Europas kryptobransch börjar nu märka av regler som tidigare mest fanns på papper. EU:s regelverk Markets in Crypto-Assets (MiCA), det första i sitt slag, införs nu i medlemsländerna.
Detta sker efter flera år av snabb tillväxt och några misslyckanden som visade behovet av tydligare regler och starkare skydd. När MiCA träder i kraft, arbetar kryptotillgångar inte längre i ett juridiskt gränsland i stora delar av Europa, utan enligt tydligare och mer förutsägbara regler.
För investerare syftar MiCA till att ge bättre skydd och ökad öppenhet. För kryptoprojekt, börser och nystartade bolag innebär det nya krav på hur digitala tillgångar ges ut, hanteras och tas till marknaden.
MiCA har medvetet ett brett omfång. Det gäller för de flesta kryptotillgångar som inte redan regleras som traditionella finansiella instrument, till exempel genom EU:s Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II). Enkelt sagt, tokens som inte ser ut eller fungerar som värdepapper omfattas oftast av MiCA istället.
Stablecoins får särskild uppmärksamhet under MiCA. Utgivare ska faktiskt hålla de tillgångar de påstår, göra det enkelt för användare att lösa in tokens och följa strikta finansiella regler. Detta ska minska risken för plötsliga kollapser.
Varför regelefterlevnad har blivit viktigare än tidigare
Där MiCA slutar kan MiFID II gälla. Om en verksamhet rör något som liknar ett traditionellt finansiellt instrument, kan företag behöva godkännande enligt MiFID II och följa samma regler som inom traditionell finans.
När dessa regler börjar gälla, blir regelefterlevnad ett praktiskt sätt att avgöra vilka plattformar som går att lita på. I det sammanhanget ser man i allt högre grad på centraliserade börser som Kraken (reglerad under MiCA och MiFID II där det är relevant) som en del av Europas reglerade finansiella infrastruktur, inte som utanförliggande aktörer.
På ett större plan är Europas nya regler utformade för att minska risken för sådana misslyckanden som tidigare kostat användare mycket. Reglerna höjer också kraven på vad en pålitlig kryptoinfrastruktur innebär, till exempel hur kunders tillgångar hålls och hur plattformar redovisar, styr sig själva och hanterar risk. Den tydligheten gör att banker, kapitalförvaltare och andra institutioner, som ofta kräver tydliga regelverk, kan delta på marknaden med större trygghet.
Vad dessa skyddsåtgärder faktiskt ändrar
MiCA ställer vissa grundläggande krav på hur kryptoplattformar ska drivas dagligen. Det handlar om att öppet visa hur plattformen styrs, hålla kunders pengar åtskilda från företagets pengar, och att säkra att det finns tillräckliga garantier ifall något går fel.
Enligt MiCA blandas inte användares coins ihop med börsens egna pengar, och oberoende kontroller ska visa att kunders tillgångar finns i sin helhet. Tanken är enkel: om en plattform får problem, ska användare inte undra vart deras tillgångar tog vägen.
Krakens MiCA-reglerade förvaringsbolag i Europa visar tydligt hur detta fungerar. Genom att följa dessa regler kommer kända skyddsåtgärder från traditionell finans in i krypto, till exempel hur tillgångar lagras och övervakas. Det gör att allt fungerar även när marknaden är orolig.
Följ pengarnas väg
EU skärper också regler för hur kryptotransaktioner spåras, särskilt om åtgärder mot penningtvätt (AML) och finansiering av terrorism (CTF). Myndigheterna har utvidgat den så kallade Travel Rule till krypto. Det innebär att grundläggande information om vem som skickar och tar emot pengar måste delas innan en överföring sker, precis som det redan görs med banköverföringar.
Samtidigt inrättar EU en ny myndighet mot penningtvätt, Anti-Money Laundering Authority (AMLA), som ska övervaka efterlevnaden och hålla standarden lika i alla medlemsländer.
Detta kan i praktiken innebära några fler steg för användare. På plattformar som Kraken kan användare i EU och Storbritannien behöva bekräfta om en överföring går till en annan börs eller till en egen plånbok, samt uppge avsändar- eller mottagaruppgifter vid vissa transaktioner. Det innebär en extra åtgärd, men visar hur regler tar plats i användarnas vardag.
Från splittring till en enhetlig marknad
MiCA inför också en gemensam licensmodell över Europa. Kryptobörser måste fortfarande godkännas av en nationell tillsynsmyndighet, men efter godkännandet gäller licensen i alla EU- och EES-länder, inte bara på en marknad.
I praktiken gör detta Europas splittrade kryptomarknad mer enad. Det finns högre trösklar för att få tillträde, och inte alla börser klarar dem. Men de plattformar som gör det får större förtroende och kan arbeta i hela regionen.
För vanliga europeiska kryptoanvändare kan detta skifte öka tryggheten när de ska välja var de ska handla. Med MiCA:s konsumentskydd och tillsyn vet användare att en EU-licensierad börs förväntas följa samma grundläggande regler överallt. Denna gemensamma standard gör det lättare att lita på att en plattform följer samma regler i hela EU.
Kraken var en av de första stora börserna att få en MiCA-licens från Central Bank of Ireland i mitten av 2025. Efter godkännandet kunde Kraken snabbt börja utöka sina tjänster över hela Europa inom ett gemensamt regelverk, vilket ger europeiska användare bättre kännedom om vilka regler plattformen följer.
EU mot USA reglering
Europeiska unionen och USA har valt olika vägar när det gäller kryptoreglering. Europa har fokuserat på att fastställa tydliga regler från början, medan USA mest har använt rättsfall och påföljder för att avgöra vad som är tillåtet.
I praktiken har detta inneburit att europeiska företag har haft tydligare regler, medan många amerikanska företag har tvingats tolka dem i efterhand.
USA börjar nu införa en mer strukturerad modell, särskilt för stablecoins, men regelverket håller fortfarande på att ta form. Därför ger Europas regelstyrda modell än så länge större tydlighet och jämnhet.
För investerare och aktörer på marknaden är reglering inte längre en bakgrundsfråga. Den styr nu var krypto kan växa, vilka plattformar som kan bli stora och hur förtroende ser ut framöver. När Europas regler nu blir verklighet, går marknaden in i en fas där tydlighet, konsekvens och ansvar är lika viktigt som innovation.
