Strategy Inc. erbjuder nu Bitcoin-entusiaster två olika alternativ på samma resa. Ena alternativet följer varje svängning. Det andra betalar ut pengar medan resan fortsätter.
Företaget som tidigare hette MicroStrategy äger 762 099 BTC till ett genomsnittspris nära 75 694 USD per coin, vilket gör företagets kassa värd cirka 51 miljarder USD. Denna Bitcoin-reserv stöder både vanliga aktier (MSTR) och de eviga preferensaktierna som kallas Stretch (STRC). Samma bas, men olika upplevelser. Valet mellan dem kan bli årets viktigaste beslut för investerare som tror på Bitcoin.
Två produkter, en Treasury, helt olika upplevelser
MSTR är alternativet för den som vill ha spänning. Strategy ger ut aktier och tar lån för att köpa mer Bitcoin och ökar så prisrörelserna åt båda håll.
Under uppgångar har MSTR gett 1,5x till 3x bättre resultat än BTC. Under nedgångar förstärks förlusterna lika mycket.
Skulder prioriteras före vanliga aktier i kapitalstrukturen. Fortsatta kapitalanskaffningar ökar också förlusterna när Bitcoin står stilla eller faller.
Det finns ingen utdelning. Ingen avkastning. Inget skydd. MSTR-innehavare satsar allt på prisökning. Om priset stiger blir vinsterna stora. Annars visar de senaste sex månaderna hur det kan gå.
STRC innebär motsatt strategi, men bygger på samma tro. Den lanserades i juli 2025, med 9 % utdelning. Denna eviga preferensaktie betalar ut pengar varje månad och justerar sin avkastning så att priset håller sig nära ett nominellt värde på 100 USD.
Nivån steg i sju månader i rad till 11,5 %, där den låg kvar i april. Att takten pausades för första gången visar att systemet fungerar som tänkt.
Justeringarna är tydliga. Om STRC:s genomsnittliga pris under 30 dagar faller under 95 USD, rekommenderar styrelsen att höja utdelningen med minst 0,5 %.
Mellan 99 och 101 USD ändras inget. Om priset går över 101 USD kan utdelningen sänkas. Bitcoin-prisets dagliga svängningar tas bort. Regelbunden månadsinkomst ersätter dem.
Strategy VD Phong Le sade i mars att cirka 80 % av STRC-ägarna är småsparare, medan bara 40 % av MSTR-aktierna ägs av samma grupp.
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
Marknaden delar upp sig. Olika investerare väljer det alternativ som passar hur de ser på pengar, risk och trygghet.
“MSTR passar den som är så övertygad om bitcoin att de vill ha hävstång… STRC passar den som tror på bitcoin men vill ha avkastning, inte stora svängningar,” skrev Bitcoin-anhängaren Halston Valencia i ett inlägg.
Siffrorna gör skillnaden omöjlig att ignorera
MSTR stängde den 2 april vid 119,13 USD, inom ett snävt intervall på 116,40 till 120,22 USD. Aktien har fallit ungefär 56 % de senaste sex månaderna och ligger 74 % under toppnoteringen på 457,22 USD senaste året. Det visar hävstångens baksida, i en verklig portfölj.
STRC låg stilla på 100,00 USD samma dag. Hela intervallet för de senaste tolv månaderna är bara 88,00 till 100,42 USD. Avkastningen hittills i år är nära 4 %, nästan bara från utdelningarna. Avsiktligt tråkig. Lönsam med det som mål.
Benchmark-StoneX analytiker Mark Palmer beskrev MSTR som ett hävt, icke-avkastande bitcoinalternativ, som passar bättre för kunniga, risktåliga investerare.
STRC, enligt honom, passar bättre för de flesta småsparare tack vare förutsägbar avkastning och stor säkerhet i bitcoin.
Säkerhetsfaktorn är viktig. Strategy har 2,25 miljarder USD i kontanter till utdelningar, och deras bitcoinreserv är många gånger större än STRC:s börsvärde på 5 miljarder USD.
Vid en kraftig bitcoin-nedgång står preferensaktierna före vanliga aktier i bolagets kapitalstruktur. MSTR-innehavare tar förluster först.
Strategy meddelade också ett nytt program på 42 miljarder USD. Programmet delar man lika mellan stamaktier och STRC-utgivning. Målet är att fortsätta köpa Bitcoin och nå det publika målet på 1 miljon BTC.
Programmet gör STRC till mer än ett inkomstinstrument. STRC blir den viktigaste finansieringskällan för nästa steg i Bitcoin-köpen.
Tillväxt eller inkomst – det är frågan.
Beslutet handlar om temperament, inte övertygelse. Både MSTR- och STRC-ägare tror på Bitcoin. Men de tycker olika om hur man visar den övertygelsen i portföljen.
MSTR belönar tålamod och starka nerver. Om Bitcoin återhämtar sig från nuvarande nivå omkring 67 000 USD och slår nya rekord, får MSTR-ägare större vinster än vad preferensaktier eller direkta Bitcoin-innehav kan ge.
Den historiska utvecklingen visar detta. Under flera års långa uppgångar har MSTR gett avkastning över 3 000 % medan BTC har gett omkring 900 % i vissa analyser.
Men balansräkningen idag visar också kostnaden av hävstången. Strategys BTC-innehav har orealiserade förluster på över 5,5 miljarder USD.
Företaget stoppade sin 13 veckor långa rad av Bitcoin-köp förra veckan. Vd Jarrod Patten sålde inifrån ut och sålde 2 100 aktier.
Aktien handlas under alla viktiga glidande medelvärden, med svaga momentumindikatorer.
STRC belönar disciplin och stabilitet. Den årliga avkastningen är 11,5 %, med månatliga utdelningar omkring 0,96 USD per aktie. Det fungerar som ett räntebärande instrument snarare än en aktie.
Efter varje ex-datum, när priset brukar sjunka, återhämtar sig STRC till sitt ursprungliga värde inom nio till tolv handelsdagar.
Utdelningarna har hittills klassificerats som skattefritt återbetalning av kapital, vilket minskar innehavarens anskaffningsvärde och ger ingen direkt skatt.
Bytet är tydligt:
- STRC-ägare får aldrig full utdelning om Bitcoin ökar kraftigt.
- Priset ska hållas nära 100 USD.
- Uppåtsidan är begränsad.
- Inkomsten är poängen.
Den stora bilden som de flesta investerare missar
Bara i mars finansierade STRC-utgivningen Bitcoin-köp på 1,18 miljarder USD, cirka 16 800 BTC. Försäljning av stamaktier gav bara 396 miljoner USD under samma period.
STRC-ägarna är nu den viktigaste kapitalresursen som driver Strategy-maskinens Bitcoin-köp.
Den ändringen påverkar relationen mellan de två instrumenten.
- MSTR vinner när STRC lockar mer kapital, eftersom fler STRC-utgivningar leder till fler Bitcoin-köp utan att späda ut stamaktieägarna lika mycket.
- STRC gynnas när Bitcoin ökar i värde, eftersom kassan bakom utdelningarna blir starkare. De samverkar och gynnar varandra.
Allt fler investerare äger båda, samt direktägda Bitcoin i egen förvaring.
- Uppgångsmöjlighet med MSTR
- Stadig inkomst genom STRC, och
- Full kontroll genom direkt BTC-innehav.
De tre alternativen konkurrerar inte om samma USD. De fyller olika roller för samma tro på Bitcoin.
Kritiken mellan Bitcoin-maximalister som avvisar finansiella produkter och de som använder dem, missar verkligheten i strukturen.
- Alla tre vägar ökar efterfrågan på Bitcoin.
- Alla tjänar på tillväxten i samma kassareserv.
Den verkliga frågan är vilken blandning som passar varje investerares portfölj.
Det finns inget enda rätt svar. Men om man bortser från ena sidan väljer man bort antingen tillväxt eller inkomst.
