Brentolja-terminer handlas nu nära 103 USD efter att ha stigit med mer än 40 % den senaste månaden. Uppgången beror på Iran–USA-konflikten, störningar i Hormuzsundet och Iraks force majeure-besked. Tillsammans har de tagit bort miljontals fat från det globala utbudet.
Men prisuppgångens styrka har minskat den senaste veckan, och Brent har tappat cirka 2,84 %. Om vi tittar närmare på 4-timmarsdiagrammet ser vi ett mönster som visar att marknaden kanske redan räknar med att konflikten inte blir långvarig. Det är bara en möjlighet, för en nyhet kan snabbt ändra allt inom några timmar.
Head and Shoulders bildas när RSI försvagas
Brentoljans 4-timmarsdiagram på ICE Europe visar ett huvud-skuldra-mönster. Det är ett negativt mönster på kort sikt.
Mellan 12 mars och 27 mars bildar oljepriset en högre topp medan Relative Strength Index (RSI), en momentumindikator, gör en lägre topp. Denna negativa divergens visar att momentum försvagas även om priset är högt.
Vi väntar fortfarande på bekräftelse av divergensen. Om nästa 4-timmarsstapel stänger under nuvarande topp bekräftar det en swingtopp och bekräftar RSI-strukturen. Över 104,37 USD ogiltigförklaras divergensen tills vidare.
När geopolitisk risk styr marknaden kan svagare momentum på 4-timmarsgrafen betyda att handlare börjar skydda sig om konflikten avtar.
Iran sa nej till direkta samtal med USA på onsdagen. Men terminsmarknader brukar ofta förutse händelser innan nyheterna kommer ut.
Backwardation håller i sig, men USD ökar trycket på Brentolja
Skillnaden mellan första och andra månads Brent-kontrakt (BRN1! minus BRN2!) har ökat till 5,73 USD. Om det närmaste kontraktet kostar mer än de längre, är marknaden i backwardation, vilket visar att man snabbt vill ha tillgång till fysisk olja.
Men backwardation kan också visa annat. Om senare kontrakt är billigare tror marknaden på lägre priser framöver (vilket stämmer med mönstret). Det antyder också att handlare tror att bristsituationen kan lugna sig. Ett tecken på eldupphör?
US Dollar Index (DXY) har brutit ut ur en hausseflagga på dagsdiagrammet och handlas nära 100,16.
Normalt leder en starkare dollar till lägre oljepris eftersom olja prissätts i USD. Men petrodollareffekten har nyligen ändrat på det, eftersom länder som importerar måste köpa mer dollar när oljepriset stiger.
Men den positiva kopplingen svagas nu. Under veckan sjönk Brent 2,84 %, medan DXY steg med 0,34 %. Om det gamla mönstret återkommer kan dollarstyrka bli ett motstånd för Brent.
BNO-positionering lutar åt bullish, men övertygelsen minskar
BNO United States Brent Oil Fund, som följer Brent-terminer, visar att optionssentimentet har förändrats. För en månad sedan handlades BNO till 34,81 USD. Då låg put-call-volymförhållandet på 0,06 och öppet intresse-förhållandet på 0,14. Marknaden satsade mest på uppgång.
Den 26 mars, när BNO handlades till 50,55 USD, hade volymförhållandet stigit till 0,29 och öppet intresse-förhållandet till 0,24. Båda är under 1,0, så calls dominerar fortfarande. Men ökningen från 0,06 till 0,29 visar att handlare nu skyddar sig mot prisfall eftersom övertygelsen minskar.
Detta betyder att ett ras kan hända, men det behöver inte ske direkt. 4-timmarsmönstret visar svaghet, dollarn visar svaghet för olja, och put-call-kvoten visar minskad övertygelse. Men positioneringen har inte ändrats, och backwardation visar fortfarande att det finns brådska med leveranser.
Oljepriser och frågan om vapenvila
Även om 4-timmarsmönstret pekar nedåt är marknaden fortfarande mycket volatil. Därför behöver vi tolka kortare tidsperspektiv med försiktighet, särskilt när geopolitik styr marknaden.
Om huvud-skuldra-mönstret bekräftas visar det att en nedgång på 18 % kan komma. Viktiga nivåer nedåt är 98,27 USD, följt av 88,39 USD som är 0,618 Fibonacci-nivån. Om priset går under 88,39 USD ser vi nacklinjen, och hela mönstret pekar då mot 72,62 USD.
Om vi istället får ett 4-timmarsstängning över 104,37 USD blir det svagare argument för nedgång i Brentolja. Hela mönstret ogiltigförklaras vid 119 USD.
Just nu undrar både diagrammet, dollarn och RSI samma sak. Har oljepriset redan tagit höjd för en lösning som nyheterna ännu inte bekräftat?
