tillgångskassaföretag.
Men andra noterar att liknande företag har handlats under mNAV = 1,0 utan att uppleva strukturell stress. Vissa optimistiska investerare ser nedgången som en köpmöjlighet och tror att marknaden undervärderar Metaplanets hybridexponering mot Bitcoin och operativ tillväxt.
Legitimiteten av mNAV har ifrågasatts. Greg Cipolaro från NYDIG hävdade att mNAV kan vilseleda investerare. Det ignorerar operativa kassaflöden, skuldtjänst och balansräkningsdetaljer. Han föreslog att ompröva dess utbredda användning för värdering av kryptokassaföretag.
Trots dessa osäkerheter höjde Metaplanet sin helårsprognos för FY2025 för rörelsevinst med 88 %, från 16,5 miljoner USD (2,5 miljarder JPY) till 30,9 miljoner USD (4,7 miljarder JPY). Företaget hänvisar till förbättrade kassafunktioner och gynnsamma makroförhållanden.
Kapitalomstrukturering: Aktier utnyttjade, Obligationer inlösta
Metaplanet utfärdade ett pressmeddelande som beskriver detaljerna för sin 20:e aktieoptionsutövning och en delvis inlösen av sina 19:e serie företagsobligationer.
Enligt meddelandet utövades 13 000 rättigheter (av 1 850 000 utfärdade), vilket motsvarar emissionen av 1 300 000 nya aktier till ett lösenpris på 637 JPY per aktie tidigare denna månad. Detta ökade företagets totala antal utfärdade aktier till 1 142 274 340 den 10 oktober 2025. Metaplanet sa också att de delvis återbetalade 4,9 miljoner USD (750 miljoner JPY) av sina 197 miljoner USD (30 miljarder JPY) 19:e ordinarie obligationer.
Dessa företagsåtgärder visar att Metaplanet justerar sin kapitalstruktur som svar på finansieringsbehov och marknadsförhållanden. Den nya aktieemissionen späder ut befintliga aktieägare till viss del men tillför också likviditet, medan obligationsinlösen minskar skuldförpliktelser.
