Nobelprisvinnande ekonomen Jean Tirole uttryckte stor oro över stablecoins och sa att han är “väldigt, väldigt orolig” för hur tillgångarna övervakas.
I en intervju med Financial Times varnade professorn vid Toulouse School of Economics att bristande förtroende för reserver kan leda till massuttag, vilket tvingar regeringar till dyra räddningsaktioner.
Stablecoin kan leda till “runs” och bankkris
Tirole, som vann Nobelpriset i ekonomi 2014, varnade för att de optimistiska scenarierna om stablecoins tillväxt ökar systemriskerna. Han sa, “Småinvesterare ser ofta stablecoins som en helt säker insättning.”
Han varnade för att denna uppfattning kan bli farlig om reserverna sviktar. Små- och institutionella investerare kan då drabbas av förluster, och regeringar skulle möta starkt politiskt tryck att ingripa.
En huvudfråga ligger i sammansättningen av reserver. Amerikanska statsobligationer är populära, men avkastningen blir ofta negativ när den justeras för inflation. Det driver utgivare mot mer riskfyllda tillgångar för att få högre avkastning.
Enligt Tirole ökar en sådan förändring risken för förluster i reservportföljer. Om stablecoins tappar sin koppling till USD eller andra valutor kan förtroendet snabbt försvinna. En destabiliserande rusning kan då tvinga regeringar till kostsamma räddningar, liknande tidigare bankkriser där endast ett fåtal oförsäkrade insättare drabbades av förluster.
“Stablecoins kan snabbt bli en källa till förluster och utlösa statliga räddningar om reserverna sviktar,” varnade Tirole.
US köransvariga är kopplade till krypto
Tirole betonade att effektiv övervakning kan minska dessa risker—om tillsynsmyndigheter har tillräckliga resurser och incitament. Men han tvivlar på att nuvarande standarder är tillräckliga och hänvisar till politiska och finansiella intressekonflikter bland amerikanska tjänstemän med kopplingar till krypto.
Hans varning ekar oro från globala institutioner. Europeiska centralbanken har varnat för att stablecoins kan undergräva penningpolitiken, medan Bank for International Settlements har ifrågasatt om de uppfyller grundläggande kriterier för pengar. BeInCrypto har rapporterat att vissa stablecoins har svårt att behålla sin koppling, vilket ökar oro över transparens och långsiktig hållbarhet.
Tirols ingripande belyser ett växande politiskt dilemma: att balansera innovation mot finansiell stabilitet. Med prognoser som pekar på biljoner i omlopp måste tillsynsmyndigheter täppa till övervakningsluckor innan nästa kris tvingar skattebetalarna att rädda den digitala ekonomin.
Stablecoins, som de som ges ut av Tether och Circle, kopplar sitt värde till suveräna valutor och förlitar sig på kontantreserver, statsobligationer eller andra värdepapper. Nylig amerikansk lagstiftning har till och med banat väg för banker att ge ut digitala dollartoken stödda av statsskuld. Men vissa amerikanska banker har motsatt sig bestämmelser i Genius Act och hänvisat till risker kring stablecoin-utgivning, rapporterade BeInCrypto rapporterade.
Marknaden för stablecoins har vuxit till cirka 284 miljarder USD. Analytiker på Citi förutspår en expansion till 1,6 biljoner USD år 2030, med ett optimistiskt scenario som når 3,7 biljoner USD. En konservativ syn antyder att tillväxten kan stanna vid 500 miljarder USD. Separat förväntar sig det amerikanska finansdepartementet att sektorn når 2 biljoner USD år 2028. Goldman Sachs har också förutspått att stablecoin-marknaden kan nå biljoner när institutionell adoption ökar.
