För första gången i företagets historia har Strategys marknadsvärde fallit under nettotillgångsvärdet av deras Bitcoininnehav.
Denna förändring innebär att det totala värdet av deras Bitcoin nu är mindre än den totala skulden företaget tog för att köpa dem. Analytiker oroar sig för att om de pessimistiska förhållandena fortsätter kan Strategy gå in i en dödsspiral.
Skuldbörda Blir Till Skyldighet
Dagens kraftiga nedgång i Bitcoin kopplas nära till ökande tryck på Strategy (tidigare MicroStrategy), den största företagsinnehavaren av tillgången.
Marknadssentimentet förändrades plötsligt efter att Bitcoin föll under 100 000 USD, och handlas nära 95 562 USD just nu. Nedgången förstärkte oro över Strategys belånade position, vilket lade tryck på en redan skör marknadsmiljö.
Omläggningen väckte också frågor om den långsiktiga hållbarheten i deras allokeringsmodell, som i hög grad är beroende av aggressiv belåning. Ordföranden Michael Saylor använder miljarder i lånade medel för att utöka företagets Bitcoininnehav, vilket förstorar både vinster och risker.
När Bitcoin stiger förstärker den belåningen vinster. Men när den faller blir företagets skuldbörda en sårbarhet.
Denna strategi har väckt nya farhågor bland handlare att Strategy kan hamna i det som vissa kallar en “dödsspiral.” Fallande BTC-priser urholkar stadigt värdet av företagets säkerhet.
I ett sådant scenario kan företaget tvingas sälja delar av sina innehav för att uppfylla sina skyldigheter. Även om ett sådant scenario aldrig blir verklighet är möjligheten ensam nog för marknadsaktörer att ompositionera sig.
Saylor Besvarar Försäljningsspekulation
Utöver Strategys strukturella belåningsrisk oroar sig marknadsaktörer också för effekten på marknaden om Saylor skulle avyttra delar av sina innehav.
Strategy äger för närvarande 641 692 BTC, vilket är ungefär 3 % av den totala cirkulerande mängden. Om företaget tvingas att likvidera en stor del av detta kan den ökade tillgången kraftigt påverka marknaden.
Den växande oron fick Saylor att bemöta spekulationerna om en möjlig Bitcoinsförsäljning. I en intervju med CNBC betonade Strategy-grundaren sin långsiktiga övertygelse om Bitcoin och avfärdade ryktena om en försäljning.
“Min åsikt är att Bitcoin kommer att överträffa guld, den kommer att överträffa S&P, det är digitalt kapital, så om du är en långsiktig investerare är detta platsen att vara,” sa Saylor.
Trots sin övertygelse väcker dagens händelser oundvikligen frågor om strukturella sårbarheter i Strategys ackumuleringsstrategi.
