MicroStrategy ordförande Michael Saylors kryptiska inlägg, “Vad händer om vi börjar lägga till gröna prickar?” på hans välkända Bitcoin-ackumuleringsdiagram har skapat stor spekulation inom kryptosfären.
Signalen dyker upp samtidigt som VD Phong Le för första gången erkänner offentligt att företaget kan sälja Bitcoin under vissa stressförhållanden. Denna dubbla berättelse kan innebära en vändpunkt för näringslivets mest aggressiva Bitcoin-uppköpsstrategi.
Avkoda mysteriet med de gröna prickarna
Saylors inlägg på X på söndagen visade företagets Bitcoin-portföljdiagram. Det visade 87 köp som totalt omfattade 649 870 BTC, värda 59,45 miljarder USD, med ett genomsnittligt pris på 74 433 USD per Bitcoin. Orange prickar markerar varje köp sedan augusti 2020, medan en streckad grön linje visar det genomsnittliga inköpspriset.
Kryptogemenskapen tolkade snabbt de gröna prickarna som en signal för accelererade Bitcoin-köp. En analytiker sammanfattade den positiva synen och noterade att MicroStrategy har kapital, övertygelse, betydande nettotillgångar och kassaflöde för att stödja fortsatta inköp. Men några föreslog alternativa teorier, inklusive möjligheten av återköp av aktier eller omstrukturering av tillgångar.
Denna tvetydighet speglar Saylors historia av kryptiska meddelanden. Anhängare ser hans inlägg som avsiktliga strategiska signaler, medan skeptiker ifrågasätter om de endast är för engagemang. Ändå pekar tidpunkten för denna signal, tillsammans med finansiella avslöjanden, på mer än bara kommentarer.
Första Bekräftelsen: Bitcoin-försäljning är fortfarande ett alternativ
I en betydande förändring av MicroStrategys filosofi “säljer aldrig” erkände VD Phong Le offentligt att företaget kan sälja Bitcoin om vissa krissituationer uppstår. MicroStrategy skulle överväga en försäljning endast om två utlösare inträffar: aktien handlas under 1x modifierat nettotillgångsvärde (mNAV) och företaget inte kan samla nytt kapital genom aktier eller skulder.
Modifierat nettotillgångsvärde mäter företagets företagsvärde delat med dess Bitcoin-innehav. Den 30 november 2025 låg mNAV på nära 0,95, nära tröskeln. Om det sjunker under 0,9 kan MicroStrategy bli tryckt att sälja Bitcoin för att möta sina 750 till 800 miljoner USD årliga preferensaktieutdelningsskyldigheter.
Företaget utfärdade eviga preferensaktier under 2025 för att finansiera Bitcoin-inköp. Enligt officiella pressmeddelanden kräver 8,00 % Serie A Perpetual Strike Preferred Stock kvartalsutdelningar från och med den 31 mars 2025. Dessa pågående skyldigheter innebär ny likviditetspress, särskilt eftersom aktiemarknaderna blir mindre mottagliga för nya emissioner.
Denna policyändring introducerar ett mätbart risktröskelvärde. Analytiker betraktar nu MicroStrategy som en belånad Bitcoin-ETF: gynnas av värdestigning i bullmarknader, men utsatt för ökad risk när likviditeten stramas åt.
Bitcoins prisrörelser och strategiska konsekvenser
Bitcoins senaste prisrörelse ger viktig kontext till både Saylors meddelande och Les erkännande.
MicroStrategys portfölj visade en ökning på 22,91 % (11,08 miljarder USD) den 30 november 2025, vilket ger dess värdering till 59,45 miljarder USD. Aktiekursen har dock minskat med mer än 60 % sedan senaste topparna, vilket avslöjar ett gap mellan Bitcoin-vinster och aktieägaravkastningar. Detta gap påverkar mNAV-beräkningen och väcker frågor om strategins hållbarhet.
Några medlemmar i gemenskapen erkänner denna spänning. En person kommenterade på X att gröna prickar kan innebära fler Bitcoin-inköp, men nyckelproblemet är om MicroStrategy kan hålla ut genom djupa nedgångar utan tvingad likvidation. Detta understryker strategins utmaning: stark i bullmarknader men otestad i nedgångar.
Enligt företagets resultatrapport för tredje kvartalet 2025 hade det omkring 640 808 bitcoins den 26 oktober 2025 med ursprunglig kostnadsbasis på 47,4 miljarder USD. Den följande ökningen till 649 870 BTC den 30 november visar pågående ackumulering trots volatilitet.
