Investerare förväntar sig att Federal Reserve (Fed) behåller räntan oförändrad på onsdag. Morgan Stanleys chefsekonom i USA, Michael Gapen, säger att Fed ändå signalerar fler räntehöjningar framöver.
Marknaden räknar redan med en paus och lutar åt en höjning i december. Därför kan tonläget i uttalandet, och inte själva beslutet, påverka räntekänsliga tillgångar som Bitcoin (BTC).
Vad skulle få en Fed-paus att låta hökaktig?
Gapen sa till CNBC att Fed troligen behåller räntan men samtidigt signalerar fler höjningar. Han menar att kommittén argumenterar för att de behöver tid att analysera de underliggande trenderna först.
Avvikande röster, alltså de som röstar emot majoriteten, ger en ledtråd. Tre personer stödde en höjning när Fed höll kvar räntan i juli, och Gapen förväntar sig två på onsdag.
Färre avvikande röster låter mer duvaktigt, alltså mindre benägna att höja, medan tre röster tolkas som hökaktiga, sa han.
Fed-ordförande Kevin Warsh har avböjt att ge några förhandsbesked om beslutet. Trots det tvivlar Gapen på att Warsh, som ogillar att signalera framtida steg, säger att fler höjningar är troliga.
Fed höjde räntan i september, och Warsh har nämnt oktober och december som viktiga tillfällen för beslut.
Klarar ekonomin fler räntehöjningar när energikostnaderna är höga?
Stramare finansvillkor sedan senaste mötet gör att de vill gå försiktigt fram, säger Gapen. Marknadens prissättning på fler höjningar gör redan del av Fed uppdrag.
Men de måste ändå besluta om de vill bekräfta den prissättningen.
Samtidigt håller konflikten i Mellanöstern trycket uppe på olje- och dieselmarknaden. Gapen säger att han skulle bli förvånad om Warsh ignorerar så kallade andrahandseffekter, alltså att högre energikostnader sprider sig till bredare priser.
Gapen säger att ekonomin kan hantera 75 till 100 räntepunkter i sammanlagda höjningar, eller upp till en procentenhet. Däremot skulle sex eller sju höjningar totalt, vilket skulle ta räntan tillbaka till nivåerna från 2023, ge en annan bild.
Gapen tror att Fed kan höja varannat möte och granska data. Men energimarknaden påverkar tempot.
