MicroStrategy fortsätter att förändra reglerna för private equity och kapitalmarknader genom att använda Bitcoin för att nå det som traditionella fonder har försökt, men mestadels misslyckats med, under över tio år.
Enligt Chaitanya Jain, som är Bitcoin Strategy Manager på MicroStrategy, har bolaget lyckats lösa två långvariga problem inom private equity.
MicroStrategy gör Bitcoin till evigt kapital och slår traditionell private equity
Jain förklarar att MicroStrategy (nu även Strategy) har tagit in kapital direkt från småsparare och skapat permanenta, eviga finansieringsstrukturer.
”Under det senaste decenniet har Private Equity försökt (i) ta in kapital direkt från småsparare och (ii) skapa fortsättnings- eller eviga fonder,” sa Jain här. ”Strategy har klarat båda. Permanent kapital via publika värdepapper på Nasdaq. Digital Equity och Digital Credit med Bitcoin som säkerhet.”
Genom att använda publika värdepapper istället för stängda PE-strukturer har MicroStrategy gjort det möjligt för fler att investera i alternativa produkter. Samtidigt har bolaget skapat en finansieringsmodell som inte är beroende av cykliskt kapital.
Kärnan i denna modell är det Jain kallar ”Digital Equity” och ”Digital Credit”. Båda produkterna har Bitcoin som säkerhet och gör kryptovalutan till institutionell säkerhet.
Digital Equity ger investerare möjlighet att få hävstång mot Bitcoin genom MicroStrategys kapitalstruktur. Digital Credit erbjuder kredit med Bitcoin som säkerhet.
I praktiken har bolaget gjort sina Bitcoinreserver till en evig kapitalmotor som fungerar ungefär som en offentlig motsvarighet till en private equity-fortsättningsfond.
Jain beskriver 2025 som ”År 0” för Digital Credit, en period där bolaget bygger, lanserar och skalar produkter med Bitcoin som säkerhet under en sval Bitcoinmarknad.
År 2025 tog Strategy in cirka 21 miljarder USD genom vanliga aktier, preferensaktier (inklusive en stor emission på 2,5 miljarder USD som beskrevs som årets största amerikanska börsintroduktion), samt konvertibla skulder.
Dessa medel gjorde det möjligt för bolaget att köpa mycket Bitcoin. Vid skrivande stund har Strategy 672 497 BTC, köpta för cirka 50,4 miljarder USD (med ett genomsnittspris på runt 75 000 USD per BTC), och har ett marknadsvärde på ungefär 61,4 miljarder USD (baserat på Bitcoinpriser nära 91 000 USD).
Bolaget använder stor hävstång med skulder och preferensaktier (totalt omkring 15–16 miljarder USD från olika källor), vilket ger hög exponering mot Bitcoin. Därför säger analytiker att bolaget kan utlösa nästa svarta svan i krypto år 2026.
Modellen har omvandlat Strategy från ett vanligt mjukvarubolag till det som analytiker kallar världens största företags-Bitcoininnehavare eller ett belånat Bitcoin-investeringsfordon. Bolaget använder evig kapitalanskaffning för att hela tiden köpa mer BTC och erbjuder investerare olika grader av exponering mot Bitcoin.
Jain menar att 2026 blir ”År 1” för MicroStrategy, vilket betyder att bolaget går från test till fullskalig utrullning.
Denna förändring visar på ökad Bitcoinlikviditet, starkare marknadsstruktur och större vana hos investerare att använda krypto som säkerhet.
Genom att koppla samman småspararnas tillgång till permanenta medel utmanar MicroStrategy den traditionella synen på private equity och visar hur krypto kan ligga till grund för hållbara, institutionella investeringsmodeller.
Även om bolaget går vidare till nästa steg återstår ändå oron kring en möjlig MSCI-uteslutning för MicroStrategy.
