MicroStrategy meddelade idag att de spenderade nästan 1 miljard USD för att köpa ytterligare 10 624 BTC, vilket ökar deras totala Bitcoininnehav till 660 624 BTC.
Köpet sker i en tid av ökad granskning av MicroStrategys ledare, Michael Saylor. Företaget har mött stort tryck under en bredare marknadsnedgång, driven av Bitcoins svaga prisutveckling.
Akkumulering fortsätter medan trycket ökar
Saylor fortsätter att öka MicroStrategys Bitcoininnehav trots ständig offentlig granskning av företagets strategi.
Bitcoins pris har sjunkit de senaste två månaderna, och har inte återtagit nivån på 100 000 USD som den tappade i november, och handlas nu runt 89 950 USD.
MicroStrategy, nu i praktiken en Bitcoin-fokuserad kassakista snarare än ett traditionellt mjukvaruföretag, har drabbats hårt när värderingen rör sig i takt med Bitcoins volatilitet, och skapar bestående motvindar.
Trots detta har företaget fortsatt med nya köp. Noterbart är att de inte köpte under den senaste dippen till 86 000 USD över helgen, utan istället tillkännagav sitt senaste köp när Bitcoin kortvarigt steg till 90 615 USD.
Vissa såg detta som ett sätt att motivera supportrar och upprätthålla hög moral bland lojala investerare. Men vissa analytiker tror att MicroStrategys förmåga att finansiera framtida Bitcoininköp försvagas.
Analytikern Novacula Occami noterade att, för denna senaste köprunda, sålde MicroStrategy bara för 44 miljoner USD av preferensaktier förra veckan, vilket är en mycket liten summa jämfört med tidigare kapitalanskaffningar.
Detta tyder på att marknaden kan vara mindre benägen att låna ut eller köpa deras preferensaktier.
Eftersom belåning blir mer utmanande, byter MicroStrategy tillbaka till att ge ut vanliga aktier. I detta fall sålde de 5,1 miljoner MSTR-aktier för 181 USD styck, vilket späder ut befintliga aktieägare.
Med tanke på MicroStrategys nuvarande förhållanden kan denna metod snart bli ohållbar.
Aktiesvaghet hotar finansieringsmodell
MicroStrategy upplevde en allvarlig nedgång i början av december när dess marknadsvärde kortvarigt föll under det nettopris deras Bitcoininnehav har. Händelsen skapade ny oro över belåning, likviditet och övergripande investeringsförtroende.
Aktiekursen sjönk till 156 USD, vilket sänkte företagets värdering till 45 miljarder USD. Samtidigt var värdet på MicroStrategys Bitcoininnehav cirka 55,2 miljarder USD, och markerade en ovanlig period där marknaden värderade företaget under dess underliggande tillgångar.
MicroStrategy har därefter återfått sin ställning. Men om dess aktier åter skulle handlas under de tillgångars värde de äger, skulle det bli svårare att ge ut nya aktier och mindre effektivt.
Eftersom belåning fortsätter att sina och utspädning av eget kapital blir mindre hållbar, kan MicroStrategy stå inför en tidpunkt där de inte kan samla tillräckligt med kapital för att fortsätta sin ackumuleringsmodell.
