Ökande spänningar kring Hormuzsundet gör att kryptohandlare återigen måste fokusera på globala risker mer än blockkedjefundamenta.
Cirka 20 % av världens olja transporteras varje dag genom det smala sundet mellan Iran och Oman. Ingen total avstängning har bekräftats, men den ökade militära aktiviteten har redan drivit upp försäkringspremierna för krigsrisk kraftigt.
Olja, räntor och 2 biljoner USD i likviditet: Varför krypto kan vara först att krascha
Premierna för oljetankers har ökat med mer än 50 %. Samtidigt steg försäkringskostnaden för ett fartyg värderat till 100 miljoner USD från cirka 250 000 USD till 375 000 USD per resa.
Den ökade fraktrisken har, trots att inget formellt stopp införts, skapat oro för leveransproblem. Flera analytiker säger att råoljepriset kan stiga till 120–130 USD per fat vid längre störningar.
“Bedömningar tyder på att råolja kan nå 120–130 USD per fat,” skrev analytikern 0xNobler i ett inlägg.
För kryptomarknader påverkar detta mer än bara energin.
Hur inflation påverkar likviditet
En så stor ökning av oljepriset kan förnya inflationsoron just när marknaden förväntar sig lättare ekonomisk politik.
Dyrare råolja gör att transport, tillverkning och konsumentvaror kostar mer, vilket pressar KPI-data globalt uppåt.
“Krig höjer oftast inflationen, ökar råvarupriser och leder till större budgetunderskott. Trots en snabb försäljning i början av konflikten har vi nu sett att Bitcoinpriset återhämtat sig under helgen, vilket är logiskt eftersom Bitcoin också kan gynnas av högre inflationsförväntningar,” säger 21Shares chef för makro, Stephen Coltman, till BeInCrypto i ett mejl.
Om inflationsförväntningarna stiger kan centralbanker som USA:s Federal Reserve behöva skjuta upp eller minska väntade räntesänkningar. Den förändringen gör troligen att avkastningen på statsobligationer ökar.
Och det är just avkastningarna som påverkar kryptoriskerna.
Stigande avkastning gör att likviditeten i världsekonomin minskar. När statsobligationer ger högre ränta flyttas kapital från spekulativa tillgångar. Biljontals USD i räntekänsligt kapital inom obligationer och aktier kan omvärderas om avkastningen ökar samtidigt som inflationen oroar.
Bitcoin har historiskt handlats som en tillgång med hög risk under perioder med sämre likviditet. När realräntan ökar har digitala tillgångar ofta utvecklats sämre på grund av lägre hävstång och högre finansieringskostnad.
Med andra ord behöver kryptomarknaden ingen geopolitisk katastrof för att falla. Det räcker att likviditeten blir sämre.
Varningar på sociala medier ökar volatiliteten
Flera kända krypto-kommentatorer har varnat för en kommande ökning av volatiliteten. Konton som DeFiTracer och 0xNobler kallar Hormuzsituationen för en möjlig makroekonomisk “vändpunkt” och beskriver en kedjereaktion:
”Dyrare olja → högre inflation → inga räntesänkningar → stigande avkastning → lägre likviditet.”
Samtidigt pekar Merlijn the Trader på en annan risk. Analytikern menar att energiproblem i Iran, som är ett centrum för billig Bitcoinbrytning, snabbt kan sänka hashraten om infrastrukturen stöter på problem.
Dessa teorier är spekulativa men de bidrar till oro kring utbud och nätverkets stabilitet.
Alla politiska röster är dock inte oroliga. President Donald Trump har öppet sagt att han “inte är bekymrad” över situationen i Hormuzsundet.
Marknader reagerar däremot mer på obligationsräntor än på politiska uttalanden.
Cryptos risk med avveckling av skulder
Kryptoderivatmarknaden har en skör struktur. Hävstång ökar ofta under lugnare perioder, men plötsliga makrochocker kan snabbt orsaka tvångslikvidationer.
Om avkastningen på statsobligationer och oljepriser stiger snabbt kan belånade positioner i Bitcoin och altcoins snabbt brytas upp.
Högriskaktier, små teknikbolag och kryptovalutor påverkas vanligtvis först när likviditeten minskar.
Kryptomarknaden är öppen dygnet runt, därför kan reaktionerna bli direkt och kraftigare än på traditionella marknader.
Därför följer handlare redan oljepriser och obligationsmarknad noga som ledande indikatorer. En tillfällig nedtrappning kan stabilisera oljan och ge ökat risktagande igen.
Men om störningen fortsätter kan en energichock bli en större likviditetskris.
Kommande börsdagar, med start på måndag, kan avgöra om detta förblir geopolitisk oro eller blir en ny makrodriven nedgång för kryptomarknaden.
