Bitcoin fortsätter handlas nära 92 000 USD efter veckans återhämtning, men flera kedjebaserade indikatorer antyder nu att marknaden redan är i en nedåtgående cykel.
Detta står i skarp kontrast till nyliga förutsägelser från marknadsledare som Tom Lee och Arthur Hayes, som argumenterar för att Bitcoin kan stänga året betydligt högre.
Optimistiska förutsägelser i krock med data
Lee har nyligen dämpat sitt tidigare mål om 250 000 USD och förväntar sig nu att Bitcoin förblir över 100 000 USD årsslutet.
Samtidigt behåller Arthur Hayes en mycket mer aggressiv syn, och kallar det senaste fallet till låga 80 000 USD för en cykelbotten med en prognos mot 200 000–250 000 USD.
Men den aktuella marknadsstrukturen stämmer inte med något av dessa scenarier.
CryptoQuants Bull Score Signals composite visar varför. Under tidigare hausse-faser, inklusive sent 2023 och tidigt 2025, visade modellen breda gröna förhållanden över värdering, efterfråganstillväxt, nätverksaktivitet och stablecoin-likviditet.
Sedan mitten av 2025 har dessa komponenter konsekvent blivit röda. MVRV Z-score har gått till överhettat läge, nätverksaktiviteten har försvagats och stablecoin-köpkraften har minskat.
Mönstret liknar de tidiga stadierna av nedgången 2022 snarare än en fortsättning av rallyt 2025.
Även Bull Score Index ger en mer detaljerad bild. Bitcoin tillbringade första halvan av 2025 i haussemarker med värden över 60.
I slutet av augusti började poängen falla kraftigt, sjönk under 40 i oktober och förblev platt genom november trots kortsiktig prisvolatilitet.
Den senaste läsningen ligger inom intervallet 20–30, djupt inom nedåtgående förhållanden. Återhämtningen från förra veckans botten har gjort lite för att ändra de underliggande cykelsignalerna.
Ytterligare en, Bull Score kartlagt mot pris, förstärker denna syn. Modellen har övergått från gröna “extra bullish” signaler tidigare i år till ihållande röda “bearish” och “extra bearish” avläsningar över september, oktober och november.
Även den senaste återhämtningen mot 92 000 USD kategoriseras som ett nedåtgående zonrally, som speglar fördelningsfaser som setts vid tidigare cykeltoppar.
Momentum-mått stärker fallet för Bitcoin-nedgång
Marknadsmomentumindikatorer ekar nu samma cykelskifte. RSI förblir neutral runt 50, vilket signalerar brist på övertygelse bakom veckans uppgång.
Chaikin Money Flow har varit negativt större delen av månaden, som återspeglar fortsatta kapitalutflöden även när priset återhämtar sig.
Även om MACD nyligen vände positivt, visar histogrammet redan minskande amplitud. Detta indikerar att rörelsen saknar uthålligt momentum.
Ytterligare signaler förstärker försiktigheten. Kortsiktig RSI toppar över 70 har inte hållit, vilket visar att säljare fortfarande är aktiva vid varje utbrottsförsök. CMF:s oförmåga att återvända till positivt territorium belyser pågående distribution snarare än ackumulering.
Samtidigt speglar MACD:s bräckliga korsning förhållanden som setts under tidigare björnmarknadsrallyn, där momentum förbättras kort innan det vänder.
Sammantaget pekar kedjebaserade, likviditets- och momentumindikatorer på en strukturell övergång till en nedåtgående cykel.
Samtidigt som Tom Lee och Arthur Hayes argumenterar att Bitcoin kan återfå sin tidigare styrka, föreslår aktuell marknadsdata motsatsen.
Om inte stablecoin-likviditet, nätverksaktivitet och efterfrågan återhämtar sig avgörande är Bitcoin senaste återhämtning mer sannolikt ett tillfälligt uppsving än början på en ny uppgångsfas.
