Wall Street är oroliga för att Nvidia (NVDA) håller på att bli en bank för AI-boomen. Bank of America (BofA) menar att just denna oro gör att Nvidia-aktien handlas till upp till 50 % rabatt, och banken behöll sitt mål på 350 USD.
Analytikern Vivek Arya gav sin rekommendation efter att Nvidia garanterade upp till 105 miljarder USD i leasing för ett OpenAI-datacenter i Ohio. Bolaget rapporterar kvartalsresultat den 26 augusti.
Varför investerare oroar sig för Nvidias nya roll som AI-finansiär
I måndags gick Nvidia med på att stötta upp till 105 miljarder USD i leasing för ett nytt datacenter i Ohio. SB Energy, en utvecklare med stöd från SoftBank och OpenAI, ska bygga och äga området.
Centret ligger på ett område i Pike County där man tidigare anrikade uran under kalla kriget. OpenAI har tecknat ett 20-årigt hyresavtal för anläggningen, enligt Nvidias pressmeddelande.
Oro är lätt att förstå. Nvidia säljer kretsar till OpenAI, har lovat att investera upp till 100 miljarder USD i företaget genom ett avtal för 2025, och backar nu upp hyran. Kritiker tycker pengarna går runt i en cirkel.
Men Arya menar att marknaden tolkar avtalet fel. Nvidia garanterar inte hela OpenAIs hyra. De täcker bara den del som blir kvar om OpenAI inte betalar och anläggningen måste hyras ut eller säljas igen. Dessutom finns ett stopp på 105 miljarder USD, alltså mycket lägre än de 250 miljarder USD som nämnts förut.
Det finns även en belöning med risken. Nvidia blir ensam AI-leverantör på anläggningen och utestänger därmed konkurrenter från både mark och el. VD:n Jensen Huang förklarade logiken tydligt i pressmeddelandet och sade
“Mark, el och skal har blivit avgörande i AI-eran.”
Följ oss på X för att få de senaste nyheterna direkt
BofA tycker Nvidia handlas till 34 % till 50 % rabatt
Arya värderar Nvidia del för del utifrån fritt kassaflöde. Även när han räknar in alla finansieringsrisker visar hans uträkning att aktien handlas 34 % till 50 % under rimligt värde.
“Nvidias investeringar i sitt ekosystem, särskilt i nydanande laboratorier och neoclouds, är avgörande för att snabba upp AI-cykeln. Men de innebär risk för sämre vinstkvalitet och lägre värdering,” uppger Arya i sitt senaste meddelande.
Neoclouds är mindre molnföretag som hyr ut grafikprocessorer (GPU:er). Enkelt uttryckt tror Arya att sådana avtal påskyndar AI-boomen, även om de skrämmer aktieägare nu.
Hans lösning är enkel. Nvidia använder bara ungefär hälften av sitt fria kassaflöde till återköp, medan andra ger tillbaka 75 % till 100 %. Ett större återköpsprogram skulle dela ut mer pengar, minska oron kring vinstkvalitet och höja värderingen.
Wall Streets konsensus och testet den 26 augusti
Nvidia-aktien, NVDA, handlades till 219,74 USD vid denna skrivning. Om den går upp till 350 USD innebär det nästan 59 % uppgång eller cirka 3 biljoner USD i ökat värde på en börsvärdering på 5,45 biljoner USD.
Arya är positiv men inte ensam. TipRanks-data visar att 36 av 37 analytiker rekommenderar köp, med ett snittmål på 309,94 USD. Även det lägsta riktkursen på 250 USD ligger över nuvarande kurs.
Risker finns dock. Om AI-intresset minskar blir det mycket svårare att hyra ut ett stort campus i Ohio igen. Aktien har också stigit och fallit kring tidigare kvartalsrapporter sex gånger sedan augusti 2024.
Arya förväntar sig att Nvidia redogör för sina utanför-balansräkning-åtaganden den 26 augusti. Om rapporten tas emot väl kan rabatten han ser börja minska.
