OKX vd Star Xu anklagar Binance för att ha skapat krisen den 10 oktober som tog bort nästan 19 miljarder USD från kryptomarknaden.
Xu säger att oron berodde på att Binance aggressivt marknadsförde Ethenas USDe syntetiska dollar.
OKX:s vd kritiserar Binances ‘oansvariga’ marknadsföring av USDe
Xu skrev den 31 januari på X (tidigare Twitter) att kraschen inte var någon slump, utan ett förväntat misslyckande i riskhantering.
“Ingen komplexitet. Ingen olycka. 10/10 orsakades av oansvariga marknadsföringskampanjer från vissa företag,” skrev han.
Xu hävdade att Binances kampanj för att vinna användare till Ethenas USDe uppmuntrade alltför stor hävstång. Han menar därför att detta ökade riskerna så systemet blev svagt och kraschade vid marknadsstress.
OKX-chefen säger att Binance erbjöd 12 % årlig avkastning på USDe. Detta gjorde att användare kunde pantsätta tillgången på liknande villkor som traditionella stablecoins som USDT och USDC.
Xu menar att detta skapade en “hävstångsloop” där traders växlade vanliga stablecoins till USDe för att samla avkastning. Han säger att denna aktivitet gjorde att tokenens ränta verkade konstgjort hög, upp till 70 %.
“Denna kampanj lät användare använda USDe som säkerhet på samma sätt som USDT och USDC utan tydliga gränser,” skrev Xu.
Till skillnad från traditionella stablecoins med kontantstöd använder USDe en delta-neutral hedge-strategi som Xu tycker innebär “risker på hedgefonds-nivå”.
När volatiliteten ökade den 10 oktober hävdar Xu att hävstången snabbt löstes upp. USDe tappade sin peg och detta utlöste en rad tvångslikvidationer som riskmotorerna inte kunde stoppa, särskilt för tillgångar som WETH och BNSOL.
Han säger att vissa tokens handlades nära noll och att USDe:s “konstlade” stabilitet dolde de växande systemriskerna tills det blev för sent.
“Som världens största plattform har Binance stort inflytande — och ansvar — som branschledare. Långsiktigt förtroende för krypto bygger inte på kortsiktiga avkastningslekar, för mycket hävstång eller marknadsföring som döljer risk,” avslutade Xu.
Binance och Ethena säger emot OKX:s teori
Men ledande branschaktörer avfärdar starkt Xus berättelse och hänvisar till transaktionsdata som motsäger hans tidslinje.
Haseeb Qureshi, partner på Dragonfly, menar att Xus teori inte tar hänsyn till rätt ordning av händelser. Qureshi säger att Bitcoin-priset nådde botten hela 30 minuter före USDe tappade sitt värde på Binance.
“USDe kan uppenbarligen inte ha orsakat likvidationsvågen,” säger Qureshi och kallar anklagelsen en förväxling av orsak och verkan.
Han förklarar också att USDe-tappet bara skedde i Binances orderbok, medan likvidationsspiralen drabbade hela marknaden.
“Om USDe-‘tappet’ inte spreds till resten av marknaden kan det inte förklara varför alla börser såg stora ras,” tillade Qureshi.
Ethena Labs grundare Guy Young ifrågasätter också Xus påståenden. Han pekar på orderboksdata som visar att USDe:s prisförändring kom först efter att den bredare marknaden redan kraschat.
Binance säger samtidigt att problemet handlade om en “likviditetsvakuum” och inte företagets produkter.
Börsen visar data som tyder på att Bitcoinlikviditeten var “noll eller nära noll” på de flesta stora marknader under kraschen. Därför ledde detta till att automatiska försäljningar pressade priserna extra hårt.
Börsen nekar också till någon systematisk manipulation och säger att den stökiga prisrörelsen berodde på att marknadsgaranter tog bort sina lager vid mycket hög volatilitet och långsamma API:er.
Den här konflikten visar hur stor konkurrens mellan stora kryptobörser leder till ökade anklagelser när de granskas efter marknadens svagheter som kom fram vid händelsen den 10 oktober.
